尚有一个定投平均本钱，这个很好领略。天天买入沟通金额的比特币，因为币价颠簸，平均到每个币上的买入本钱就有坎坷起伏，以200天为周期计较这个定投的移动平均价，获得定投平均本钱。

与上面“颠簸低落”的原因相似，庞大的市值局限，不只让幅度变革趋缓，也有大概让周期耽误。这一点，很有大概切合幂律定律。由此猜测，这一次牛市周期，将不见得跟“减半”完美契合，大概有时间上的推后。

第1步，确认权衡尺度：比特币平均持有本钱；

缺点5——并非买入来由

2015年1月14日0.5度，2017年12月7日99.9度；

这两日是2013年底以来的最大波幅：

在此出格感激一下本杰明·格雷厄姆，每次市场大跌，城市被拿来警示抄底的人，你们够了。

所以这是一个恒久指标。同样，密市人耳熟能详的S2F模子更是如此，事实上我认为这个指标对投资不能提供任何辅佐。

之前曾纠结，是A股先见底照旧加密资产先见底。2019年头，我还没有发明一个比拟特币较量好的评估要领。

能干标设置计策：面向全球照旧着眼行业，专注计谋设置照旧精研战术设置，buy-and-hold，照旧恒定殽杂，亦或是投资组合；

有人认为比特币的出产本钱很重要，矿业力大无边。

基于其计较要领，RV有效过滤掉了价值噪音，简化了价值颠簸水平。在双对数坐标下，实际价值也泛起出数量级的跃升纪律。

提纲挈领

虽然，PB、PE是一个很是粗线条的指标，只能用来对市场的整体位置举办大致的评估， 不能作为个股、某个行业、某个主题行情的判定依据。

其实，一个做投资的人，应该在所有环节，应用第一道理：

调查普通线性坐标，比特币10年的上涨并没有很惊人，价值颠簸猛烈，盈利不不变。但假如看对数坐标，你会发明价值一刻都没闲着。

非生息资产，典范的如贵金属、大宗商品、珠宝、艺术品和骨董，不发生股息和现金收益。

从最简朴的入手，我但愿从价值的汗青中寻找一些线索。最终，我找到微博@ahr999 的想法为基本做的价值拟合线。在单对数坐标下，币价泛起出某种纪律。从汗青价值的技能阐明中，可以归纳为一个判定：价值大幅低于价值拟合线，且低于200天定投平均本钱，此时是很好的买点。

市场温度计

最大的根基面

https://www.blockchain.com/

秉持的投资理念：代价投资，照旧价值博弈；努力主动，照旧消极被动；恒久视角，照旧只争旦夕；

优势1——提供立体信息

在这个前提下，纵然被套了也不会套太久，纵然被套了也不会套太深。

基于币天销毁的CVDD；

Realized Velue 和 MVRV 不仅是一个恒久指标，照旧一个宏观指标。它能以年为周期，权衡市场大抵的冷热水和善大概的运行偏向，但绝对不能拿单一币种在短期行情中套用。

对代价的界说，首先看资产性质。非生息资产的代价中枢，根基等同于恒久价值中值。留意，是恒久。

举办恒久价值周期性演变的调查东西；

相对付Market Capitalisation，这种计较要领到达的市值叫做 Realized Capitalisation，实际市值。这就相当于，在市值计较中为汗青上已经永久丢失、无法利用的比特币赋予了极小的权重，究竟绝大部门丢失都产生在比特币价值极低的时候，那些比特币以其时的价值计较，险些一文不值。

因为区块链技能，每一枚比特币是在什么时间，以什么价值转移的都有无法改动的记录。链上生意业务数据是最有代价的数据，也是最真实的数据，可以由此出发去探寻它的价值纪律。

我们无法知道比特币的精确订价，但可以调查价值与代价的相对状态。

在一把抓住关键和本质，能省去许多弯路，就比如拿GPS开车。你可以习习用放大镜、甚至显微镜看市场，可是我但愿在那之前，最好用望远镜先看一看。

总结：

第2步，按照持有本钱，统计价值数据，调查阐明，掘客纪律；

典范的非生息资产——商品，如何估值？许多人第一回响是出产本钱，价值=本钱+利润。然而并不是。

第一，代价是价值的轴心，价值恒久环绕代价上下颠簸；

用4毛钱买到代价1块钱的对象，这个理你挑不出短处。

捋一捋这个逻辑：

最近两年，实际价值一直在4500~5500 USD这一范畴窄幅颠簸，但市场价值却由20000 USD跌84%到3200 USD，然后又反弹400%到13000 USD，颠簸幅度远高于实际价值。

缺点1——数据归纳

股价上涨了，越涨买入者越多，空头越少；等所有人都买入了，都站到左舷，活动性枯竭，没有更多资金进入，市场就到头了。等市场上没有了空头，所有人就都酿成了空头。

记录在区块链上的行为，不管是存储、消费、转账这类小我私家行为，照旧结算、借贷、归集和策划性收付之类的贸易行为，都对应了参加者对其时市场价值的承认。

基于币价拟合线和定投本钱的ahr999指数；

我们此刻看到的比特币“市值”，指的是汗青上一共挖出来的1830万枚比特币乘以当前价值得出的畅通市值。本日，比特币畅通市值=9113美元*1840万枚=1677亿美元。然而事实上，有300~400万枚比特币大概永远不会呈此刻市场上了，人们健忘了私钥，或出于其他原因永不再动用它们，这就导致1677亿美元这个数字虚高了。

实际价值在每次牛市周期迅速抬升，然后长时间横盘，但没有大幅下跌过。这三次上涨和三次平台，可以视为三次代价大发明的进程，每一个大平台都是这一时期的公允价值。与此对应，Market Price则跟着情绪变革和资金周期举动，泛起更为猛烈的颠簸。

新物种比特币就完全差异，它的每笔链上生意业务都可以被精确无误地永久记录下来。这是其根基面的重要构成部门。

这就是巴菲特比拟特币千般嘲弄的原因。

在十几个小时之内，价值颠簸52%，跌幅让人下巴落地。比特币的代价应该如何评估？我们从股票的估值要领中寻求一点警惕。

与BIAS雷同，RV之所以起着代价中枢的浸染，是短期内价值偏离市场本钱中枢太多，最终引起一个反向浸染力。就像一个橡皮筋，拉扯到极致，就会回弹，拉的越长，回弹速度和力度越大。这是一个不会断的橡皮筋，我们在整个2018年已经见过这个回弹的气力了。

表征巨大的供需干系的指标，就是成交价值。所以，为什么说价值阐明、技能阐明对非生息资产生意业务是有用的呢？就是因为供需干系会反应在市场价值中，市场价值自己，就是根基面最重要的构成部门。而非出产本钱。

股票作为典范的生息资产，权衡其代价的最佳尺度是市盈率PE，尤其在10年或更长的时间维度上。以PE和国债收益率倒数对较量，可以做成风险溢价指标，获得市场坎坷的功效与PB是一致的：

技能阐明本质是心理阐明

知道本身身处那里很是重要，那些被短期颠簸骗走了筹码的人，其实不配持有那些筹码。没有头绪的交易行为往往是有害的，危害你的账户，也危害你的心灵。

加密资产的优势

假如在股市计策：代价照旧生长，照旧指数投资、技能阐明、照旧算命；

2018年12月5日0.8度，2019年6月26日是78.7度；

市场温度

一个恒久指标

RV指标的组成中，近期生意业务的比特币权重很高——这部门可归类为投机头寸，对币价起到助涨助跌的浸染。

可以近似认为，是价值一直在环绕代价上下颠簸。

比特币降生才11年，一个比特币到底应该值几多钱，没有人知道。

技能阐明的原始数据，只包括价值、时间和成交量三要素。在这三要素基本上，衍生出空间、周期、强弱、敏感性、体积和颠簸等各类指标。但技能阐明无法获得逻辑坚挺的对代价的判定——或者也不需要。

实际代价如何起浸染

加密市场中常用的Mayer Multiple指标，以200日平均价值为中枢，将市场价与之对比，用来指示市场价值的乖离度。

基于出产本钱建模而成的比特币Cost of Production（CoP）模子，明眼人一眼就能看出来，出产本钱是跟着币价变革的，是一个滞后数据。虽然，知道比特币根基刊行道理的人很容易能推导出来这一点。

信奉的投资理论：技能阐明，基天职析，现代资产组合MPT，照旧行为金融BF；

最近三四年，产生在A股的工作，就是外资、机构投资者气力上升，价值颠簸更为有序，原因无外乎市场上成熟投资者多了。BTC也是。

从汗青价值中，我们可以调查到，两个价值的拟合线趋近于交错、重叠。

这就是我的感觉，做投资必然要有久远的视野，知道本身身在那里，知道本身站在赢率、胜率的哪一端。

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