通过调查 YAM 及其克隆币的特性，我们可以判定它们并非有用的钱币，个中最主要的特性就是它的「弹性」。「YAM 本质上是一种弹性供给的加密钱币，其供给量随市场条件的变革扩大和收缩，初始方针为 1 个 YAM 钉住 1 美元。」5
作者：Hasu
来历：Dune Analytics
尽量很多调查员预测 YAM 命不久矣，事实却并非如此。相反，YAM 一直以正的市场价举办生意业务。固然致力于在权益质押合约中挖它的资金临时跌到了 2 亿美元，但并未崩盘到零，甚至规复到了今朝的 4 亿美元阁下。
这种要领不只较既有的「有可变币价的牢靠供给」没有任何优势，反而因为人们缺乏处理惩罚此类钱币的履历和心理模子而变得更糟。因此，假如 rebase 机制无法辅佐代币赚大钱，那毕竟为何还要利用它呢？注释 i ：严格说来，本已到达了划定票数，但之后由于 rebase 裂痕，，又导致票数不敷。
公正刊行
我在之前的一篇文章 4 中已经提到，活动性挖矿是事情量证明（proof-of-work, PoW）的一种形式，但 YAM 将这个观念更进了一步。权益质押不只有时机本钱，因为资金无法用于别处，并且尽量听起来奇怪，可是把钱投到这些未经审计的合约中是游戏的一部门，而且是对用户信仰的一种检验。简而言之，DeFi 已经找到了一种要领，通过这种合成形式的 PoW 来重现公正的 PoW 刊行的魔力。
譬喻，当一个币的 rebase 系数为 10 时，一个 10 美元的币就会被支解成 10 个 1 美元的币。在一个理性的市场中，每个账户的购置力保持稳定，因为他们都保存了同样的份额，只是计价单元（numeraire）差异罢了。
YAM 作为「一场公正挖矿、管理和弹性的尝试」推出，要求投资者将成本锁定在权益质押（staking）池中，从而赚代替币，而大部门代币刊行于前 30 天内。投资者们简直锁定了成本——事实上，他们以前所未有的速度向池中倾注成本。尽量这些合约从未接管过正式的审计，并且小团队仅用了 10 天时间的冲刺来驾御整个系统，在最初的 24 小时内，就有 6 亿美元的差异 DeFi 代币被质押，令人难以置信。
其他币之所以会回收 rebasing 机制，由此可见一斑。它可以引诱不知情的市场参加者举办投资，从而助推代币增长，并最终为市场内部人士的退出提供活动性。
Rebase 机制
喜欢 PoW 的技能原因和经济原因有许多，但心理因素仍未获得充实摸索。人们在某个事物上投入的时间和资源越多，他们赋予该事物的代价也就越多。也许这就是规模的覆没本钱谬误（sunk cost fallacy）。对付 YAM、BASED 和此刻很多其他飞涨的代币而言，环境则有所差异。这些代币并非伪权益，对现金流也没有要求。相反，它们和之前的很多其他代币一样，自称为钱币 注ii。要想制止割裂，YAM 就必需找到一个来由，让持有者永远不卖出，而是因其效用恒久持有，而非仅仅因其将来的升值前景而持有。脚踏实地地说，YAM 及其浩瀚克隆币存在设计缺陷，导致它们永远无法成为钱币。剩下的选择就是彻头彻尾地改变该协议。思量到系统的财库制度 注iii 和社区通过管理塑造它的本领，这并非不行能，但大概性也不大。似乎是为了加深人们对该观念的领略，社区迅速筹集了 11.5 万美元来扶助第二版的协议审计。有些人大概认为这是出于不宁肯甘心心理而追加的非理性投资，但我认为，这表白人们由衷地在乎他们的 YAMs。
首创人固然没有明说，但体现 YAM 可以做不变币（stablecoin），但这与事实相去甚远。Ampleforth 或 YAM 等具有 rebase 机制的恰恰和比特币一样完全不不变。它们用代币数量的颠簸来取代代币价值的颠簸。
作为这一切的调查者，我很好奇它是如何让这么多社区买入的。我想我找到了两个表明。
那 YAM 是什么？
来历：Deribit 德瑞的生意业务课
近几天来，有关 YAM 的新闻和接头铺天盖地，令我目眩凌乱。为何各人如此体贴它呢？
注释 iii：事实上，市值每增加一次，YAM 就会收取一次协议税，因为每一次正 rebase 的 10% 城市进入社区管理的财库资金。
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