衍生品对经济带宽的需求
让我们假设全球衍生品市场的0.1%将来可以或许被以太坊无须许可金融所吸纳，也就是说，可以到达6,400亿美元的名义合约代价。
尽量从本日看，Dai的畅通量到达135.8亿美元好像可望而不行及，可是，当你思量到传统成本市场搜集数百万亿美元代价时，这实际上只是全球无须许可金融体系的将来潜力的一小部门。
媒介：直接的代价捕捉是其生意业务的gas用度，而间接的代价捕捉来自于其经济带宽的需求。为了构建无须许可和无须信任的经济，无须信任的底层原生资产必不行少，假如DeFi对ETH作为底层抵押品的需求一连增长，那么会导致对ETH的竞争。从这个角度，ETH作为开放金融的底层资产，它的代价很洪流平大将取决于开放金融成长的局限。不管将来如何演化，DeFi为ETH代价的增加赋予了多种大概性。这个大概性有多大，也许不消十年二十年，只需三年五年便可以劈头揭示。本文作者是Lucas Campbell，由“蓝狐条记”社群的“SIEN”翻译。
在已往几年，这些钱币协议一连耗损越来越多的ETH经济带宽。到2019年下半年，DeFi对ETH经济带宽的耗损实现实质增长，此刻正耗损近3%的阁下的ETH总经济带宽。
我们需要更多的经济带宽。可是，为了让ETH可以乐成地为世界提供无须许可和无须信任的金融处事，它需要庞大的经济带宽来支持它。
让我们假定这是真的，且系统内的其他因素保持稳定。MakerDAO的抵押率保持在250%阁下，ETH价值在本年剩余时间内保持在150美元阁下，而畅通供给量约莫是1.08亿个ETH。别的，为了简化预测，我们假设ETH是DAI抵押资产的全部组成。
假如以太坊将建设新的可替代的无须许可无须信任的金融系统，那么未来对ETH作为经济带宽的需求不会缺乏。
*DAI的带宽需求
最后，为了将所需的ETH锁定量落在如今的耗损率范畴内，假设占据总经济带宽的3.7%阁下，那么，ETH的价值将需要高出250,000美元才气满意需求，而总的无须信任的经济带宽（活动市值）可以到达27万亿美元。
我们仅仅是概述了MakerDAO，，这是一种用于无须许可无须信任的不变代价的特定钱币协议。然而，尚有数十种新兴的钱币协议都在竞争经济带宽，而且都在针对差异的潜在市场。
与本日的162亿美元的市值对比，增加了1665倍。
可是等等，尚有更多……
在新的一年，DeFi锁定了300万个以太坊，占ETH畅通总量的2.7%阁下。（蓝狐条记：当前锁定量为310万个ETH阁下，约莫占总畅通量的2.8%）总体而言，从2018年1月首次发作以来，DeFi对ETH无须许可的经济带宽的耗损量一直在增加。尽量2019年ETH价值都处于下跌趋势，但锁定在DeFi中的ETH数量本日依然在增加。
该协议开始到达高出其畅通量代币86%的容量，这些代币作为抵押以生成合成资产。没有更多的空间可以用于抵押，因此，该协议必需依赖于SNX价值的上涨来扩展其潜在的经济带宽。然而，通过将ETH添加为无须信任的抵押范例，它可将其总经济带宽扩展100倍以上，从而答允其生成新的合成资产。经济带宽的潜在市场因此，为了提供可一连的经济带宽，以使其成为阿根廷的根基互换前言，ETH的价值将需要到达2500美元（锁定占据ETH总供给量的12.5%）到10,000美元之间的某个价值（锁定占ETH总供给量的3.13%）。简而言之，Synthetix一旦增加更具活动性且无须信任的抵押资产范例（如ETH），它将可以刊行更多的资产。
幸运的是，不缺乏潜在市场。全球债务市场局限有250万亿美元，衍生品有542万亿美元，股票市场也靠近于90万亿美元的总代价。传统成本市场局限庞大。因此，让我们看看以太坊仅是捕捉传统成本市场的一小部门所需要的经济带宽。
结论
2019年头，DeFi主要由两个项目构成：MakerDAO和Bancor。从当时起，涌现了数十个的新钱币协议，在这一规模开辟出本身的利基市场。尽量MakerDAO一连主导着无须许可的金融，吞噬了2%的总经济带宽，可是，我们可以看到，来自于其他借贷协议、衍生品、去中心化生意业务所和DeFi产物的需求，它们对以太坊经济带宽的竞争日趋剧烈。
像MakerDAO和Compound这样的项目操作以太坊的无须许可的金融基本设施建设了新的全球金融范式。MakerDAO答允实现对无须信任的不变代价的全球会见。Compound为全球人们打开了赚取高利钱收益的大门。
假设抵押率约莫250%，ETH需要提供几多经济带宽来满意生成这么多的Dai？纵然ETH价值到达汗青最高的1,400美元，也需要锁定ETH全部畅通供给量的663.1%，才气为4030亿畅通量Dai提供足够的带宽。
让我们更进一步，从理论上讲，Dai开始与全能的美元竞争以使其成为全球生意业务的一种钱币形式。美元的M1钱币供给量到达4.034万亿美元，假设Dai可以捕捉其10%，这可以发生4034亿Dai的供给量。
假如你对迟钝时间存眷不大，接下来的20年，DeFi的普及和无须许可的金融不会让人乏味。全球数十亿人可以从如今构建的金融体系中获益庞大。
再往前走一步，让我们假设以太坊捕捉了当前衍生品市场640万亿美元的1%，并按照350%的抵押率，且锁定沟通比例的畅通供给量（18.67%），那么，ETH将需要到达1,000,000美元，才气为6.4万亿的衍生品市场提供足够的经济带宽。
为了构建无须信任的经济，你需要无须信任的代价。只有在有去中心化的链上结算的加密原生资产时，才气得到无须信任的代价。BTC和ETH可以被看作为各自网络中的无须信任的资产。
此刻，让我们假定Conti的故国阿根廷开始回收Dai作为生意业务的根基钱币，而对阿根廷比索的需求在下降。按照报道，阿根廷在2019年10月的M1钱币供给量为266.4亿美元。M1包罗百姓经济中所有易于支出的资产和资金，包罗实物钱币和硬币、活期存款、观光支票和其他存款。
别的一个无须许可的钱币协议Synthetix也取得了惊人的增长。它是构建在以太坊之上的一种无须许可的合成资产的刊行协议。尽量该协议的锁定总代价高出1.6亿美元，但由于它并没有利用ETH的无须许可代价来抵押生成合成资产，因此，在此图中将其省略。为实现这一方针，Synthetix社区必需弄清楚的最大工作是为新抵押品范例固定其经济模子，并当通过其协议用差异抵押资产刊行其合成资产时能确保其代价累积到SNX上。
简言之，ETH是无须信任的代价，它为以太坊的无须许可的钱币协议提供了经济带宽。思量到这一点，在迈向建设无中介银行将来的有意义希望前，尚有很长的路要走。很漫长但令人欢快。较高的经济带宽对付以太坊无须许可金融取得全面乐成至关重要。经济带宽越高，该网络的无须信任的底层资产就能敦促更多的金融资产。假如以太坊代价（按美元计较）增长10倍，那么，以太坊抵押新金融资产的本领也同样增长10倍。
MakerDAO能提供这么多Dai的独一现实要领是ETH的经济带宽晋升好几个数量级。（可能，通过利用较大比例的可信资产作为抵押品，但这会让Dai变得需要许可）
以太坊的方针是成为无须许可金融的基本设施。由无须信任资产敦促的一种全新的、可替代的、数字原生的金融系统。由于Dai是不变的ETH，它可以被看作为无须许可金融的根基互换前言，从本质上我们可以将法币钱币市场看作为Dai的潜在市场。
配合点是什么？所有这些钱币协议都要求无须许可、无须信任的代价来为其提供燃料。代价从何而来？不是美元，也不是，而是ETH。
假如我们想让ETH抵押的代币化衍生品到达6,400亿美元，那么，需要约莫锁定畅通ETH量的18.67%阁下，那么，它需要以太坊提供12万亿美元代价的总经济带宽，且ETH价值需要到达100,000美元。
到今朝为止，基于ETH抵押的衍生品的抵押率很洪流平上并无颠末实践检讨，因此，我们也需要假设抵押率，而不只是依赖于畅通的市场数据。思量到这一点，我们可以基于如今市场上差异钱币协议的抵押率，以此做出相对公正的假设。MakerDAO的平均抵押率为250%，而衍生品刊行协议Synthetix的平均活泼抵押率为714%，其抵押资产是原生资产SNX。
从本日的数字看，我们可以想象Synthetix险些不行能仅通过其原生的SNX乐成地捕捉足够的代价，以此为现有的成本市场提供足够的经济带宽。该协议将不得不添加其他的活动抵押资产范例，以扩大其经济带宽。
对以太坊钱币协议的需求在不绝增长。仅仅在已往一年，我们可以看到DeFi锁定的总代价到达7亿美元。（蓝狐条记：今朝总锁订代价已经打破10亿美元）
MakerDAO智能合约认真人Mario Conti有一个方针，在2020年底实现10亿美元的畅通供给量。（蓝狐条记：思量到当前DeFi市场的成长速度，这个方针算不上激进。）
无须信任的经济带宽的重要性
假设上述的抵押率和ETH价值（150美元）稳定，那么，MakerDAO系统将需要2.264亿ETH锁定量（是总畅通量的208.4%），才气供给135.8亿的Dai。鉴于ETH的刊行打算，这显然是不行能的。但，它确实开始显示出经济带宽的重要性。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
