概念：Coinbase市值近150万BTC 被严重高估

Coinbase（股票代码COIN）在纳斯达克直接上市生意业务，收盘时股价为554212聪（349美元）。Coinbase畅通股为2.613亿股，因此其市值到达147.5878万枚BTC（911.9亿美元）。

尽量Coinbase在比特币的汗青中发挥了重要浸染，尤其是在已往十年的美国。但从比特币投资角度来看，该公司并没有吸引力，任何利用世界上最健全的钱币作为其经济计较单元的人都应该同意。

由于比特币对美元汇率颠簸性较大，在短时间内以比特币为主要记账单元对股票举办估值很不利便，但假如你但愿保存（并增加）将来的购置力，相识以比特币为单元的估值绝对至关重要。

你无法遭受无视比特币的时机本钱，不积聚世界上最强大最健全的钱币资产的时机本钱很是高。无论你何等看好Coinbase，也不管Coinbase在加密钱币行业中的护城河，比特币城市使所有其他资产相形见拙。认为某一家公司的市值能到达全部比特币的7％至8％，这是好笑的，更不要说它只拥有约4487枚BTC，占不到0.2％的比特币供给量。

假如这些怀抱看起来怒不可遏或无法相比，那么你大概会错过真正产生的工作。比特币仍然是一个新生的、但极其结实和健壮的技能和钱币资产。比特币的呈现是对全球对替代钱币体系需求的增长做出的回响，它与懦弱、不不变的法币钱币秩序形成光鲜比拟。

在接下来的几十年里，跟着比特币成长成为真正的全球钱币，比特币将继承呈现数量级的升值。

从风险打点角度来看，很明明，Coinbase的高管应该操作其果真市场上的新时机来稀释当前的股东权益，从而为公司的资产欠债表购置比特币。究竟，Coinbase应该比险些任何人都更相识法定资产的漏洞和比特币资产的利益。

在“恒久债务周期的尾声”文章中我曾说，利用最健全的钱币（soundest money）举办经济计较就显得尤为须要，股东应该寻找将公司收入和利润转化为健全钱币的要领，以掩护资产欠债表免于贬值。与公司刊行债券以回购股票的计较雷同，在健全钱币经济体系中，仍然会有弱势钱币计价的股权市场，，审慎的计策是稀释以畅通股为基本的股东权益，以买入比特币。

当主权债务提供负实际利率时，用预期的将来折现现金流对股票举办估值与将股票作为2100万的一部门举办估值之间的比拟很是严重。那些回收比特币本位的人将增加他们的购置力，而那些不这样做的人则会受到损失。这不是概念，而是实际的经济现实。

展望将来，积聚比特币大概是新的股票回购，这种日益风行的流动不只会提振股价，并且不会以牺牲当前盈利为价钱使公司完全失去成本并理睬放弃将来的自由现金流。

Coinbase虽然比拟特币的回收发生了有意义的影响，可是对付公司来说，要恒久保留，积聚比特币绝对须要。

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