当前，国际钱币体系中，美元泛滥成灾，美元化经济体的本币及其钱币政府均极大概率先陷入没顶之灾，加密数字钱币法定化正借此时机实现法币化的“打破”。事实上，这正是已陷入失败的本币，被迫借用加密数字钱币的形式，以实现实质退出畅通罢了。即便如此，率先实现加密数字资产法币化的有关钱币政府，反或将得到“先机”与“本领”，在被迫钱币数字化的实践中有所斩获，走出一条差异的阶梯来。

不外，津巴布韦因本币失败而全面扩张比特币生意业务的案例，确是开导了那些“美元化”的经济体。正是因为经济“美元化”，本币处于潜在失败的状态，即便经济表示没有呈现大的危机，且保持顺应“美元化”的政策操纵，可是，本币仍可因外部钱币条件的变革而陷入显性的失败。

当大量过剩美元涌入那些不健全主权钱币经济体时，并不会产生所谓“劣币裁减良币”的神话。劣币裁减良币，以牢靠汇率或兑换率为前提条件，这一牢靠汇率或兑换率是真实的、有效的，而非名义的。相对而言，作为“良币”的外币美元，将强力而大幅地挤压那些弱小而乏力的本币主权，功效就是既有的汇率程度崩塌，本币全面走软，本币计价物价全面走高，美元全面挤压本币，以致产生钱币替代，本币退出畅通，直至产生本币及其组织体系的全面垮塌与失败。

周子衡｜首发FT中文网2021.6.21

“美元化”失败 或成比特币法定化“破口”

比特币成为一国的法定钱币，其主权钱币体系将一分为二，后续所带来的攻击与状况更将层出不穷，难以遭受。此断非主权国度的理性选择。可是，这仍挡不住个体主权国度甘冒此天下之大不韪，以身饲虎，原因安在？

本币失败，要么导致外币侵入，要么导致加密数字资产交投飙升。对付弱小钱币经济体系而言，两害相权取其轻，开放比特币交投，以致直接给以其法定钱币的职位，有助于引致更多的比特币流入，抵制外币侵蚀。鉴于绝大大都主权钱币国度政府基础对此前狼后虎的计策基础不会予以思量，那么，对付潜在钱币失败经济体而言，率先给以比特币等加密资产以法定钱币职位，反而，可以或许吸入“足够”的域外比特币等加密数字资产，以加持本币钱币政府经济，有效抵制外币侵蚀。

因应新冠疫情带来的经济疲弱与就业乏力，美联储实施宽松钱币政策，美财务亦实施宽松钱币政策，大量美元被释出。据有关阐明，宽松美元的60%将流向外洋。导致“美元化”经济体本币显性失败的外部条件劈头具备了，本币或将直接陷入失败的田地。

从钱币投机的机制来看，有效地开放或收紧域内的比特币生意业务，是可以调理本币失败的条件下，避险资金的攻击的，也可以缓解大量外币的攻击。管束性调理本国比特币的生意业务，可视之为极度环境下钱币政府的“极度钱币政策手段”罢了，其方针仍在于，，借用比特币生意业务来保持钱币政府的钱币过问本领，制止因钱币失败导致钱币政府的失败退出，从而为本币的规复保存组织基本与政策过问手段。

然而，比特币等加密数字资产可否率先在一国包袱得起法定钱币的职位与职能？事实上，津巴布韦案例已经给出了谜底……当前，萨尔瓦多只是通过了一部法令，后续的布置远未齐整。也就是说，美元化失败，所带来的比特币等加密数字资产法币化“破口”，还只是个法令上的布置罢了……

2006年，津巴布韦产生恶性通胀。三年后，津巴布韦当局慢慢遏制对津巴布韦元的利用，美元大量涌入，经济“美元化”产生，钱币政府逐渐失去对本币的节制。值此，津巴布韦政府彻底开放了比特币生意业务，避险资金开始持有比特币，导致内地比特币飙升，加上当局的不妥管控，比特币单价曾飙高达7.6万美元。

鉴于此，因外币过剩的侵蚀，导致本币垮塌的危险日益强化，津巴布韦案例的启示就日趋显著了。由于资产生意业务的成本利得税将阻碍到生意业务的放量或拉低效率，那么，就该当打消之，并且思量到避险比特币后仍将赢利转兑美元，而缺乏其他的流向，不如回收较津巴布韦更为激进的政策选择——直接给以比特币等数字资产“法定钱币”的职位。如此，比特币成便可吸纳与抵制过剩美元的钱币侵蚀，并寻求本币钱币政府的禁锢保障。

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