在收益方面，Kyber一直是DEX规模的主导者。最近推出的Katalyst进级为KNC持有者提供了一种机制，让他们可以通过参加管理，从中获取收益。
DeFi也走上了雷同的阶梯。将来并不是朝着更多银行的偏向成长，而是更少的银行。DeFi是早期的数字技能在打造一个完全开放的金融系统，世界上任何人都可以会见。将来的增长潜力是不缺的。
在第二季度，DeFi协议的收益下滑，与上季度对比下降了42%。
因此，鉴于很多知名的DeFi协议的代价不到5亿美元，而市盈率大多处于数百倍的低位，我们对将来的成长只能触及外貌。
Balancer
（图6：借贷赛道收益）
2019年第二季度，Maker实际上代表了高出99%的借贷行业的收益。一年之后，Maker的0% SF情况为新玩家提供了时机。
本季度表示最好的DeFi资产是Bancor的BNT，在公布活动性协议的V2进级后，BNT的代币飙升了546%。第二季度另一个值得留意的表示是Aave的LEND，与其他DeFi代表对比表示最强劲。仅在第二季度，LEND就增长了514%，与此同时，这个钱币市场协议的锁订代价从3000万美元增加到了6月底的1.2亿美元。
Bancor——活动性协议：部门生意业务手续费分派给BNT活动性提供者。收益下降加上资产价值飙升，凡是会导致DeFi代币的市盈率全面上升。Kyber的市盈率在5月份约为80，Bancor约为56，Aave或许在74。如今，这些代币的市盈率别离升至134、92和545。
（图9：畅通中的sUSD）
赛道阐明Synthetix——衍生品协议：生意业务手续费被配给SNX质押者产出synth。
固然本季度收益下滑，但在yield farming的敦促下，DeFi代币飙升至新高。
纵然市盈率有100多，相对来说也不算高。与传统成本市场对比，特斯拉甚至没有过正收益，而其他主要的科技公司，如Netflix，也在吹捧市盈率低数百倍。
Augur——衍生品协议：预测市场手续费分派给REP代币持有者作为参加嘉奖。在第二季度，DEX在生意业务量方面缔造了新的记录。Uniswap在市场上占据了主导职位，该协议在第二季度的生意业务量还没有到达10亿美元。接下来的两家公司Curve和dYdX的生意业务量也相当可观，个中Curve的AMM市场排名第二，在4月至6月间总计4.36亿美元，dYdX的担保金生意业务平台紧随其后，为4.33亿美元。
迄今为止，Synthetix仍是衍生品规模独一的主要参加者。固然Synthetix好像在饰演着去因素衍生品协议的脚色（由于不相称的收益），但最近的修整却大幅拉低了这个协议的收入。
（图5：第二季度DEX生意业务量）
尽量在市值方面，sUSD仍有一些路要走，但第二季度的增长对将来是一个努力的信号（尤其是假如Synthetix继承低落c比率并增加以太坊抵押品的话）。
这种趋势不会很快消失。事实上，它大概才方才开始。
有了可以或许及时跟踪收益的协议，，有了有形代价在个中活动，我们就可以回收传统的估值要领，如市盈率、DCF（现金流折现模子）和其他模子，来权衡这些代币，以寻求公正估值。
固然现有的DeFi项目仍在收益排行榜上高居榜首，但在第二季度，跟着主要协议进级，新的入场者呈现爆炸式增长。尽量DeFi最受接待的活动性协议Uniswap在5月宣布了V2，我们也看到了该规模的新面目，包罗Balancer、Ren、Gnosis和Loopring，所有这些都跟着重大进级或新产物的宣布而运行，给DeFi协议带来了新的气象（以及收益）。
操作SAFG模子，DeFi协议可以在险些任那里所将代币分发给其用户，以向协议提供增值处事。这可以简朴到仅仅利用应用、提供活动性或参加管理。需要留意的是，SAFG代币模子中的代币一开始并不代表经济权利。相反，协议必需足够去中心化，最终向其资产注入经济权利，使其横跨于流经协议的代价之上。
本次进级的优势是参加者可以得到更多以太坊嘉奖。按当前季度收益（63.4万美元）和65%的分派，Kyber将在下个季度向管理参加者分派41.2万美元的以太坊。反过来，我们应该等候看到新协议的政客们的崛起，他们都但愿从中分得一杯羹。
尽量收益下滑，DeFi代币在第二季度表示精采。这一强劲表示背后的敦促力是yield farming的引入——和DeFi的新叙事。
（图4：去中心化生意业务所收益）
0x——活动性协议：市场手续费分派给ZRX代币持有者/活动性提供者。
Loopring——活动性协议：部门生意业务手续费将分派给LRC代币持有者。
Kyber——活动性协议：通过销毁部门生意业务手续费的方法让KNC代币持有者受益，或分红用于参加管理。
Compound——借贷协议：应计利钱分派给保险筹备金。
Ren——去中心化生意业务所：跨链交流用度分派给Ren Darknodes。
尽量借贷是2019年DeFi的主要参加者，但整个行业已经经验了一个显著的低迷，这险些完全是由于Maker的收益损失。
借贷赛道
（图7：Dai供给量）
自从5月以来，我们已经看到了一波新的DeFi代币在这一规模发作，最引人注目标是Compound的原生管理代币——COMP，按市值计较，它此刻是最有代价的DeFi资产。
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