解读SEC《通证避风港提案 2.0 》
美国 SEC 委员会委员 Hester M. Peirce 密斯 2021 年 4 月 13 日在 SEC 官网上宣布了《通证避风港提案 2.0 （Token Safe Harbor Proposal 2.0）》。
这是一个什么样的提案？一言以蔽之，该提案为 1933 年《美国证券法》弥补第 195 条，答允初创项目发 token 融资。
TL;DR 太长别读版
以下是我对付该提案大概影响的一些预判：
1. 大批创新项目将回收通证避风港模式融资，为此这些项目将决心设计为成果性和去中心化网络，假以时日，大概呈现大都创新项目选择通证避风港模式启动的排场。
2. 区块链、出格是公链和 DeFi 项目由于很是切合通证避风港的特点，会获得爆炸性的成长。
3. Web 3.0 成长加快，大概比预想的提前进入发作阶段。
4. 数字资产市场进入新的繁荣周期。
5. 全球新一代数字经济创新项目扎堆去美国“进港”，技能、人才、金融创新再次向美国会合，新加坡、瑞士在这方面的职位受到减弱，而其他经济体在数字经济方面的竞争力受到严重威胁。
6. 传统互利网创投行业的模式将产生重大变革。
7. 传统互联网巨头一直以来对区块链、Web 3.0 虎视眈眈、心痒难耐，但一直顾忌于禁锢政府的立场，绿灯一开，将会簇拥而入，导致加密数字经济市场的名堂大变，而且必将掀起一股早期项目标并购海潮。
8. 由于通证避风港对项目标宽免期限以及网络成熟度要求，若干新的财富将因此发生和壮大，包罗技能支撑平台、咨询处事、法令处事等。
Intro. 导语此提案初版于 2020 年 2 月 6 日颁发。那时美国疫情未起，2020 北美区块链大会如常在芝加哥召开。Peirce 密斯在会上颁发演讲，首次对外披露通证避风港打算的存在，并发布草案，征询公家意见。2 月 20 日前后，在朱嘉明老师的敦促下，数字资产研究院召开了海内第一个通证避风港的研讨会，对这个提案的内容和意义举办了较为深入的接头。在会上我也有讲话，而且邀请了厥后提倡 DODO 协议的 DeFi 专家代世超先容了 DeFi，以领略提案中对付去中心化项目标详细要求。
那次集会会议的研讨，促使我们认识到 DeFi 不单具有多种优良性质和效率优势，可以或许缔造真实代价，并且较量容易满意“去中心化”的要求。一旦“通证避风港”落地，DeFi 项目将较量容易过关。正是基于这些认识，我们团队自去年二月起全面转向 DeFi。
去年提案初版宣布时，我曾与一个国际区块链专家交换，她其时判定该提案落地至少需要两年时间。此刻，时隔十四个月之后，在综合各界意见的基本上，Perice 密斯发布此提案 2.0 版。这一版本已经完全以法令术语撰写，且交错援引相关法条，文本成熟度相当高。加上新任美国 SEC 主席 Gary Gensler 一向被认为是“知密派”，在推进加密钱币和数字金融禁锢方面一项立场努力。因此我们好像可以说，“通证避风港”的落地实施不再是一个可望不行及的工作了。
此提案一旦通过，意义重大。它将直接答允一个初创项目刊行 token 举办融资。这种融资方法的效率之高，2016 年以来已经被重复证明，但其漏洞也很是大。由于缺少须要的类型，大量的欺诈性融资以 token 为载体猖行一时，导致不少人因此对付这种融资模式持极为负面甚至彻底否认的观点。不外更多有识之士已经认识到，区块链既然已经将数字资产从设想酿成现实，那么通过刊行 token 筹资创业将是局面所趋，没有任何气力可以或许阻止。问题仅仅在于谁可以或许率先拿出一个法则系统，对 token 融资加以类型，既可以或许发挥 token 融资效率高、摩擦小的优势，又可以或许抑制和有效惩办欺诈行为。
这份提案是全球范畴内对付通证融资举办立法禁锢的重要实验。通过当真阅读提案文本我们可以知道，这份提案但愿为成果型网络和去中心化系统的提倡团队提供一个宽松、高效的融资方法。“通证避风港”某种意义上是一个特大号的“金融沙盒”。项目可以通过提交“可信赖性告示”并在 EDGAR 系统挂号注册的方法入驻通证避风港，然后刊行通证融资。
关于这份提案的要点，我归纳如下几条。
什么样的项目合用于“通证避风港”？
提案中明晰指出两类项目，一是“成果性网络”，二是“去中心化网络”。
所谓成果性网络，就是指该网络是实现一组特定成果的特定系统，就仿佛一台大型自动化呆板一样。典规范子是比特币和以太坊。比特币是一个大型记账系统，以太坊是一台大型共享计较机，两者都是成果性网络。这种成果性网络中所利用的通证，一般被称为“成果型通证（utility token）”，其特点是充当这台大型呆板的燃料、能量可能零件。刊行成果性通证融资，在新加坡等司法辖区一直都不受禁锢。通证避风港如能获批，则意味着在美国也可以或许以这种方法融资。
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