第一，2008年以来，我们调查到全球的投资都在下降，投资疲软。以美国为例，本日美国的投资与2008年比，按GDP的比重低了3个百分点，投资疲软是经济增长迟钝、劳动出产率迟钝、人为增长迟钝的一个出格重要的原因，为什么？他给出了一个出格有意思的表明，因为人口老龄化，人口老龄化今后，储备下降，社会的养老等等支出上升，就是小我私家的整体储备+社会养老保险支出加总的程度没有变，但它的布局变了，储备压低使得投资只能下降，全球都面对这个功效，因为老龄化是不行制止的，投资会继承在低位，并且会继承下降，所以我们很大概会在长时期处于低增长的名堂。这还真是一个很有远见的想法，很锋利。

中国经济的成长在汗青上都是史无前例的，为什么中国的成长这么快呢？是因为中国具有一个本领，也就是社会傍边的储备额长短常高的，这是其他经济体没有的，换句话说，问我的发起还不如问您的发起。

图8 人均产出年化百分比变革

朱民：是的，这个问题简直是很坚苦，很是感激您从本身奇特的角度和数据来对待这个问题，我管它叫做“格林斯潘的挑战”。

艾伦·格林斯潘：这点还没到呢，可是你要记着，美联储是美国国会通过立法来成立的，是美国当局核准签署了这项法案，这叫《美联储法》，所以才形成了美联储的这个别系，它的根就是政治来的，最终政治简直要发生一些影响的，我短期并不担心，因为可以很清楚的看到，现任的美联储主席的一系列操纵，都是我们可以或许领略的，当你当了这个主席之后，有很长的一段时期来继承平稳这样操纵，除非你小我私家推翻了，好比说这个国度的汗青和政治的传统，其实并没有出格大的偏离的空间，所以在短期是没有问题的。不外这个问题，照旧依然会有人提出，但只要美国宪法还在，尚有效力，并且宪法很难改，这里就不会呈现大的问题。但必定政客会一直把这个锅都扔给美联储，除了本身不背锅，其他人把锅都扔已往，但这种工作美联储的主席，我们早就适应了，早就习惯了，除非产生美国政治体系大变革。我其实并不担心我们钱币供应的操纵，还会继承保持不变下去。

图7 成本存量和出产率

图6 美国国际投资净额（10亿美元）

图2 美国海内储备总额和当局社保支出

我们假设特朗普让你当他的参谋，在这个问题上，我们说了老龄化是不行制止的，投资会继承走低，您适才提到了成本拨款和现金流的比拟，所以投资会一直走低。那么，我们最后都是低增长了，您以为美国会不会进入像日本那样所谓的30年低增长低利率的经济停滞呢？假如特朗普要问你的话，你对他的发起是什么呢？

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