协议必需最大化的对象才气成为最好的智能合约云计较平台（速度、本钱、吞吐量、去中心化的差异组合，甚至大概在特定环境下可审查），它跟协议必需最大化成为主导的犯科币存储数字钱币不是一码事。（抗审查，路径依赖）。
此刻，我大概倾向于认为很少甚至没有效用加密资产是有恒久代价的。
翻译：Leo效用加密资产是否具有恒久投资代价？这一直是有争议的问题。作者则认为效用代币根基上没有恒久投资代价，主要是因为它的高活动速度，导致它网络代价无法提高。固然概念不必然对，但也提到了 utility token 的焦点问题，各人怎么看这个问题？
数字钱币的存储代价用例大概是胜者——假如不是赢家通吃也是吃得最多的。另一方面，我们大概最终会获得许多智能合约云计较平台，每个平台针对差异的用例具有差异的优势和劣势，而且还可低落其上面执行的 DApp 的风险（通过冗余）。我们不太大概最终获得一个全行业通吃的协议。
而一旦产生这种环境，拥有该协议的原生代币就失去了存在的来由。原生代币瓦解，协议切换到非原生代币的生意业务 / 利用费付出模式。在这样的世界中，你最终会获得大量的矿工提供计较处事以维持多种协议，以调换法币或主导的犯科币代价存储代币所付出的生意业务费或利用费。
我对效用代币的恒久代价越来越持猜疑立场。之前我还一度认为效用加密资产总代价有时机到达数千亿美元。这是一笔大钱，但为补充风险还没有足够的潜在回报来包围今朝估值。
哪种协议最终会成为主导的具有存储代价的数字钱币？没有摩擦、可互操纵可以让它在将来成为大局限多协议，而且协议是超等专业化的，可最大化它们所处事的利基最重要的任何维度。
作者：John Pfeffer，Pfeffer Capital 的合资人
高畅通速度意味着该加密资产的网络代价（以某种外部代价来权衡）在跟它的加密资产（以沟通的外部代价来权衡）计价的经济勾当对比会显得较量低（译注：好比一个票务区块链网络的代价是 5000 万美元，而其票务经济勾当的代价以其 token 计价在一按期间内大概达 5 亿美元）。这也意味着，假如不依赖于用非原生钱币付出的生意业务和 / 或其他范例的利用费（大概是法币或占主导职位的犯科币存储代价数字钱币），，它将无法确保区块链的安详。
抛开协议外生现金流和数字保藏品上代币化的主张，这些代币资产有本身的逻辑，是别的一个话题。就当前投机的阶段，会因为估值不能维持高增长而竣事（译注：这在事实上已经产生并竣事了）。假如加密资产没有占主导职位的非主权数字钱币存储代价，它就是某些人的运营成本。
经济主体寻求最小化运营成本（因为成本的时机本钱），他们持有的程度是摩擦、延迟和不确定性增补的成果。协议的世界是没有摩擦、可互操纵、可分叉的以及开源的，因此用户无需在效用协议中占用资金，它会把活动性推至很高的程度，而且回收 PoS 的模式并不能办理这个问题，因为非抵押代币的高速活动仍然会导致很是高的平均总体速度。
请留意，这同时合用于 PoW 和 PoS 共鸣机制。
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