上一篇表明白营运链，今篇主要讲融资链。融资链则是操作区块链技能举办融资，已往两三年不少人操作区块链「挂羊头卖狗肉」举办ICO (Initial Public Offering)，但由于ICO所刊行的通证(Token)并非证券，不受证监会所禁锢，因此ICO滥发圈钱的环境严重，而不少项目只是一种虚构的观念，背后并没有任何资产所支持，刊行人圈钱后可逃之夭夭，投资者没有任何保障。有别于不属证券亦没有禁锢的ICO，STO (Security Token Offering)属于证券，受监证会所禁锢，其背后亦有资产所支持，简朴而言，STO所刊行的就是数码化的资产担担保券(Asset-backed Securities)，至于资产种类，可以以公司股权(equity)、实体资产如物业(properties)、地皮，甚至是公司将来的现金流收入，其实只是操作区块链技能将资产证券化。

有别于传统的IPO上市或将股权售予VC举办上市前融资，公司只能将股权出售予公家，对开办人而言，股权会被摊薄，公司再成长动力减低；对投资者而言，一般小股东手上的股票对公司没有影响力，对付公司的决定甚至派息与否均无权干涉，帐目标真伪亦未必能有百分百的保障，同时亦谋面临上市公司的「财技」如供股等问题。因此，对投资者而言，STO的长处是针对性获得投资者想获得的收益或资产。对付偏好现金流的收息类投资者，最存眷的是派息，STO可将公司的将来不变的现金流收入如租金证券化成通证，投资者买入通证后享有公司将来现金流的收益权。租金收入上升，通证价值会上升，反之亦然。而最重要的一点是，区块链「去中心化」和「不行改动」的特点，直接将公司financial ERP系统与区块链毗连，即投资者会即时知道公司每月的租金收入环境，到期自动分配收益，连核数师或公司做假帐风险都可以或许规避，亦没有上市公司的财技风险问题。

有读过我较早前的文章或现金流为王1&2的读者大概城市知道，我一直都强调现金流，而我个中一篇文章亦曾提及，「对一件资产而言，假如现金流是前传，那么成本化(Capitalization)和证券化(Securitization)即是最完美的了局。现金流为王去到最终、最极致即是成本化和证券化，从而去完美浮现一件资产的真正代价，可能应该说去完全发挥一件资产的潜在代价。我一直都在尽力实践这个「代价释放」的理念。去年10月，，我随财务司司长陈茂波带领的金融科技代表团，前赴伦敦交换，期间我们与美国最大的通证刊行平台Securitize LLC欧洲主管Ms. Breige Tinnelly谋面并即时签订了计谋相助协议，把部份资产通证化并于英国最新金融科技持牌证券商平台作融资。来年我会以STO的方法将Comboxx每年达数亿的现金流租金收入证券化，各人拭目以待﹗

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