加密数字资产从一开始降生就是国际化的，它的发生和畅通不受疆土的限制。而 Facebook 的社交网络同样是全球性的，其网络成员遍布于全球各个国度，这就同数字资产的国际化特点很是契合。在 Facebook 的社交网络中，用户已经习惯于举办点对点之间的信息互换，在此基本长进一步开展点对点之间的代价互换就容易很多。因此这就很是有利于 Facebook 推广其不变币产物，这种迁移机制很是雷同于微信用户开始利用微信付出。

Libra 的组织形式是这个项目标最大亮点之一。

一个竞争者是 IBM 牵头创立的银行之间的同盟 World Wire。这个同盟是各个国度银行之间的汇款同盟，底层技能是基于 Stellar 技能。Stellar 技能也支持在其网络之上刊行不变币，并且实际上也有银行和第三方公司在基于 Stellar 技能刊行不变币。但这些刊行机构在全球市场的影响力远不及 Facebook，并且 World Wire 主要定位是支持金融机构之间的转账业务，是一个底层清算结算网络，不是一个不变币，所以 IBM 的 World Wire 与 Libra 的定位是完全纷歧样的。

钱币的畅通方法是以实物钱币和电子记账方法举办畅通。实物钱币是各个央行建造的硬币和纸币。电子记账是完全基于电子化技能记录的钱币的持有和畅通。

作为一种数字资产，Libra 相对付比特币的一个最大的优势就是它能把现有的法币以一种越发公道的方法转化成数字形式在市场中利用。比特币作为一种虚拟资产，差异现有的法币和资产挂钩，所以就无法将现实世界中的钱币和资产数字化，因此也就无法同现实的经济糊口接洽起来。但 Libra 能乐成地完成这种嫁接。这就会极大地推进钱币数字化的历程。

风险三：竞争风险

假如 Libra 项目失败，项目打点必定是它失败的一个主要原因。

近期是对标一揽子法币，以此消除单一法币的风险。

同盟的吸引力不是靠现有同盟成员的影响力，而是需要依赖区块链技能担保贸易法则的执行。这样才气吸引全球差异地域的券商参加。

对付今朝在全球商业中占主导职位的美元，由于 Libra 是对标一揽子法币，而不是只对标美元，因此其推广利用会不行制止地影响美元的市园职位。别的由于 Libra 协会是在瑞士注册的组织，在美国当局的禁锢之外，这同样会引起美国当局的存眷。最后再鉴于 Facebook 此前在用户隐私方面的问题，因此估量 Libra 项目将来会同美国当局有较长时间的相同协调。

业务规模

微信付出的乐成有目共睹。相信这也是鼓励 Facebook 做不变币的一个原因。Facebook 此前相似的产物是 Facebook Pay，但谁人产物并没有受到市场的热烈接待。Libra 项目是 Facebook 公司提供金融处事的又一个实验。同微信付出对比，Libra 有着本质上的差异。

推广地域

今朝的 Facebook 同盟成员可以称之为「All American but no banks」，可能说是「没有银行参加的全美明星队」。今朝同盟中的成员名气很大，每个成员都提供了 1000 万美元和名义上的支持。那么为了推广这个不变币，这个同盟将来需要什么的成员呢？

在 Libra 网络之上，回收 Libra 不变币举办信贷业务的一个长处就是制止贸易银行的缔造信用钱币的本领。因为 Libra 都是必需要有等值的法币抵押在银行中，所以 Libra 就不会呈现增发景象。当链上的信贷机构回收 Libra 举办放贷时，它首先确实要有相应的不变币数量。而在现实的银行市场中，贸易银行实际上是通过放贷缔造了更多的钱币。贸易银行在差异时期缔造信用贷款的本领受到的限制差异，在 2008 年的金融危机之前，这种限制就很是小。

可是在今朝的 Libra 的计谋中，数字证券生意业务所没有成为它的一个主要构成部门。我认为这是 Libra 的计谋中一个缺失的部门（见我的文章：Facebook 应该做 ST 生意业务所，而不是不变币）。虽然也有大概是 Libra 在期待数字证券生意业务所的进一步成长，已经在此刻的设计中为将来的这样的一个生意业务所留下了适当的位置。

数字证券生意业务所是 Libra 产物计谋中缺失的一个重要构成部门。这样的一个生意业务所不是今朝的像 Coinbase 和 Kraken 这样的加密数字钱币生意业务所，而是雷同于美国今朝的各类证券型代币生意业务所，也就是能把现实中的各类资产和权益举办数字化，然后举办二级市场生意业务的加密数字资产生意业务所。今朝的这些产物被通称为证券型代币 security token，但我认为这些产物此后更大概被称为数字证券，也就是「digitalsecurity」。今朝美国证券市场中，已经有两家公司在向 SEC 申请创立这样的数字证券生意业务所。

数字证券生意业务所不只为不变币的刊行提供了底层资产和订价，并且还为不变币的利用提供了一个主要的应用场景。由于数字证券生意业务所的全球生意业务的性质，不变币因此比任何一种法币都适合于在这样的生意业务所中举办利用，所以数字证券生意业务所和不变币是一个彼此促进的两个方面。

此方面最具代表性的应用就是收入在多个处事方之间的分派。由于智能合约自动执行分派法则，所以就可以有更多的处事方可以或许安心地来参加提供此处事。业务的可扩展性因此就很是强。同盟成员不再受地域和监统领区的限制。任何一个处所的个别，只要其满意同盟法则，就可以插手。Libra 这个处事网络因此就能吸引世界各地的处事机构来参加提供基于 Libra 的相关处事，这个生态因此就可以快速不变地成长。

Libra 是数字化形式，其代价是对标一揽子法币。Libra 稳 定币独立存在，记录在底层清算链上的账户中，同用户在银行中的存款没有关联干系。Libra 的畅通是在基于区块链的清算网络之上，不利用银行之间的清算网络。因此，Libra 的畅通不受银行之间的网络的限制（见我的文章：Square 们如何绕过法币清算？）。由于这个底层清算网络是全球性的，所以持有 Libra 的用户可以活着界上任何一个处地址互相之间举办直接生意业务。别的，由于 Libra 的底层清算网络是基于漫衍式记账技能的，这种清算方法优于现有的中心化模式的清算网络，这也包罗微信付出的清算网络。

今朝不变币的最主要的应用场景是数字资产生意业务和跨境汇款和付出。假如由于禁锢方面的原因，Libra 今朝不能大局限应用于数字资产生意业务业务的话，那么第二个选择应该是跨境汇款和付出。这个规模是今朝各类法币应用弱，但又有很是强的市场需求的处所。所以对 Libra 的应用推广辅佐最大的机构应该是举办各类跨境生意业务和付出业务的公司，如旅游和跨境电商。在这个方面，Uber 和 Lyft 长短常好的选择。一个用户在差异的国度利用同一个打车客户端和一个数字钱币举办付出，这比现有的打车付出流程利便许多。

Libra 间隔其一统天下的方针依然相距甚远。在其将来几年的成长进程中，与其举办竞争的不变币依然有很大的时机呈现并成为市场中的一个主要的代价互换前言，而这样的一个不变币很有大概具有以下特征：

会呈此刻一个全球范畴内的数字资产生意业务所。这个生意业务所提供一个公正的数字资产和数字钱币的全球生意业务和订价机制。这个数字资产生意业务所必然是全球券商同盟性质的（见我的相关文章：百倍于纳斯达克局限的生意业务所，下一个基于区块链的跨疆土的金融同盟）

Libra 项目标最大一个亮点是其底层区块链技能网络。Libra 项目白皮书也很是明晰地将这个网络界说为金融基本设施。这样的一个网络实际上也就是金融行业凡是所称的金融市场基本设施（Financial Market Infrastructure, FMI）。这样的一个底层网络支持的将不可是一个最简朴的金融品种，，也就是钱币，并且还能支持各类巨大金融产物的畅通。鉴于 Facebook 有高出 27 亿用户的社交网络以及 Libra 协会中各个成员的参加，假如有几个受到市场接待的基于不变币的金融应用，就能吸引大量的用户利用这个网络。又鉴于这个网络是开放性的，所以它就有大概成为一个同以太坊竞争的强有力的竞争者。

比特币的铸币机制是一个很是公正公道的机制，任何人和任何机构都可以通过提供比特币的记账处事而获取新出产出来的比特币，这实际上就是一小我私家人参加铸币的进程。在当前的金融社会中，铸币权被收归当局所有，只有当局才有权力按照其信用锻造法币，当局因此在这个铸币进程中获取了社会中的大量财产和利用这些财产的权利。普通小我私家和其他组织无法参加铸币，因此也无法得到铸币税。Libra 提供了一小我私家人参加铸币并相应地得到铸币税的时机。

信用卡的付出是基于信用举办付出的方法。用户在利用信用卡举办付出时，他的发卡银行将钱付出给对方。用户在从此的一段时间内将钱还给他的信用卡发卡银行。信用卡公司凡是向信用卡付出的收款方收 2% 至 3% 的处事用度。信用卡公司的浸染实际上是提供信用卡付出的清算网络，它同各个信用卡的发卡行和收卡行相助来完成这个流程。这样的信用卡公司包罗 Visa 和 Mastercard。

今朝的 Libra 的同盟成员包罗 Visa 和 Mastercard 信用卡公司。我认为信用卡公司的判定是 Libra 和其底层清算网络会提供一种很是有竞争力的货款两清付出模式，即现金和银行借记卡付出模式，但对本身的基于信用的付出方法不会发生直接的竞争影响。别的，区块链技能和数字资产的应用是明明的趋势，其对金融市场的根天性的改变也长短常明明的。作为金融市场基本设施处事商，信用卡公司应该掌握 Libra 能为此带来的厘革并能走在此厘革的前列。

风险一：高风险的项目打点方法

在跨境汇款规模，Facebook 确实有其不行相比的优势。Facebook 社交网络在全球范畴内拥有 27 亿名用户，其顶用户数量最多的国度是印度，有 2.6 亿印度用户。这样的一个优势是任何其他的一个公司都无法具备的。零售跨境汇款市场是每年 6000 亿美元以上的市场。这个市场需求大，并且会预期依然会一连增长。别的按照世界银行的数据，印度在 2018 年从外洋收到的汇款到达 800 亿美元，占据世界首位，并且这样的汇款预期会继承增长。因此 Facebook 选择印度的零售跨境汇款业务作为它的不变币的首先应用场景是合乎逻辑的。

作为金融市场的基本处事，Libra 不变币及其底层清算网络只能赚取最根基的处事用度。寄但愿于不变币产物自己获取高额利润长短常谬妄的，更不能指望 Libra 协会每年凭空增发新的不变币在节点之间举办分派。同样不能指望 Libra 协会能像银行那样通过杠杆增发新的钱币。Libra 的公道的利润收入应该是来自于在此基本之上的各类业务应用所发生收入中的分成，如跨境汇款和贷款。

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