我们获得的功效和统计数据如下：
我们先给杠杆代币下一个界说：杠杆代币是一种利用衍生品可能债务杠杆来放大对付某个指数正向，可能反向追踪投资损益的基金。常见的杠杆比例有1.5X、2X 与3X，往往有做多与做空两个偏向。这里所谓的衍生品，大都环境下是指期货合约（futures）和掉期合约（swap）；而这里所谓的放大损益，是指按比例放大「当日」的损益，而不是放大多日损益，更不消说年化损益。FTX 杠杆代币产物
24 小时生意业务量最高为 bitcoin 永续合约，生意业务量 3.56 亿。24 小时生意业务量最低为反向 BTC 颠簸率代币，生意业务量 250.75 美元。
在笔者看来，对付一个投资新手而言，入市后要做的第一件事其实并不是去甄选好标的，而是应该先学如何制止踩雷。可是很多新手并不是这个思路，最经典的一种新手心理就是：我先凭据涨跌幅排个序看看本日最好的几档股票，然后直接 all in。于是，天天每月每年在杠杆 ETF 上遇害的人不行胜数。虽说不是诈骗，但属实不是一种正确的选择。
产物图谱
BVOL 杠杆代币
按照标的价值变革的绝对值巨细作为标价的 MOVE 合约实际上 payoff 与跨式期权十分相似。跨式期权(Straddle)又被称为「同价对敲」，是一种很是普遍的组合期权投资计策，是指投资人以沟通的执行价值同时购置或卖出沟通的到期日沟通标的资产的看涨期权和看跌期权。跨式期权生意业务分为多头跨式期权生意业务和空头跨式期权生意业务。MOVE 合约的形式，与多头跨式期权生意业务十分相似。
c. 原油合约：OIL（原油）合约是一种基于WTI原油现货价值交割的期货合约。好比说，一个在X日到期的OIL（原油）合约会以 X 日库欣（俄克拉荷马州）WTI 现货价值 FOB（美国能源信息署）加上 $100 交割。24 小时生意业务量为 66917.5 美元
但这并不是产物设计自己的原因，上图是 OKEx 多头跨式期权的实际收益（strike：9000， expiration：09-25）。在 6700-10000 阁下的价值中揭示出了趋势的一致性。笔者认为，这是市场参加者不敷导致活动性缺乏，从而导致市场的风险订价发生了问题。市场并没有完全起到价值发明的浸染。但同时，岂论理论功效是什么，实际生意业务永远是权衡市场的准绳，究竟，市场永远是对的。假如市场错了，参考前一句话。
个中独一的变量是时间，但由于无风险利率，在相对短时间内，时间对付价值的影响（即 theta）有限。也就是说，我们可以大抵在市场数据中看到微笑曲线。
生意业务量 —— 现货生意业务
虽然，针对这种环境，FTX 给出了如下表明：「FTX会通过在 FTX 永续合约盘口中下单来举办调仓（好比 ETH-PERP 会用来给 ETHBULL/ETHBEAR 调仓）。每 10 秒钟最多委托不高出 $400 万代价的订单直到所有调仓订单执行完毕。所有的订单都是通例的 IOC 订单，直接以市场最优交易盘口执行。值得留意的是，这种调仓要领忽略了调仓被触发与调仓被执行时底层资产价值的差别，手续费，以及大概发生的舍入误差。」按照其文档所述，活着界时 00：02：00 时，杠杆代币会举办调仓。为了制止取错数据，我们操作 api 取到了2020 年 1 月 2 日北京时间 08：05：00 （即世界时 00：05：00 ）到 2020 年 6 月 12 日 08：05：00 （即世界时 00：05：00 ）的数据。
所以，一个妥善打点的正向 3 倍杠杆代币，不思量手续费，在指数当天上涨1% 的环境下，，理论上当日代币的净值就应该上涨 3%。假如在当日呈现追踪错误（tracking error）净值没跟上，那就是产物提供方的道德风险（moral hazard）；但假如散户因此而拉横幅维权，那就是散户本身的问题了。
b. Move 合约：颠簸率合约是以 VIX 为主要计较法例建造的合约，据 FTX 所说，Move 合约以期权的隐含颠簸率为基本计较。24 小时生意业务量为 20.3317 BTC
f. 杠杆代币：FTX 的杠杆代币的价值变换按照其底层持有的永续合约变换。按照其文档描写：「假设您有意申购代价 10,000 美元的 ETHBULL 杠杆代币，您可给 FTX 汇入 10,000 美元，ETHBULL 杠杆代币账户会立刻买入代价 30,000 美元的 ETH 永久合约。因此，在这一刻，您持有的 ETHBULL 杠杆代币此刻是 3 倍看涨 ETH。」
生意业务量 —— 法币不变币
本文将通过 FTX 生意业务所的杠杆代币，对杠杆代币类衍生品举办阐明。a. 合约、指数合约、不变币合约均为典范期货合约模式。
注 2：本文数据严重依赖于 FTX api 返回数据，若数据发送与收罗发生错误，则会严重影响本文结论。
生意业务量 —— EXOTIC 合约
至于到底为什么重均衡会产生损耗，这里有一个简朴的表明：我们可以看到从头均衡机制从根上说是趋势投资里不高超的一种思路，在上涨时加码，在下跌时却撤回杠杆，因此在单边趋势的市场上呈现正向杠杆浸染，使收益乐成更加，可是一旦市场呈现颠簸，则血本无归。只惋惜恒久来看世界上没有不颠簸的市场，因此也就没有了不损耗的杠杆 ETF。虽然这种操纵手法有一个台甫，叫追涨杀跌。FTX 产物图谱主要分为五大类：合约产物、现货生意业务、杠杆代币、期权产物、法币不变币生意业务。
也就是说，在暴涨暴跌可能是 FTX 合约市场呈现活动性危机时，杠杆代币虽不会爆仓，但依旧会受到合约市场的负面影响。而操纵机制抉择了杠杆代币的卖方将兑付风险转移给了市场，这样做无可厚非，可是对付购置者的影响却是实实在在的。
d. Biden 2020：是 FTX 推出的一种合约产物。若 Joe Biden 赢得 2020 年美国总统大选，则以 1 美元到期交割，反之则是 0 美元。生意业务量约 200 美元
生意业务量 —— 颠簸率产物
BVOL 代币是 FTX 推出的追踪数字资产隐含颠簸率的代币。据其文档所说：「每个 BVOL 代币的价值变换按照其底层持有的 FTX MOVE 颠簸率合约变换。好比，假设您有意申购代价 10,000 美元的 BVOL代币，您可给 FTX 汇入10,000 美元，FTX 上的 BVOL 代币账户会立刻买入代价 10,000 美元的 FTX MOVE 颠簸率合约。这样，BVOL 就拥有了 1 倍看涨 MOVE 的仓位。」
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