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去中心化活动性机制探究

按照最新一版的白皮书的描写,Convexity Protol 大概会成为去中心化活动性供应机制成长的重要催化剂,在该协议中,人们轻松地编写带有抵押品的期权条约,并以 ERC20 代币的形式(oTokens)出售这些条约,这就缔造出了没有中介机构的、更巨大的对冲东西。固然 Convexity Protocol 的用途可以说是无限辽阔,但今朝来看最大概的业务是活动性保险。假如即将为新市场提供活动性的提供者可以利用相对不变的资产作为基本资产的话,他们就可以少些担心,因为不变资产可以对冲他们在方针市场上活动性枯竭的风险。
凭据传统金融市场的权衡符号,这些去中心化的活动性池局限依然较小,可是生长很快,以下是 Uniswap 协议中锁定的美元总代价的数据(译者注:即 Uniswap 协议中的活动性总量),数据来历于 https://defipulse.com/uniswap:
暗码学钱币规模的最新希望中,最有趣的现象之一是去中心化活动性供给池 的呈现,对付金融市场来说,保障资金进入和退出的顺畅对付其存在和成长至关重要,同理,精采的活动性也有操作金融市场价值发明。在生意业务中保障无论是机构投资者照旧普通的生意业务员,都可以或许随时成立僻静掉生意业务头寸,对付生意业务市场成长很是重要,也是数字钱币生意业务市场走向成熟的要害一步。
Uniswap 已经生长为去中心活动性池规模的率领者,其智能合约中的活动资产由 50% 的以太坊和 50% 的其他资产构成,,生意业务员可以直接从合约中购置任何一种资产,同时资产价值会按照算法而改变,当由算法抉择的价值与市场价值呈现毛病时,套利者就可以通过套利抹平价差。任何人都可以通过孝敬等代价的以太坊和另一种资产来增补池子中的活动性(译者注:可能缔造一个新的活动性池),提供了活动性的人有权按(所提供活动性占整个池子的)比例分享智能合约中累积的生意业务用度(每笔生意业务费率 0.3%)。
The Convexity Protocol
Unipig 和 StarkDEX
这篇文章为领略向 Uniswap 合约提供活动性背后的预期提供了一个很好的基天职析框架,更深条理的研究可以在这里发明。
去中心化的付出手段远未办理所有问题,我们还需要去中心化活动性池的帮助,以便在与相关的 协议/应用措施 之上搭建并扩展出特另外金融网络层。活动性无疑是最要害的,它能成绩和辅佐你实现协议成果,但同时假如你不能储蓄足够的活动性来支持你的项目生长、支持你为终端用户开拓的产物,那么这个协议就会因为缺乏活动性而失败。
我们需要留意活动性与 网络容量/吞吐量 之间的接洽。以太坊主链无法快速处理惩罚大量生意业务是导致活动性提供者无法顺利提供活动性的重要阻碍,因此快速消除活动性逆境的要害首先是增加提供活动性的本领。(要更深入地相识这种动态干系的细微不同,请看 CFTC 关于 2010 年「闪电崩盘」的陈诉)
Unipig 项目今朝已经出了样片演示,人们可以向运行全成果 Uniswap 合约的聚合器及时宣布大量生意业务,然后再把这些生意业务汇总并在主链宣布(译者注:即 Roll up)。参加各方对这些聚合器的信任来历于协议的处罚机制,若有不厚道聚合器作弊,它所存储的安详担保金会被罚没。这是一个简朴的扩展办理方案,参加者可否得到鼓励与其对聚合器的有效监视息息相关。我们对 Unipig 团队可否正确执行审计和验证机制保持审慎,同时,大型机构参加者是否愿意通过这一渠道提供活动性,仍存在一些不确定性。尽量如此,我们认为他们通过 optimistic rollup 技能来扩展 Uniswap 的要领仍然是迄今为止最成熟的要领之一。在不利用 snarks/starks 技能的环境下,开拓者的进修曲线会更平缓,他们可以或许更快上手。
Uniswap
在这里也值得研究几家领先的活动性池提供商,他们的运作机制各不沟通,也不是那么简朴,然而,它们对投资者来说长短常值得研究的,并且,假如它们局限一连增长,大概会改变对暗码学钱币市场感乐趣但担忧活动性风险的大型投资者的概念。
今朝尚不清楚这种要领所造成的生意业务时间变革跟主要活动性提供者的需求如何团结,也不清楚它们的办理方案可否在短时间内被主要活动性提供者接管。但乐观讲,这也是朝着指数级提高吞吐量和得到去中心化活动性支持时机迈出的很是要害一步,并且将来也大概在去信任的条件下缔造可扩展暗池生意业务并在个中饰演重要脚色。

Bancor 协议是汗青上第一个真正意义上的去中心化活动性办理方案,然而,这个办理方案却在徐徐失去优势,因为它有几个技能缺陷,并且 Bancor 的运行依赖于它本身的代币(使它的办理方案不如 Uniswap 的体系布局优雅)。像 Uniswap 这样的活动性池供给商面对的最大问题是数字钱币资产生意业务对之间的相对价值变换风险。因此,抱负的做法是以价值不变的资产提供活动性,而不是用以太坊这样的颠簸性资产提供活动性,而 Bancor 的原生代币 BNT 比以太坊更不不变,使得其颠簸风险更大。
也有像 Kyber Network 和 0x 这类的项目专注于通过跨链方法提供活动性,而且他们也在推广本身的 ERC20 代币,可是这不是我们这篇文章研究的重点。
首先,活动性池有助于办理新刊行代币的项目面对的要害问题:在项目真正发挥代价之前,需要先尽力地启动一个活动性提供网络。在项目潜在用户不多的环境下,活动性池可以给持币用户提供活动性支持,缓解代币活动性不敷的问题,也为用户持有代币提供一个奇特的,非投机性的来由,虽然,在这进程中,活动性池也会收取必然用度。另外,活动性池的存在也让那些不肯在活动性不敷的市场上卖出他们代币的概略量投资者消除了一些疑虑。因此,从某种意义上说,活动性池有点像为代币持有者提供保险(我们接下来会具体表明)。
Balancer 今朝只是逗留在白皮书的观念阶段,但它具体叙述了一个协议,这个协议答允人们利用更大型,更多样的资产来建设新的活动性池,这个活动性池将由更精准的校准算法鼓励机制敦促,同时用户也可以自主生意业务。假如这项打算乐成,这将勉励更遍及的用户参加提供活动性。

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