固然电费低落的大概性很大，但今朝电力本钱根基上是维持在 9000 美元阁下（这是最佳预计），所以根基上意味着大大都比特币矿工是无利可图的，假如他们继承运营，就会亏钱。

电力本钱的「弹性」价值下限约莫是 9000 美元；

不外，假如比特币生意业务价值低于总出产本钱时，确实会影响矿工的平均盈利本领。假如比特币挖矿利润率受到挤压，下跌的价值越来越趋于电力本钱，那么效率低下的矿工要么选择关机，要么开采其他加密钱币、或是追求其他新的贸易模式。当这些环境产生时，我们就会看到一件事：比特币网络算力下降。

针对这种环境，我此前曾提出过一个「残忍减半」（brutal Halving）的观念，即：比特币价值保持在 9000 美元以下的时间越长，效率低下的矿工被裁减的大概性就会越大。

7kLian.com注：更多信息可以 点击此处会见。

虽然，这个本钱也不该被看作是比特币的「最低价值」。

要害发明 3：

Blockware 阐明内容中，简直有部门很有代价，尤其是指出矿工为了遵守合约要求不得不在吃亏状况下继承运营。假如这种环境真的存在，意味着我们应该越发审慎，因为比特币价值有大概会跌倒电力本钱价位之下，甚至会一连很长时间（有大概比我们在 2020 年看到的短临时刻更长）。尽量如此，这段时间凡是会被是作为代价时机（value opportunities）时期。

今朝估算的比特币出产本钱较量精确；

全球电力本钱需要聚合计较（至 4-5 美分 /kWh）。

鉴于比拟特币出产本钱很感乐趣，我规划对 Blockware 最近宣布的一项比特币挖矿研究陈诉颁发下本身的观点。

有一个问题我们都能告竣共鸣，即：比特币出产本钱并不代表比特币最低价值。但从汗青数据上看，电力本钱一直都是比特币的价值底线——虽然，3 月 12 日「玄色礼拜四」比特币价值暴跌是个破例。

价值一连下降比拟特币能源代价倒霉。

虽然，不可是「自下而上」阐明方法存在问题，「自上而下」的阐明方法同样具有必然范围性，包罗：

数字资产打点公司 Capriole.io 认真人、Energy-Value 估值模子提出者 Charles Edwards 针对 Blockware 的比特币挖矿研究陈诉 颁发观点，他认为比特币出产本钱不能只看电费，而是要凭据业务策划总本钱计较。

此刻，让我们来看看当前比特币矿工处在什么位置。

矿工卖压低落，大概有助于比特币价值在近期反弹；

要害发明 2：

撰文：Charles Edwards，数字资产打点公司 Capriole.io 认真人、Energy-Value 估值模子提出者

另外，Blockware 的「自下而上」阐明方法尚有其他范围性，他们的阐明陈诉中只研究了 S9 和 S17 两类矿机，但其实基于 SHA256 挖矿算法的矿机至少有 90 种，我们可以在剑桥比特币电力耗损指数（CBECI）网站 sha256.cbeci.org 上查到这些挖矿设备、以及每款设备的赢利周期。

在 Blockware 的阐明中，大概有 95% 都是完全正确的，可是总业务本钱还需要思量硬件成个性支出（CAPEX）、带宽、人为、租金、保险和成本本钱，等等。当所有这些加在一起，你会发明业务策划本钱其实是很高的。所以，比特币出产本钱（「总计」本钱）应该凭据挖出一个比特币所需要的的全部业务策划本钱计较。

Blockware 提供了一张来自其客户的电子本钱饼状图，基于该图数据，可以得出加权平均电价为：5.2 美分 /kWh。这与剑桥比特币电力耗损指数中约 5 美分的电价基准较为一致，因此该电价基数简直可以进一步验证比特币出产本钱（Bitcoin Production Cost）。由于 2020 年全球蒙受新冠病毒疫情影响，人们比以往任何时候都更有来由猜疑能源本钱呈现大幅颠簸和变革（好比石油价值同比下跌高出 50%）。虽然，由于一些石油期货合约要求，相关数据大概需要花些时间才气获得审核验证。

与此同时，由于比特币区块嘉奖淘汰到 6.25 BTC，此刻的矿工对将来比特币价值的影响力也在逐渐减小。所以我估量，以后刻开始，矿工的市场卖压会跟着时间不绝淘汰，而这大概会导致比特币价值上涨（假如其他因素保持稳定的话——尽量从来不会这样）。

Happy Halving！列位！祝各人在比特币「减半」后都快乐！

剑桥比特币电力耗损指数中的全球用电量数据自己就存在误差；

先简朴说下我的一个认识，即：对付比特币出产本钱计较中利用的一些假设，此刻看来仍然是较为精确的，但在不久的未来，这些假设或者要举办修改。

简朴来说，固然我和 Blockware 的阐明回收了差异的要领，但好像都得出了沟通的功效。但思量到所有加密钱币的根基面，Blockware 的阐明功效大概会有一个误差带，并且有些问题的阐述并没有在行业内得到遍及共鸣。好比，他们提出了所谓「矿工投降」的观念，对付这个问题，我的想法可以在 链接中查察。

假如价值继承维持在 9000 美元阁下，估量一部门矿工会被裁减；

要害发明 1：

比特币挖矿在全球范畴内很是普遍，因此「自下而上」的阐明方法大概会存在必然范围性，同时信息获取也会受影响。固然 Blockware 这家公司的客户群范畴简直较量遍及，但他们的研究并没有包围绝大大都挖矿行业（至少 80% 未能包围到，他们认可只摸索了 20% 的市场）。

Blockware 暗示，比特币挖矿运营本钱中，电费占比高达 95%。可是，，他们并没有阐明总业务本钱，而按照我所看到的汗青研究数据显示，早在 2018 年，电费本钱在比特币挖矿运营总本钱的比例就已经降至 80% 了。

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