四、DCEP驱动恒久代价逻辑
展望将来，通过重塑钱币政策的东西和能效，DCEP有望长效化地加快中国经济“内轮回”。陪伴这一历程，中国经济金融在全球投资名堂中的成果与定位也将产发展趋势厘革。
情景一：
1. 政策空间承压
1）压力来自于钱币政策自身。
2. 借助于经DCEP强化后的直达性东西，海内钱币政策可以或许布局性地深入“内轮回”中的短板规模，包罗中小微企业、低收入人群等
而受制于逐利性，国际成本活动难以触及这些规模。由此，在这些短板规模，国际成本活动并不完全，学术理论上的利率平价机制难以运转，其对海内钱币政策的束缚被部门打开。得益于此，纵然在将来跨境成本活动越发开放、全球钱币政策大幅转向的环境下，中国钱币政策依然可以或许布局性地为短板规模提供活动性和利率支持，不必担心触发汇率颠簸和成本外流风险。总体而言，基于DCEP，中国钱币政策估量将位于一个优化后的“IS-LM-BP”模子之中，其独立性料不会因金融开放而削弱。
1. 夯实中国经济的相对韧性
在全球钱币政策遭遇两浩劫题的配景下，得益于DCEP的助力，中国钱币政策将来有望一方面拓展布局性的政策空间，另一方面维持自身独立性和内生性。
展望将来，我们认为，DCEP有望用好中国数字经济在全球视野下的相对优势，深度重塑钱币政策体系，系统性地拓展政策空间、有效性和独立性，从而为中国经济“内轮回”举办长效化赋能。
全球疫情正在长趋势地阻滞世界经济“外轮回”，向“内轮回”挖掘经济潜力成为局面所趋。可是，疫情时代全球钱币政策已陷入多重逆境，如何加力支撑“内轮回”成为各国困难。对此，中国央行数字钱币（DCEP）的成长有望重新角度提供解题之钥。
1）这将优化金融市场信息匹配、风险订价的本领，从而纾解中小微企业、低收入群体等弱势主体的融资瓶颈。
2. 强化人民币资产的非凡属性
在疫情时期，全球对美元活动性的依赖增强，叠加将来数字美元形成的新一轮“钱币替代”，将来全球大类资产的颠簸将与美元活动性接洽得更为细密。由此，美国市场将继承驱动着全球脾性绪起落的β，而且其主导浸染料将进一步强化。与之差异，基于“内轮回”的相对韧性和政策的独立性，人民币资产将进一步凸显“高α+低β”属性，即在提供超额收益率的同时，保持与全球其他资产颠簸的低相关性。由此，在疫情时期全球金融“高频次、大振幅、强熏染”的风险大势下，人民币资产的独立行情将泛起出稀缺的设置代价。
一、DCEP求解“内轮回”困难
展望疫情时代，全球疫情呈恒久延续特征，叠加掩护主义、民粹主义、大国优先主义的一连高涨，料将恒久阻滞世界经济的“外轮回”。向经济“内轮回”挖掘新潜力。可是从政策层面看，各经济体恒久依赖的传统钱币政策体系已经遭遇两浩劫题，对“内轮回”的支撑日渐疲弱。
疫情时期，中国经济修复领先全球的趋势将获得进一步加强，“内轮回”对外部政策攻击的抗滋扰性亦有晋升。中国经济的相对韧性，将成为全球疫情乱局中的“不变锚”，并为全球投资者所青睐与订价。
1. 以DCEP为支点，钱币政策的数字化进级有望拓展政策空间，提高政策直达性，并超过“活动性陷阱”，进而晋升逆周期调控效力。
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