挂单方、吃单方和处事提供商对付一个康健的 DeFi 协议都至关重要。假如没有出贷方，借入方和清算方，MakerDAO 就无法正常事情。某些协议通过鼓励全部三种协议参加者，可以提供更好的处事，其他协议应该只鼓励个中两种脚色，可能甚至仅鼓励一种。
最后，处事提供商的活动性挖矿嘉奖也可以通过两个变量来计较：
Compound 最近推出了一个引人注目标活动性挖矿打算。个中，在 Compound 协议借钱或放款的用户均可得到 COMP 代币嘉奖。该做法增加了出借方的收益，同时对借钱方举办了津贴。这个打算启动后，Compound 的借贷勾当急剧增加。
挂单方的活动性挖矿嘉奖可通过两个变量来计较：
跟着 DeFi 收益均衡器（如 dForce 的 dtoken、Staked 的 RAY 或 iearn.finance 等）逐渐将资金动态从头分派到收益最高的活动性挖矿协议中，成本外逃的趋势也大概会加快。因此，对思量举办活动性挖矿的 DeFi 项目而言，今朝更亟待当真思量它们的鼓励，然后设计活动性方案，在期望快速暴富的刷量矿工消失后，留住成本。
另一种要领是为恒久保持协议活动性的用户提供一个乘子（用胡萝卜，不消大棒）。譬喻，假设某个活动性提供者在第一天得到 5 个 COMP，假如他一直保持沟通金额的活动性，那么第 30 天他将得到特另外 15 个 COMP，第 60 天得到特另外 30 个 COMP。该模子让团队制止涉及回或罚没相关的负面形象，同时实现雷同的结果。
以及（3）订单簿生意业务所。
2. 吸引大量热钱缔造动能，提高产物知名度。
在本文中，我们摸索了活动性挖矿的设计空间，并提出一个框架，DeFi 团队可基于该框架搭建一个鼓励恒久成本留存的活动性挖矿打算。
（2）借贷协议，
有趣的是，活动性挖矿的狂热大概会架空该协议的真实用户。跟着套利者涌进活动性挖矿，协议的所有原始利率被扭曲了。因此，当活动性矿工簇拥借入 BAT 的时候，那些本来以 5% 利率借入 BAT 的真实用户被迫面对着高达 33%（还未包罗 COMP 的嘉奖）的借贷利率。
（1）自动化做市商（AMM）生意业务所，
尽量如此，大大都会场调查者都能明明看出这些生意业务量是虚假的，交易两边只是通过刷量生意业务举办挖矿，回头就卖掉 FC（FCoin 挖矿平台币）。
欣赏 DeFi Pulse 网站，我们很容易确定三种大概呈现大型和风行的活动性挖矿打算的 DeFi 赛道：
原文标题：《摸索活动性挖矿的设计空间》
摸索活动性挖矿设计空间
2. 他们都得到几多嘉奖
FCoin 对在其平台举办生意业务的用户提供大力大举的嘉奖，期望由此发生的活念头可以或许吸引更多自然用户。它押注活动性鼓励法子竣事后，用户会留存下来。但事实并非如此。
协议团队需要思量的最后一个与时间有关的因素是如何慢慢打消嘉奖。Compound 已经公布 COMP 将分四年线性释放，然后溘然终止。我们认为，跟着用户分开该协议，该做法大概会造成一些杂乱，活动性在一夜之间消失。实际上，协议团队可以跟着时间的推移慢慢打消嘉奖。譬喻某个团队对吃单方举办津贴，他们可以第一年津贴 100%，第二年津贴 75%，以此类推。
大大都 DeFi 团队本意是鼓励恒久、有粘性的活动性。他们但愿通过为协议的用户提供一部门所有权股份，这些用户就会留下来。然而，每个用户环境纷歧，从恒久用户中过滤出「热钱」用户是乐成实现该方针的要害。今朝也缺乏证据表白大大都用户会体贴管理。固然大概有少数用户是体贴这一点，但很明明绝大部门用户更存眷赢利。
（3）嘉奖提供有用成果的协议处事提供商，
3. 在不举办 ICO 的环境下分发代币，对协议的管理举办去中心化。
抉择「谁得到嘉奖」时，最后一个维度是是否接入汗青性因素（嘉奖那些在活动性挖矿打算启动前就活泼的用户）。该做法最明明的长处是嘉奖协议的自然用户，而不是嘉奖那些追求收益的「热钱」。假如按照利用汗青举办一部门嘉奖，其相对应的劣势是嘉奖新的活动性和用户的预算将会淘汰。
活动性挖矿打算的方针是引导网络效应。为了留住用户，敦促真实的网络效应，团队必需慎重思量他们的鼓励布局，并调解方案的变量。
（4）举办「津贴」，而不是嘉奖牢靠命量的代币（还不思量这些代币的美元价值）。
谁得到嘉奖
借贷协议（如 Aave 和 Compound）通过对吃单方（借钱人）举办活动性挖矿嘉奖，增加了未送还借贷的代价，从而增加了协议收入的现金流。可是，这种设计往往会刺激刷量借入/借出，功效导致工钱提高了利率，原有的借钱方需要付出更高的利率，从而使协议的自然利用受到了架空。Compound 近期的表示证明白这一点。在生意业务协议中，鼓励吃单方有助于晋升生意业务量和生意业务费。由于吃单方可以或许遭受更大的滑点，因此鼓励吃单方会形成更大的买入/卖出价差，从而损害自然的吃单方。
·某个协议的活动性资金总额。譬喻，在某个订单簿生意业务所，挂单方可以按照他们在订单簿上的订单局限、挂单时长以及订单与中间价值的差价来得到嘉奖。
近期，去中心化金融（DeFi）的勾当和公家乐趣呈爆炸式增长。其主要驱动因素可归结为「活动性挖矿」，一种用于启动活动性的机制。从广义来说，活动性挖矿指 DeFi 用户通过与某个协议举办交互，然后得到该协议的原生代币作为嘉奖。
到今朝为止，市场上大大都活动性挖矿方案都是在固按时间内嘉奖牢靠命量的代币。我们认为，对用户通过协议付出或利用协议发生的实际用度举办赔偿是一种更有效的设计。按照该设计，Compound 借钱人不会天天都得到牢靠命量的 COMP，他们得到的嘉奖便是付出给 Compound 贷款人的利钱总额，可能付出给 Compound 协议自己的利差。
吃单方的活动性挖矿嘉奖可通过两个变量来计较：
搪塞该行为的要领是延迟发放活动性挖矿嘉奖。以 Compound 为例，假如活动性挖矿产出的 COMP 代币被锁定 12 个月，那么套利者就无法在不包袱 COMP 价值风险的环境下完成闭环。接着这些生意业务者大概会成为 Compound 生态系统的恒久好处相关者。
感激 Sam Bankman-Fried 以及 Tony Sheng 对本文提出的名贵意见。
实际上，活动性挖矿不外是新瓶装旧酒。在 2018 年尾，中国有好几家中心化生意业务平台推出了活动性挖矿鼓励。个中最为著名的要数 FCoin。
（2）按照利用汗青嘉奖用户，
对所有活动性挖矿方案来说，确定「嘉奖几多」是一个重要的问题。该问题需要思量三个维度：（1）嘉奖总额；（2）每个参加方的分派比例（挂单方、吃单方和处事提供商）；以及（3）如何对它们举办嘉奖。
今朝，雷同的工作正在上演。譬喻，在活动性挖矿鼓励启动后，Compound 对借入 DAI 的用户提供约莫 3% 的净利润嘉奖。是的，你没有看错：贷款的用户不单无需付出利钱，还能得到津贴。
每种范例的协议团队都可以针对挖矿方案调解差异的变量，可是其主题是一致的：假如他们嘉奖牢靠命量的代币而且不设定锁按期，又不思量新市场参加者的代币价值（不追溯参加汗青），他们应该将看到短期套利者簇拥而至，架空自然用户。对付某些协议来说，这样无所谓！假如某个 DeFi 团队想搞个大新闻吸引存眷，那么实验引起惊动、引入短期生意业务者是说得通的。
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