不外，在某些环境下，清晰的禁锢大概会给加密钱币市场带来恒久增值。与2017年牛市对比，此刻生意业务基本设施和托管办理方案效率、市场活动性和巨大性都变得更高，从而“刺激”机构参加度变得更高。我们认为，这在必然水平上是由于禁锢方面的变革，传统生意业务所也开始接管比特币衍生品。

我之所以要撰写这篇文章，目标是为了澄清比拟特币的观点。请留意我在这篇文章内里所叙述的内容，因为这些内容并不来自媒体，而是我本身的概念，所以我以为这篇文章的内容是靠得住的。我发明，大部门想要推广比特币的人都试图找到一种叙事方法，而那些反比拟特币的人，那些吓得缩在角落里的少数人则用另一种叙事方法。就像我所评论的大大都工作一样，事实上，比特币有利也有弊，因此我但愿只管精确地表达本身的领略。

我们认为在将来的一年和几年中，大概有两种主要的禁锢途径：

虽然，仅仅是稀缺性不敷以敦促市场对一种资产发生需求，人们需要将比特币看作为一种可行的、保值的资产。事实上，尚有其他一些加密钱币大概具有与比特币雷同的特征，在观念上可以或许与比特币竞争，而且有潜力成为“数字黄金”。然而，比特币汗青相对较长，局限更大，认知度和接管度也更遍及，这些都是比特币所具有的、很是明明的优势，至少到今朝为止是这样。举个例子，固然其他加密钱币也具备与比特币雷同的技能特征，譬喻牢靠的总供给量，并强调“币价不变”的理念，可是比特币的市场表示明明优于比特币现金（BCH）、莱特币（LTC）和门罗币等其他主流加密钱币。不变币是主要与美元挂钩、拥有抵押的一种加密钱币，这种范例的加密钱币也呈现了强劲增长。然而，从本质上来说，不变币并不是一种真正的保值资产，而是数字美元的一种新形式。

比特币只有不到11年的汗青，还没有足够的证据证明比特币可以或许让人们认为它可以像黄金一样在将来成为靠得住的多样化投资选择。尽量如此，我们依然研究了市场上的现有数据，旨在相识比特币在对冲通胀和投资组合缩水方面所饰演的脚色和浸染。如下图所示，2021年，跟着通胀预期的上升，比特币普遍升值，但对比于恒久饰演通胀脚色的黄金，比特币好像相对较弱。

“比特币是一种高度投机性的资产，但也成长出了一些有趣的生意，同时也呈现一些绝对应受谴责的洗钱犯科勾当……因此必需有礼貌禁锢巴比特……这是一个需要在全球范畴内商定的问题，因为假如有人逃脱禁锢的话，就必需受到严惩。”

因此，与2017年对比，最近有机构活动性进入到比特币市场，因此比特币价值飙升是由更大的生意业务局限所驱动，而2017年牛市则是因为中小散户投资者占据主导职位。可是，值得留意的是，机构参加的水平仍不高，并且数量较小，主要范围在对冲基金和家属投资机构，而不是较大的传统机构投资者，后者在加密钱币投资东西的市场局限仍然很小。

比特币与黄金有些相似，但假如他们直接作为互换商品和处事的前言，用途其实很是有限。然而，比特币具有和黄金一样的优势，好比供给量有限且刊行周期越发不变，因此大概不会像法定钱币那样因央行增发而贬值。按照比特币的代码，其总供给量为2100万枚，刊行率每隔四年自动减半。正是比特币的这一特性，让人们对其发生了“数字黄金”的说法。如下图所示，固然最初几年比特币的刊行量较高，但此刻的供给增长率已经远远低于黄金了。

在今朝市场上债券收益率已经趋近于零的环境下，世界上的大大都央行都在试图让本国钱币贬值，所以在此时寻找其他保值资产是公道的。停止今朝，比特币仍然是加密钱币中的佼佼者，在美国也收获了最多存眷。自去年10月以来，比特币的币价飙升了近200%，单价曾经冲至4万美元，而最终不变在3万美元阁下。不得不认可，比特币简直有一些吸引人的属性，如限量供给，以及能在全球范畴内举办兑换，而且处在迅速成长阶段。不外就今朝看来，对付市场中的大型机构投资者来说，我们并不认为它能作为一个可行的保值手段，这是由于币价的高颠簸性、禁锢的不确定性和操纵难度大。恰恰相反，我们认为比特币更像是一种期权，并但愿它可以或许成为数字黄金，因此在将来的多种成长功效中，个中必会有一种能成为真正被机构所接管的保值资产。

-对付仅可以或许/愿意通过传统场合（即衍生品，股票市场）会见比特币的大型资产打点公司来说，市场局限甚至更小。

1、由于担忧比特币和加密钱币的利用会粉碎传统的法定钱币，从而割断该资产在当前市场情况下进一步成长，因此禁锢者会限制比特币和加密钱币的利用，可能

虽然，我们做出这种计较的前提是假定活动性或市场反弹没有问题。实际上，上述估算大概被认为是守旧的，因为如此大局限的活动性大概导致供给告急，从而敦促比特币的实际价值走向更高。显然，有许多因素大概会影响我们尚未看到的比特币的将来价值趋势。譬喻，我们不知道中央银行大概在什么时候思量将其黄金敞口转移到比特币上，可能禁锢机构大概加大比拟特币的“冲击”力度，虽然这些都是假设。

对付大型机构而言，要在其投资组合中持有比特币，还需要拥有足够的活动性，以便在不粉碎市场不变的环境下举办局限较大的生意业务。在这一点上，尽量比特币正变得可以与桥水基金在某些市场生意业务举办较量，但其活动性已经到达汗青最高程度，所以你可以看到这一市场局限今朝仍然很小。我们会在下面总结一些投资东西较量，按照我们对活动性的评估：

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