表明比特币的高颠簸性
齐默尔曼指出，当市场活动性不敷时，问题会变得更糟，这一点显而易见。(Bitwise的一份陈诉显示，比特币95%的生意业务量都是假的)。他说道：
“加密钱币市场的特点是活动性低，生意业务分手在大量不受禁锢的生意业务所，因此这种效应可以进一步表明为什么会呈现高度的价值颠簸。”
英国央行（BoE）高级经济学家彼得•齐默尔曼（Peter Zimmerman）颁发了一篇关于和其他价值的事情论文，论文比拟特币的“数字黄金”效应举办了研究，并提出比特币已经陷入了一种“第22条军规” （Catch-22）样的困境。
齐默尔曼从中得出了进一步的结论。他认为，这种内涵斗嘴是比特币价值猛烈颠簸的原因。
这表白，加密钱币的投机性和生意业务性利用之间存在一种新的干系：投机性需求的增加大概会低落该资产的价值，而不是像尺度经济学模子所预测的那样提高资产价值。”
这篇论文指出，技能的范围性造成了试图利用这种加密钱币的人与对其价值举办投机的人之间的斗嘴。其功效是价值颠簸加剧，人们像囤积黄金一样囤积比特币。
比特币的“数字黄金”效应
比特币如何挣脱“第22条军规”
他为什么会有如此概念？原因很简朴。当比特币的价值在2017年底飙升至2万美元时，它的区块链变得相当拥挤，生意业务变得越发坚苦，用度也随之上升。固然开拓者们已经引入了一项旨在辅佐比特币适应日益增长的利用量的技能“断绝验证”（SegWit），但这项技能仍有自身的范围性。
齐默尔曼的主要论点是，比特币陷入了“第22条军规”：一种无法挣脱的逆境，所有大概的前进阶梯城市发生同样的负面功效。
但他认可，固然有了这些成长，比特币主区块链上仍然需要举办一些生意业务。
“投机勾当阻塞了区块链，，低落了加密钱币的钱币属性，并反过来影响其价值。
比特币陷入“第22条军规”
包罗芝加哥商品生意业务所（CME）和洲际生意业务所（ICE）在内的主要证券生意业务所已经开始提供以现金结算的比特币生意业务期货，答允生意业务者在无需持有比特币的环境下对其价值举办对赌。闪电网络是一个可扩展的办理方案，它答允在不减慢网络速度的环境下举办日常比特币生意业务。
“当加密钱币价值上涨时，普通持有者就会不肯意耗费它。相反，他们更愿意囤积加密钱币，忍受较慢的结算时间。我称之为‘数字黄金’效应：当加密钱币更有代价时，持有人会将其视为一种可存储的资产，而不是用来消费的钱。”
他指出了比特币的两个抉择性特征：比特币的代价取决于其作为付出手段的用途，同时其在区块链长举办生意业务的空间有限。
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《第22条军规》（Catch 22）是约瑟夫•海勒（Joseph Heller）写的一本书的名字。图源：Shutterstock
然而，这位经济学家确实提供了一个办理方案。他说道：
齐默尔曼写道，投机行为越多，比特币作为一种付出手段的难度就越大。当投资者簇拥而入，将比特币的价值推至新高时，区块链会变得越发拥挤，付出就会变得越发坚苦，从而低落了它的成果和代价。这就是他认为比特币陷入“第22条军规”的真正来由。他说道：
当比特币价值上涨时，它作为一种付出手段的代价就会低落，从而导致价值回落。他认为，当价值下降时，比特币又变得越发具有可用性了，这反过来为价值回升提供了一个来由。
“我的研究功效表白，假如将来更多的投机勾当在区块链以外举办，那么比特币的价值颠簸性大概会下降，付出利用大概会增加。近期如现金结算衍生品市场的成长或闪电网络（Lightning Network）的引入大概会发生深远的影响。”
他并不是第一个提出这种概念的人。《纽约时报》（New York Times）记者纳撒尼尔•波普尔（Nathaniel Popper）曾用这个词来描写他比拟特币汗青的认识，而拥有推特账号@Bitcoin的人已经将这个词添加到了他的账户描写中。甚至连被认为是比特币发现者的尼克•萨博（Nick szabo）之前也提出了雷同的想法，他之所以提出比特黄金（BitGold）的设想，正是因为它具有稀缺性。
齐默尔曼在论文中称，比特币的机制导致人们把它视为黄金。他说道：
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