事实上，团结今朝不绝有比特币ETF被核准并在股票市场上生意业务，我们就能遐想到一种大概性，那就是灰度有了越来越多的竞品。在比特币合规敞口上，把持已经不再是灰度的特权。
另一方面，巨头间的竞争也正在变得越来越剧烈，它们在加快机关和把持。以DCG为例，除了灰度作为其加密资产打点业务分支外，DCG的触角还包围到矿业、媒体、生意业务与借贷等多个规模……
从传统金融市场的评判尺度来看，DCG有很大的“哄骗市场”的嫌疑。DCG以及灰度有“哄骗市场”的本领，但如前文所述，灰度也在被同范例基金、ETF、ETP产物间的竞争所制衡。
此举被解读为DCG自产自销，想要独霸续多日的负溢价扭转为正。在表达冷笑的同时，行业从业者们的字里行间也浮现出一种“被支配感”。
而纵然是在这种环境下，灰度及其母公司DCG仍然把握着一部门主动权。正如我们所看到的，DCG想要亲自下场拉盘。3月10日，在灰度比特币信托GBTC一连多日负溢价后，DCG公布了2.5亿美元的GBTC买入打算。
曾经把持比特币合规投资进口的灰度，今朝正面对着剧烈的竞争。
灰度对打点的比特币资产收取2.5%的打点费，而Purpose Bitcoin Fund的打点费为1%。灰度的GBTC有6个月的锁仓期，而Purpose Bitcoin Fund没有锁仓期。
3月10日，在灰度比特币信托GBTC持续9天负溢价后，灰度的母公司DCG暗示打算购置2.5亿美元的GBTC。
二级市场一旦有大量资金买入，GBTC的价值就会上涨。假如GBTC规复正溢价，那么大概又会有大量及格投资者参加进来。另外，DCG宣布这一通告对市场情绪也会发生影响。
灰度负溢价 DCG拉盘
首先，及格投资者在一级市场用现金可能比特币购置GBTC是一个单向的进程，GBTC不能被赎回成比特币。灰度通过这种方法变相地淘汰了比特币在市场上的畅通量，推高了币价。
-是否有其他表示更好的合规投资产物可供选择。
Purpose Bitcoin ETF持仓变革，来历：Glassnode
第三，当GBTC负溢价的时候，及格投资者是否会继承投资GBTC将取决于多个因素，譬喻：
总结一下有这样几个来由：一，合规；二，利便。传统投资者只要像买股票一样买GBTC就可以得到比特币敞口，并且不消担忧托管之类的问题；三，对GBTC有上涨预期。这种预期可以转换成比拟特币的上涨预期。究竟资产有上涨的趋势，炒作这种资产才有利可图。
在这个进程中，无论是从成本、信息、东西，，照旧思维等方面权衡，散户们已经越来越失去话语权。
在Purpose Bitcoin ETF持仓量增长的同一时期，灰度比特币信托GBTC打点的比特币数量正在一连淘汰。尽量GBTC还打点着65.5万枚比特币，远超同范例基金，可是最近一段时间，GBTC和BTCC之间这种此消彼长的趋势十理解显。
在GBTC负溢价的时候，环境会变得巨大许多，但可以必定的一点是，GBTC负溢价越严重，及格投资者购置GBTC的动力就越小。
像Purpose Bitcoin Fund这样的合规敞口之所以能“厥后居上”，大概是因为它们相对付GBTC存在一些优势。
在本年2月份，有三只比特币ETF得到加拿大证券禁锢机构的核准，并上线多伦多生意业务所生意业务。这三只ETF别离是：Purpose Bitcoin ETF（生意业务代码 BTCC）、Evolve Bitcoin ETF（EBIT）、CI Galaxy Bitcoin Fund（BTCX）。
这时及格投资者成了比特币买盘中很是强劲的一支气力。这也是为什么每当有大量GBTC解锁，比特币的价值经常能被推高并固定的原因。
他们一连地收购市场上的比特币，把它们转换成GBTC，然后再在GBTC解锁后把GBTC转手到二级市场卖出，得到的资金再用于复投GBTC，以此不绝地赚取溢价收入。
所谓负溢价就是指GBTC的价值比标的资产——0.001枚BTC的价值低。
灰度GBTC持仓变革，来历：Glassnode
巨头过问与被动牛市GBTC负溢价只是冰山一角。DCG买GBTC，Microstrategy买BTC、特斯拉买BTC、美图买BTC......比特币市场的成长纪律与其说是牛熊周期，不如说是巨头过问下的被动牛市。
以撰文时的数据为例，比特币的价值是54224美元/枚，相当于每个GBTC的标的价值是54.224美元。GBTC在二级市场的价值是51.38美元/股。所以GBTC的价值比标的物的价值低5.2%。
DCG“哄骗市场”灰度比特币信托GBTC之所以能如此乐成，得益于它的机制。
个中，Purpose Bitcoin ETF是全球首只获批的比特币ETF。按照媒体的报道，这只基金上市后泛起出爆炸式的增长。截至撰稿时，该基金的打点局限已经到达13565枚BTC。
今朝正值牛市，比特币价值泛起上扬的趋势，所以第三点并不组成二级市场对GBTC需求削弱的原因。负溢价的原因可以定位到第一、第二点上。
GBTC和比特币的价值之所以会脱节是因为它们在两个市场畅通。GBTC在股市畅通，而比特币在加密钱币市场畅通。两者的价值取决于各自市场的交易环境。
除了最近得到核准的三只比特币ETF外，Bitcointreasuries.org信息显示，灰度比特币信托至少尚有11个竞品。另外，尽量多次被美国证监会拒绝，包罗VanEck、Valkyrie在内的多家公司还在一连不绝地提交比特币ETF申请，美国首只比特币ETF有大概在本年面世。
其次，在比特币价值整体上扬，GBTC正溢价的时候，因为二级市场对GBTC需求旺盛，所以可以同时参加一级市场和二级市场的及格投资者成了最好的“搬运工”。
-标的资产比特币自己的涨幅如何，投资GBTC的收益是否仍然高于投资股票、债券等资产。
当我们说GBTC负溢价了，其实是在说二级市场对GBTC的购置需求削弱了。所以要办理GBTC为什么会负溢价这个问题，我们可以先阐明二级市场投资者购置GBTC的念头是什么。
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