《北大金融评论》：数字资产和数字化进程有什么特点？会对资管行业带来哪些影响？
从APP 到API 也是数字化技能带来的一定趋势，银行作为一种处事，逐渐下沉为基本设施处事运营商，消除物理网点的枷锁，获得的是整个世界。
《北大金融评论》：作为一种新的资产，数字资产对资产估值、组织架构等带来什么样的变革？
《北大金融评论》：从更宏观的角度看，AI 等新技能的成长对社会出产组织方法发生哪些影响？
《北大金融评论》：在“局限效应”“网络效应”之后，将来，人工智能、区块链等技能能带来什么新的效应？
《北大金融评论》：这些算法的优势和劣势在那边？详细来说，如何辅佐你们办理实际问题，提高处理惩罚数据的效率？
肖风：我以为下一个阶段的特征是成立在“局限效应”“网络效应”之上的“生态效应”，新技能利便我们发生更多、更大范畴的“毗连”。跟网络效应差异，生态效应相互之间不必然是本来的公司制干系。好比共享经济已经有这样的苗头，但区块链时代走得更远，在区块链世界里已经没有公司这种组织方法了，各人在一起成立生态，以开放的“协会”的方法，以好处相关者的脚色参加经济勾当，各取所需，各得其所，而非股东、公司、董事、员工的组织逻辑。
人工智能技能会对我们发生很是大的影响，好比，浙商基金中我们此刻有靠近500 个算法模子，可以当作是500 个呆板人在辅佐我们阐明投资市场上500 个各方面的问题。再加上浙商基金的100 人，你也可以说浙商基金是有600 个员工的基金公司。
另外，假如数据可以被窜改，那对AI 算法的练习就会存在问题。区块链是一个不行改动、不行取消的数据库。用区块链作为数据库可以打造一个可信的AI 计较平台.
区块链本质上是一套对信任背书的算法，可以让生疏人在一起干工作，让生意业务本钱下降，尤其是“网络化+ 区块链”后，连信任的本钱都降到零了，这时公司就没有存在的须要了。公司不存在了，产权掩护也就没有须要了，所以在公有区块链上，所有的代码都是开源的。开源之后就带来生态效应，成立起了生态系统。我以为再有5 年、10 年的成长，就可以看到比平台效应更高一个级此外生态效应。
除了估值上的变革，新科技还带来了出产组织方法的庞大变革。好比此刻的互联网公司是轻资产，公有区块链项目是无资产、非营利，如何估值？对平台型公司如何估值？公司的组织形式也产生很大变革。本来投资的股票是所有权的生意业务，债券是收益权的生意业务，此刻在区块链之下利用权也可以单独拎出来生意业务。好比，Token 更多是利用权的生意业务，拥有Token 就拥有网络的利用权。
肖风：新技能带来了社会出产组织方法的庞大变革。家产经济时代强调的是局限效应，大局限、尺度化、流水线出产，以取得本钱优势，把一件产物卖给一亿人。
《北大金融评论》：您认为区块链对这种“生态效应”还可以或许起到什么浸染？
《北大金融评论》：作为资产打点行业的领武士物，您以为在智能化时代，资管行业将来名堂会产生什么变革？
资管行业将来会分化为两个极度
除了数据流，数字化本领的强弱也应成为一个很重要的估值指标。好比受这次新冠疫情影响，许多行业纷纷线上化。假如一个公司不具备很强的数字化本领，这家公司是没有将来的。
我对区块链用作总账系统在中国的成长很乐观，因为总书记说这次新冠肺炎防疫战是总体战，意思是这是一次民众事务方面的大局限的协作，用区块链技能可以很好地辅佐到这一点。
从数字资产角度来技能赋能
带来了新的资产类此外同时，自然就相应发生对这些新资产的新的估值要领。假如用PE、PB、PS、现金流这些要领去估值，大概要比及这个行业的贸易模式完全成熟之后才可投资。但实际上，现金流只是估值要领中的一个东西，进入信息社会之后，不能只看现金流，数据流也会成为估值的一个重要东西。数据流大概不反应在管帐报内外，但它会反应在公司的估值中，公司估值并不可是依据管帐报表上的数据。
肖风：人工智能的算法需要有海量的数据，数据越多越好。但获取数据也激发了一系列问题，好比数据的主权到底归谁？数据隐私有没有获得妥善掩护？AI 要继承成长，必需办理数据确权和数据隐私掩护的问题，区块链恰恰能在这两方面为AI 提供辅佐。
肖风：关于开放银行，有一个英国作家讲得很好，大意是，银行处事处处都在，就是不在银行。银行具备许多本领，有本身的账户本领、付出本领、风控本领、反洗钱本领。银行可以把这些本领以API 的方法输出给差异的应用场景，由各应用场景把这种本领包装本钱身的产物和处事，去提供应客户，而不是银行本身以APP 的方法直打仗达给客户。开放银行就是一个APP 酿成API 的进程。APP 是银行的客户端，别人必需下载下来，然后登录去利用银行的处事。但API 差异，背后是银行，可是前端面临客户时，是各类应用场景，客户在满意本身随时随地随身随需的金融处事需求时，并不知道本身在和银行打交道。
从“局限效应”“网络效应”到“生态效应”
进一步是用作总账系统，用来做全球的民众事务的管理和打点。民众事务的打点需要多方的参加和大局限的协作，但此前这种协作本钱高，信息共享也不太利便。总账系统让参加各方在一个账本上记录各自的信息，实现多方信息穿透、信息共享、信息协同，从而不能作恶。此次，抗“新冠病毒”期间，已经在开始探讨如何用区块链技能来优化多方参加的大局限社会化协作系统了。
《北大金融评论》：您的投资框架和理念在人工智能时代是否面对挑战？您有什么样的思考？
第三，假如把数据从链下搬到区块链链上，照旧得有权威机构来确认数据的真实性。好比房产证放到区块链上去，，必需得有房管局来证明屋子是你的。这一点上，区块链照旧要跟现实世界对接。
肖风：我们从谷歌的AlphaGo 获得开导，人工智能之所以可以用来下围棋，并且下得比人好，是因为围棋界线清晰，游戏法则也很清晰。假如界线清晰，问题提得足够细，呆板算法就可以发挥浸染。但问题是，股票市场、投资市场的界线极其不清晰，影响因素也很是巨大，好比美国总统特朗普的一个推特大概影响第二天全球股市颠簸。如何把人工智能的算法用到投资市场，并起到结果，简直是一个挑战。
肖风：新的技能的成长，包罗AI、区块链等的成长，带来新的资产种别。好比呈现数字钱币等十多年前还未呈现的资产种别。
肖风：首先，假如这些数据就产生在区块链上，那这些数据虽然不能被人窜改。
肖风：我以为将来资管行业会往两方面走：要么追求极致的贝塔，要么追求极致的阿尔法，中间的公司会逐渐没有市场。
《北大金融评论》：也有人担忧，固然区块链上链之后不行以改，可是如何确保上链前的数据真实性？
肖风：区块链技能有一些成果在五、六年前就已经很好用了，好比其漫衍式记账的不行改动、可溯源的特点被用来存证，好比食品的溯源等。
肖风：进入到信息社会之后，科技简直带来了根天性的革命。2012 年分开博时基金后，我准备了一家金融科技公司叫通联数据。做这家公司就是想试试人工智能等新技能会对投资带来什么影响。到2015 年，我们收购了一家基金打点公司浙商基金。之后真正开始在AI 赋能投资方面举办一些摸索，我们在整个行业里树立的品牌就是AI+HI(Human Intelligence)。已往2 年，我们真正开始由AI（人工智能算法）+ 人（基金司理）去打点基金组合，在颠簸率更平稳的基本上，业绩表示精采。
网络效应比局限效应的估值翻了几番，在家产经济时代全球做得最好的企业也就是5 千亿美元上下的估值。而此刻的互联网公司，好几家都到了万亿美元的市值。
原子化拆细之后不必然是本来钱币成果的组合，大概组合出新的成果。就仿佛答允每小我私家本身搭积木，搭出许多性质、成果、用途、代价纷歧样的数字化产品。在这个进程中如何对其估值，是投资打点行业面对的问题。虽然这是一个将来的话题，我们尚有时间逐渐成立评价、估值、投资、组合的一套要领，但这个趋势是存在的。
我们的办理步伐是，把问题拆细，把投资市场上的问题一个一个拆开，一层一层剥，剥到界线足够清晰，法则也明晰时，再把它做成算法，让呆板来接办，这样，人工智能就能发挥优点。我们花了3 年多的时间来做这件事，此刻还在不绝地拆问题，然后练习、优化算法。接下来一、二年，我们会继承把问题拆到1000多个，相当于公司有1000 多个呆板人在资助，赋能我们的研究员和基金司理人。总之，技能对我们的资产打点公司、基金司理、研究员、基金打点带来庞大改变，我们此刻已经看到这个趋势，也尝到甜头，相信将来这个规模会产生更大的改变。
肖风：金融智能化资管行业的认知颠覆
固然也有一些业界学界的先行者正在探讨，但这些理论上的框架迄今还没有成立得很好。再给5 年时间，我相信投资打点行业会越来越对此有深度的认识。因为我们面临新的科技和新的资产种别时是被动的，首先得有人缔造出这些资产种别，然后我们再去看护、阐明、投资它。所以此刻还属于缔造期，对付区块链行业从业者来说，这是一个重要又紧张的事，但对付资产打点行业来说这是一个重要但不紧张的事。
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