Coinbase估值高于其他生意业务所？11种平台币的估值及影响因素
北京时间4月15日破晓，美国合规加密钱币生意业务所Coinbase在纳斯达克生意业务所正式果真上市生意业务，首日报收于328美元，涨幅约为31%，市值到达653亿美元，盘中股价最高涨至429美元，总市值也一度打破800亿。
早在Coinbase上市前夕，受到加密钱币生意业务所即将登录传统金融市场的利好动静影响，各类中心化生意业务所（CEX）的平台币开启了上涨模式，按照CoinGecko的数据，53种CEX平台币最近7天的平均币价涨幅到达了29.73%，整体表示强劲。
平台币的币价尚有上涨空间吗？平台币的币价是否被高估了？这涉及到对平台币的估值判定。为此，PAData选取了11种平台（6种中心化生意业务所平台币和5种去中心化生意业务所管理代币）[1]，通过阐明其市值与预期收入的相对变革，以及主要应用场景来探讨平台币的估值近况。PAData发明：
1）本年以来，平台币的币价平均（中位数）上涨了384%，CEX的平台币涨幅更高；平台币的平均市值（中位数）上涨了729%，DEX的管理代币涨幅更高。币价和市值的整体表示均优于去年。
2）2020年至今，6家CEX披露回购/销毁平台币的总金额约为9.46亿美元（若算上Binance最新发布的一季度数据，这一数值将到达15.53亿美元）。凭据差异生意业务所回购/销毁资金占收入总额的比例猜测，6家生意业务所的（预估）总收入到达44.41亿美元（若算上Binance最新发布的一季度数据，这一数值将到达74.18亿美元），个中，除Binance以外，其他5家本年的（预估）总收入约为9.49亿美元（若算上Binance最新发布的一季度数据，这一数值将到达39.26亿美元）。而凭据4月3日5家DEX的手续费收入猜测，本年以来的（预估）总收入约为11.71亿美元。CEX的营收本领强于DEX。
3）2020年以来，BNB、OKB、FTT、HT、LEO、KCS的平均市销率约为8.2倍、19.6倍、79.2倍、10.5倍、207.6倍和14.3倍。本年以来，UNI、SUSHI、1inch、DODO、BAL的平均市销率约为19.7倍、7.9倍、57.1倍、188.1倍和66.2倍。凭据Coinbase收盘市值与一季度收入来计较，其当前的市销率约为36.3倍，高于大大都CEX平台币的平均估值。
4）对CEX平台币估值而言，市值与预期收入的变革对其有明明影响，但敏感性不高。当预估收入涨幅为市值涨幅的3倍以上时，市销率会呈现较为明明的下降，好比BNB和LEO，此时两者的市销率下降近50%。对DEX管理代币的估值而言，市值与预期收入的变革对其影响很小，并且毛病较大。当市值涨幅高于预期收入时，估值仍然有明明下降。DEX管理代币的估值受到其他因素的影响更大。
5）CEX平台币的应用场景较DEX管理代币更遍及，受益于生意业务所开拓的公链生态，已经作为原生资产应用于更遍及的场景中了。
本年平台币币价平均上涨384%，市值平均上涨729%
本年以来，平台币币价涨幅明明，调查范畴内11种平台币的平均（中位数）币价涨幅到达了384.34%，6种CEX平台币的平均（中位数）币价涨幅到达了约560.48%，，高于DEX的平均（中位数）涨幅。
个中，KCS和BNB本年迎来大涨，币价涨幅别离到达2594.94%和1478.87%，停止4月12日的币价别离为18.6美元和598.6美元。在DEX管理代币中，本年DODO的币价涨幅最高，约为2244.63%，停止4月12日的币价约为4.7美元。其他平台币的币价涨幅在本年也根基实现了100%以上的涨幅，这一表示远好于去年全年。
受币价大幅上涨以及DEX管理代币一连增加供给量的影响，本年平台币的市值也随之大涨。按照统计，本年11种平台币的平均（中位数）市值涨幅到达了729.81%，5种DEX管理代币的平均（中位数）市值涨幅约为729.81%，高于CEX平均（中位数）511.63%的市值涨幅。
个中，DODO本年的市值涨幅到达了12245.33%，其次，UNI本年的市值涨幅也高出了1000%，停止4月12日，两者当前市值别离到达了5.3亿美元和155.2亿美元。在CEX平台中，本年KCS和BNB的市值涨幅高出了1000%，当前市值别离约为14.7亿美元和803亿美元。
CEX平台币代价源自销毁，本年已披露销毁2.19亿美元
本年，11种平台币的平均（中位数）市值涨幅高于平均（中位数）币价涨幅，这在很洪流平上受到DEX一连分发鼓励，即增加供给量有关。实际上，CEX和DEX的平台币有着完全差异的通证模子的设计逻辑。从glassnode统计的部门平台币的畅通量变革环境来看，CEX的平台币主要以通缩为主，而DEX的管理代币以恒定总量为主。
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