媒介：当前加密世界中，生意业务所是代价的最大捕捉者。由于用户对活动性的需求，生意业务所具有必然水平上的网络效应，因此它是成本的聚合者。基于它聚积的用户和成本，它可以跟开放金融协议毗连，提供更大的活动性，并提供更多的金融处事，以此粘住用户。由于中心化生意业务所谋面对禁锢，当它生长到必然的水平，谋面对向上的压力。而化解它的步伐只有朝DAO的方法成长，通过代币化和去中心化生意业务所的模式，实现真正的开放金融。本日的生意业务所远还不是开放金融，但假如将来因为形势原因，为了保留可能说是更大的成长，生意业务所转型为开放金融大概是独一的出路。本文作者Kyle Samani，由“蓝狐条记”的“SIEN”翻译。
此刻让我们从头审视钱币市场，并思量开放系统中的分叉。
通过这种定位，很明明，币安试图辅佐其客户利用加密钱币作为赚取收入的方法。请留意，这根基上也是险些所有非托管钱包聚合商（如crypto.com，Instadapp，Nuo，Argent等）都在回收的定位。
思量到它们作为成本聚合者的位置，以及它们在同时构建传统和加密原生金融处事，生意业务地址敦促开放金融的回收方面处于有利位置。
尽量这些产物大多都处于传统生意业务所业务的范畴，加密生意业务所还推出了新的业务线，这些新的业务线超出了传统生意业务所的业务范畴。个中的一些例子：
趋势很明明：加密钱币生意业务所正在构建或重构险些每个主要的金融处事，从有百年汗青的借贷处事，到加密原生的处事如staking。尚有，生意业务所推出新处事的步骤正在加速。
其次，一家公司不太大概会构建所有这些处事。生意业务所将会把开拓推向社区，并勉励开拓者在他们各自的生态系统中构建，并获得各自生态系统代币的支持（如上所述，这可以是单独的链，也可以在中立的链上）。另外，由于所有这些系统的网络效应是成本，而不是代码，因此他们会激进地分叉其他人的开源代码（譬喻Compound和Maker）。
· 去年，币安推出Binance Labs，它同时充当风险基金和加快器。就像Y Combinator从早期加快器打算开始，此刻已经向更大型的风险资金的下游成长，Binance Labs也向下游扩展，它推出了IEO平台Launchpad。通过承销IEO，币安开始作为投行展开竞争。在之后的半年，大大都生意业务所跟从币安引领和推出的IEO产物。
从广义上讲，有两个原因可以说明为什么加密世界是差异的。
他们会要么分叉Compound和Maker，要么鼓励其他人通过Binance X来这么做，以将这些协议带入币安链生态系统，从而将这些协议的自然利润捕捉给BNB的持有人。这反过来鼓励更多人持有BNB，以及在binance（链）上生意业务，为生态系统的参加者增加活动性，在一个良性轮回系统中为BNB持有人缔造更多代价。
· 非托管钱包。Coinbase开拓了Coinbase钱包，一个非托管的加密钱包。火币做了同样的工作，推出了火币钱包。币安则收购了Trust Wallet。
如今，生意业务所是中心化公司。但他们正慢慢向DAO成长。（蓝狐条记：DAO是指去中心化自治组织）
思量到生意业务所比单独的活动性池（如Compound）要大得多，我猜疑生意业务所将会分叉Compound，并建设它们本身的池，这样它们可以实现更多的节制，同时也为它们各自的代币持有人缔造更多的代价（譬喻，从钱币市场为生意业务所各自的代币持有人捕捉利润，而不是为Compound股份持有人这样的第三方提供利润）
与其在内部运行钱币市场，不如操作开放金融协议，它更切合生意业务所的最佳好处，因为它们可以聚积外部活动性为其客户提供更好的利率。
· 跟借贷市场一起，自动为客户的币安账户累计利钱，币安对许多人来说就会感受像是支票账户（尤其是在发家国度之外的处所，在这些处所FDIC之类的保险普及率要低许多）。另外，有了法币和加密钱币的P2P通道，加密钱币生意业务所为客户提供了一条退呈现存法币钱币系统的清晰阶梯（包罗技能基本设施和钱币政策），而且可以选择具有无须许可和抗审查付出的加密金融体系，以及透明和可审计的钱币政策。
从久远看，生意业务所最好的保留出路是将本身去中心化。为了实现最洪流平韧性所需的架构和管理的去中心化，代币是独一的要领。通过用共享经济一致性来统一互不信任的各方，代币可以或许告竣这一点。
· Bitfinex于2014年收购了Tether，它已经成为全球加密成本活动的重要构成部门。如今，险些从所有方面看，Tether都是主导的不变币：市值、活动性、日生意业务量以及持币地点。
我可以继承，但我认为要点很明晰：生意业务所聚积了成本，它们能强力地影响成本的流向。另外，由于大大都生意业务所都有原生代币，以鼓励用户逗留在各自的生态系统中，生意业务所和用户都有念头…..构建和逗留在它们各自的生态系统中。
对付开放金融的信徒来说，上述描写的一切看上去好像是开放金融的后面。简直，我第一次对所有这些环境举办推理时，也感想雷同的不舒服：假如中心化生意业务所聚积所有这些成本，且不举办去中心化呢？（蓝狐条记注：回到本文标题，说生意业务所是开放金融。从当前来看，必定很是牵强，但它是指将来的演化偏向，由于生意业务所的金融属性，成本聚合器的本领，尚有禁锢的客观原因，它有大概通过与开放金融的融合，，逐渐朝开放金融演化）
留意：在本文其余部门中，所利用的“生意业务所”一词，指的长短美国生意业务所，个中Binance，Bitfinex，BitMEX，CoinFLEX，Deribit，FTX，Kucoin，Huobi以及OKEx都是优先想起的例子。鉴于美国的禁锢体制，很丢脸到基于美国的生意业务所能执行下面概述的愿景。
然而，由于有禁锢限制，越来加倍明中心化生意业务所不太大概在一个经济体系下聚积所有成本和金融处事。跟着生意业务所积聚的气力越来越大，它们将越来越受到一系列彼此抵牾的礼貌约束。政客们会将它们撕碎。看看Libra就知道了。
由于活动性网络效应的原因，成本在生意业务所上聚积。按照预计，排名前七位的生意业务所持有BTC的4.73%，ETH的8.66%。
在上面描写的许多方面听上去不太可行。单唯一家公司怎么能提供所有的这些处事呢？在传统的金融体系中，上述的每一个市场都包括了数十家差异的公司。
下面重点先容的一些法子已经公布过，其他则是猜测。尽量我无法确定每个生意业务所会做什么，但思量到上面提及的趋势，突出的问题是：为什么生意业务所不会继承扩展其金融处事产物？那么问题不是生意业务所是否会支持这些处事，而是每个生意业务所的相对运作顺序。（蓝狐条记：文中的意思是说，生意业务所显然会支持这些处事，只不外是差异生意业务所的实施的顺序有不同）
生意业务所天然会受到网络效应的影响，因为生意业务者但愿在活动性最好的处所生意业务。由于套利者可以架起活动性池，这种活动性的网络效应也有必然的限度，尽量如此，网络效应是真实的。这也是为什么如此多的新开生意业务所没能得到吸引力的原因。
最近，我们开始看到生意业务所提供的加密原生的金融处事：
加密生意业务所一直在稳步扩大其范畴。它们大大都都是从现货资产生意业务起家。然后，它们慢慢增加更多高级生意业务成果，譬喻借贷、担保金生意业务、期货等。
· 在LEO的白皮书中，Bitfinex公布推出一些未来的产物，包罗受禁锢的证券生意业务所、预测市场平台Betfinex（大概会与Augur直接竞争）。
请留意：对这个概念的有效辩驳是，比Binance Chain越发去信任化，它既要：1）要求可信网关来桥接非当地资产，且又要2）仍然具有相对需要许可的共鸣。然而，这两点都有很是清晰的办理方案，它可以操作Cosmos的IBC（链间通信）协议，以及无须许可的Tendermint共鸣。
加密世界最大的利润中心是生意业务所。在计谋方面，它们凡是缺乏足够的阐明，尤其是思量到它们对付整个加密规模的系统重要性。另外，还思量到公家可以通过每个生意业务所的差异代币来投资生意业务所的乐成，更是如此。
为了让这一点更明晰，让我们假设一下币安，它已经宣布了其开放金融计谋的焦点：币安链。在基本链的上面，可以看到计谋其余部门的重点：币安将会操作Trust Wallet作为跟币安链交互的首选（固然不是独一）方法。他们大概想操作雷同于Torus这样的密钥打点系统实现无缝的密钥打点。
期望其他的生意业务所不要推出本身的生态系统链来分叉像Compound这样的协议，而是在以太坊长举办分叉，保存沟通的信任最小化特性，与此同时操作它们现有的活动性去引导出网络效应。
· 一些生意业务所推出或收购一些去中心化的生意业务所：Coinbase收购Paradex、Bitfinex内部成立Ethfinex。几个月前，币何在它的链上宣布了DEX。火币和OKex公布要推出本身的链，但还未宣布。
当成本聚积
这将会比人们预期的更快产生：如今币安为开拓者将开放金融协议移植到币安链上提供补贴。这在加密世界处处产生：Open Libra分叉Libra，Solana实施Libra的Move VM，Tezos实施Cosmos的Tendermint共鸣，Tezos实施Zcash的SNARK circuits，Solana操作Filecoin的PoReps……尚有许多。这种重组分叉的主要受益者将是已有网络效应的实体和生态系统。
然而，这一点尚不清楚：生意业务所是否会为现有的协议如Compound提供活动性，照旧它们会本成分叉Compound，并用它们自身的活动性池引导出有竞争力的网络。
首先，它是加密规模。当所有形式的代价转移（钱币、商品、债券、股票等）由无须许可和抗审查的API（这些API是在有通用的、可重用的、可组合的智能合约的开放分类账上）支持时，它在构建金融处事时，至少比之前轻松十倍。这就是为什么币安能比传统金融处事公司行动更快的主要原因。
假如我们进一步思考未来，一旦生意业务所提供计息账户，它们就会开始将本身看作为银行。并且，假如它们将本身视作为银行，它们就会开始提供信贷。尽量有许多形式的信贷，但它们很大概会从小额信贷开始，并回收包管信用卡的形式，然后最终成长为无抵押信贷和大额信贷。
加密规模的评论员喜欢接头什么会导致加密生意业务所的跌落。但下面的问题很少有人会问：为固定甚至得到更多气力，市场可以公道预期生意业务所将来几年会做什么？假如生意业务所还没有抵达顶峰，而只是方才处于上升的开始阶段呢？

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