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Multicoin Capital: 火币基本面和 HT 估值存在偏离,HT 被低估

Multicoin Capital 认为火币积分 HT 由于对象方信息差池称被低估,HT 是加密钱币规模最好的风险调解投资时机之一。

由于多方原因,我们看多 HT,同时它就有以下几个近期、强力的催化剂:

HT 当前的回购率为 17.8%,在所有平台币中属于最高程度。实际上 HT 的回购率为行业平均程度的 4.4 倍。我们认为这是订价错误,火币的回购率应该和同行相一致。譬喻,LTM 销毁指标表白 HT 的价值应该是 $43 亿,比当前价值跨越 345%。

披露:Multicoin Capital 持有 HT 通证。出于道德原因,Multicoin Capital 对本陈诉所列资产在本文果真宣布后的 72 小时内(「无生意业务期」)遵守「无生意业务政策」。任何高级职员、董事或雇员不得在非生意业务期内交易上述资产。

在本陈诉中,我们调研了火币今朝的运营,细数了它的产物和业务汗青,它和当局的密切干系及其生意业务量(主要存眷点对点 OTC 生意业务,,到期和永续合约)。我们也研究了它近期想成为中国金融基本设施处事商所做的尽力,主要通过回收 Nervos Muta SDK 技能 开生机币公链来实现。基于不变增长的生意业务量、有吸引力的代币经济学、市场相对订价错误以及中国当局的加持等根基面,我们认为 HT 是加密钱币规模最好的风险调解投资时机之一。

由于生意业务所平台币当前处于有实际需求而且将来存在着庞大时机的职位,它们今朝是加密规模最有趣的一个构成部门。此前我们已经颁发了一个 论点,认为平台币是得到开放金融敞口的最好方法,同时它们具备庞大的增长潜力。生意业务所做陈局限存在着显著的门槛,这也给现有企业提供了一个清晰的竞争优势。该论点已经被最大型生意业务所的产物程度整合所证明。之前我们越发存眷专注于特定衍出产物子集的纯业务、专业化生意业务所(如 BitMEX,Derbit,CME),但此刻看到了期货已乐成整合到现有生意业务所(火币,OKEx 和币安都在篡夺 BitMEX 期货生意业务的主导职位)。

与西方风行的概念相反,火币今朝的生意业务量都是真实的,而且它托管的 BTC 比除了 Coinbase 的 其他生意业务所都多。另外,火币的现货和衍生品生意业务量排名都是全球第二(仅次于币安),未平仓量全球第二(仅次于 Bitmex)。

出格鸣谢:贝宝金融 CEO 杨舟、 Three Arrows Capital CEO Su Zhu、Kronos Research COO Ran Yi、比特派 COO 王超、dForce CEO 杨民道提供的名贵数据和行业洞见。

火币好像正致力于 提高透明度,这一点大概有助于消除对象方之间的信息差池称。

火币是遍及打仗中国日益浓重的区块链和加密钱币乐趣的最佳方法,中国此刻是一个优先成长区块链行业的国度。火币 OTC 生意业务平台是所有人民币收支通道中活动性最好的,也是中国新用户打仗比特币和其他主流加密钱币最受接待的品牌。

我们一直在密切跟踪生意业务所平台币市场(正如我们在两份币安研究 < 陈诉一,陈诉二> 中所指出的那样;而且我们依然持有很大的看多 BNB 仓位),跟着对该板块的一连阐明,我们发明火币的基本面和当前火币积分(HT)的估值之间存在偏离。颠末更深度的挖掘后,我们认为市场误解了火币,同时凭据今朝的价值,HT 被低估了,主要原因在于对象方之间的信息差池称。

原文标题:《火币全球通用积分 ($HT) 阐明与评估》
撰文:Mable Jiang & Spencer

火币的产物种类在已往两年大幅扩展,个中最引人注目标要数衍生品生意业务(下文有具体阐明)。我们预期火币会一连保持创新,增加更多其他种类的金融产物(如期权、质押处事等)。

火币最近开源了火币公链的代码,火币公链由世界级团队 Nervos 支持,是世界上首个「合规」生意业务所开源公链。

生意业务所也可以机动操作代币经济,跟着时间推移为平台币引入更多用例。实际上我们看到所有生意业务所运营都采纳该做法,它们为代币持有者增加新的产物和整合,而其他(非持币)用户则无法享受。一些例子包罗币安的 Launchpad 刊行和火币的锁仓及挖矿项目。

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