这种机制让 algo 的活动性效率会大大晋升，能越发有效的做市场运转，相较于 EOS 或 ETH，它越发像传统的外汇市场，大部门钱币都有本身独立的活动性，而不是随着 BTC 的颠簸而颠簸。

1、algo 市场价值一直高于 Bob 的认购价，那他的选择有两种，卖掉 algo，赚钱走人可能恒久持有 algo；

虽然，在第三种计策中，有一种环境是，Algo 的价值恒久处于偏低的不变状态，大概找到不到公道的对冲点。

本日，Bob 以 2 美金价值买入 1000 个 algo，这意味着 Bob 90% 的的风险有了 back up，在 90% 兑付光降之前，我们可以思考一下 A 在一年内大概的生意业务行为：

同时他们会感激拍卖者们的参加，让这一切都大概酿成了一个自我实现的预言，无论实际参加拍卖者的行为如何，市场城市为 algo 找到一个公道的价值。

Algorand 的荷兰式拍卖毕竟是怎么回事，我该去梭哈一把么？

虽然，这个价值算的很是大致，我们只思量了拍卖中 Algo 的活动性，基金慢慢释放的份额和团队、节点手上的 algo 并没有完全思量进去。

这也就表明白，为什么我们说，algo 的拍卖除了果真刊行，尚有风险对冲和做市的浸染。

本日我们带来了 arrington 关于 Algorand 的阐明，arrington 是一家 tokenfund，由 TechCrunch 首创人创建，相信你看完之后，会对付 Algorand 的荷兰式拍卖会有更好的领略。

想象以下 Alice 的拍卖价值是 2 美金，Bob 的拍卖价值是 3 美金，在邻近 90% 兑付的时候会产生什么？

在之前的文章中，我们跟 Algorand 的首创团队一起 ，而对付许多用户来说，他们越发体贴的是：

值得留意的是，Smart Trader 也会参加个中。假如拍卖提供了真实数据（实际是的，数据都在链上），他们能按照模子，推倒出一个相对有效的价值，那么其价值的毛病就组成了 algo 的套利空间，你可以想象市场大概对“价值”的错误判定，就像 usdt 不是恒久处于 1:1 程度一样，而「smart trader」会操作 usdt 阶段性惊愕举办套利。

90% 本钱回购是吸引许多玩家参加这次荷兰拍卖的重要原因，它本质是一种看跌期权，你在买入 algo 一年后，有权将其卖回给项目方。

所有参加拍卖的用户都在玩一场游戏，这个游戏跟着时间的推移，理论上会呈现一个最低价值，而每一个参加者又城市有本身的价值来判定当前的价值是高可能低，所以在 algo 的拍卖中，每小我私家都是做市商。

上面我们接头了只举办一次拍卖的环境，大部门参加拍卖用户的大概行为，但 algorand 的拍卖长达五年，这就意味着每次拍卖城市有一个成交价值。

我们举一个例子说明：

这里我们来看看每次拍卖加权后，，大概的环境（为了利便计较，我们默认 90% 兑付，即拍卖成交价大于 1 美金）：

P = 90% x (A1P1 + A2P2 + ... + AnPn)/(A1 + A2 + ... + A2)

你可以想象的到，这些用户，会操作 algo 的经济模子给 algo 订价，跟踪每次一拍卖的结算日期和当期价值，他们会为低效率订价，并跟着时间的推移消除颠簸性。好比：越靠近退款日期，这些模子就越有大概生效，因为投机者的套利需求会增多。

假如把这些并进去，最后的模子会越发巨大，但今朝来看，这种计较是一个不错的参考，至于 algo 的价值会怎么走，将会是一件很是有趣的工作。

拍卖卖竣事后的加权平均价值：

原文标题：《The Monetary Experiment：Algorand》

这就会呈现许多个 Bob，然后他们都大概回收上述的三种计策来处理惩罚本身手中的 algo，这也意味着，每一次拍卖城市对 algo 的活动性发生影响，而最后 algo 的订价大概是基于差异价值模子的加权。

涨跌期权是一种相对高阶的金融东西，用在这里使得 algo 的荷兰拍卖跟此前的 ico 和 ieo 完全区别开来，除了果真刊行，这种有项目方做 back up 的拍卖，更是一种做市和风险对冲的手段，中期来看，这种方法会让引导用户去做代价发明，同时辅佐二级市场找到有效的价值。

所以，你是那种用户？

个中 An= 每次拍卖卖出的 algo 数量；Pn= 每次拍卖的最终成交价

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