什么是活动性呢？用一个不太精确但较量容易领略的界说是，活动性可以表此刻生意业务市场的生意业务局限，假如是真实的话。用更专业一些的术语，可以按照「滑点」（slippage）来探测市场的活动性环境。假如你参加过生意业务所的生意业务，必定会留意到，，当你实验宣布「限价单」的时候，待成交订单是会被宣布到一个叫「挂单簿」（Order book）的载体上，这其实就是所有宣布了限价单的用户的数据的一个汇总，当有用户提交了一个「市价单」，就会和挂单簿中的限价单凭据价值举办笼络，虽然，实际上生意业务所的笼络引擎会更巨大。所以，挂单簿买方卖方的挂单的总量（也可以被称为「深度」）以及及时性浮现了用户真正在意的活动性。

当一个鲸鱼用户提交 100 个 BTC 市价单的时候，一些局限较小的生意业务所的挂单簿很大概很难接住这样体量的订单，因而发生很大的价值颠簸，好比说平均成交价值大概会和发出市价单时候看到的价值相差高出 5%。但假如你在一家大型生意业务所发出同等局限的市价单，大概平均成交价值只会变革 1% 甚至更少。Bitcoinity.org 网站提供了一种较量便捷的深度比拟数据，统计了假如同时提交 100 个 BTC 的市价买单和市价卖单，会对挂单簿发生奈何的影响，也就是挂单簿的差价会有多大。按照他们的数据，Coinbase、Gemini 和 Bitfinex 等都可以保持在 1% 的价差（spread）之内，可是部门生意业务所的价差会高出 20% 以上。

活动性提供商认真为生意业务所注入足够的生意业务深度；

BitMEX 的挂单簿，它们称之为「委托列表」

资金托管方的要害词大概就是硬件安详（HSM）、多重签名、物理断绝、灾备等等；

显然，每个脚色不只业务流程差异，处事工具差异，连技能细节也完全差异。

说到生意业务所的另一个形态，那就是去中心化生意业务所（DEX）了，而这类生意业务所被质疑最多的问题之一也是活动性。今朝加密钱币的二级市场订价权都在中心化生意业务所，而去中心化生意业务所由于机能、技能限制可能是疏于维护做市商，因此价值都是跟从着大型的中心化生意业务所的，尽量各人都知道，去中心化是这个行业最重要的共鸣之一。总之，无论中心化照旧去中心化生意业务所，生意业务深度都是今朝的痛点。

加密钱币行业最大的行情网站 CoinMarketCap 网站已收录的生意业务所就高出了 270 个，未收录的数量应该也不少。假如这几百家生意业务所都在开拓本身的生意业务引擎，都在成立本身的生意业务深度，相当于都在反复造轮子，挥霍太多不须要的时间和本钱。而事实上简直也不是这样的，此刻已经有一些技能处事商专门提供生意业务所的办理方案，好比对付那些没有技能本领但有客户资源的机构，买一套符合的办理方案会比招人搭建平台更公道。

只有我们办理了活动性的问题，整个行业，出格是生意业务所才气更快速的成长。

清算平台方更专注于资金清结算的流程和相应的风控；

生意业务所更专注于笼络引擎的机能和运行的不变性；

活动性和深度问题也催生了一些聚合生意业务所深度的平台，最典范的代表就是 1Token。这类平台将各个大生意业务所的深度聚合在一起，当用户在这类聚合平台生意业务时，会操作多家生意业务所的深度成交，带来几倍于单个生意业务所的深度和活动性。1Token 也会提供雷同于券商的办理方案，用户通过 1Token 注册一个账号，然后直接与 1Token 的聚合深度举办生意业务，也就省去了去各个生意业务所开户的贫苦，并且也能以更低的手续费生意业务。虽然，这类聚合平台照旧会存在信任层面的问题，由于是中心化的办理方案，所以并不清楚 1Token 背后的资金流与信息流如何对账，也就是 1Token 与各个生意业务所之前举办清结算的细节，用户是看不到的。其实，已经有几家较量着名的产物接入了 1Token 的方案，为用户提供更便捷的生意业务处事，同时这也是一个流量变现的盈利模式，好比行情东西「币牛牛」可能是查询外汇价值的东西「极简汇率」。

币安的生意业务深度图

至于为什么 WOOTRADE 可以提供更有价值优势的深度，就不得不提到 Kronos 的其他业务了。不只在孵化 WOOTRADE 这个新业务，Kronos 还同时运营着量化投资基金。Kronos 的连系首创人 Mark Pimentel 结业于卡内基梅隆大学，曾就职于美国城堡投资团体（Citadel Investment Group）的高频生意业务部分和骑士成本团体（Knight Capital Group）的电子做市商部分，就职期间他的团队运营过美国以及欧洲最大的暗池。

对付许多生意业务所来说，生意业务量是最简朴的一种 KPI，因为生意业务量不只直接和盈利相关，照旧一种对外宣传的手段。所以有些新兴生意业务地址上线后都不行制止的做过一些伪造生意业务量（刷量）的行为，以此提高在行情东西中的排名，增加曝光率。因为许多人认为生意业务量更大的生意业务所，生意业务参加者就会更多，其生意业务深度或活动性也会更好。但事实并不是这样。

WOOTRADE 业务布局

在证券生意业务所挂牌的股票，其实相当大的生意业务额来自于暗池为代表的另类生意业务系统（ATS），可能来自券商内部的笼络平台，凭据 2009 年的统计数字，传统意义上的纽交所和纳斯达克生意业务额仅占整个生意业务所挂牌公司生意业务总量的 40%。

虽然，生意业务所的将来也大概去中心化的，Kronos 连系首创人 Jack Tan 在宣布会中暗示：「Kronos 作为量化团队，我们跟各大生意业务所都有很是深度的生意业务相助干系，我们自己发生的巨额生意业务量不只是我们量化基金赢利的因素，从市场上看，各大生意业务平台、钱包、OTC 处事商、甚至其他量化团队都有这样的需求。我们每个月几百万个 BTC 的生意业务量注入在 WOOTRADE 这个暗池，提供应各家生意业务平台利用，再与 DEX 或其他去中心化同伴相助，来到达公正果真的生意业务生态。」

简朴来说，我们也可以把暗池想象为一个由大量挂单形成的高活动性的生意业务平台。只要用户接入这个平台，就可以享受更好的生意业务深度，不消担忧本身发出的市价单会发生很大的滑点，能以更公道的价值成交，不会因为活动性差而发生不须要的损失。美国加密钱币生意业务所 Kraken 早在 2015 年就宣布了独立的暗池生意业务平台，给生意业务金额庞大的用户提供一个埋没本身生意业务意图的生意业务东西。在该平台中，用户只能看到本身的挂单，只能宣布限价单，并且也只能与暗池中的其他订单匹配，不会与 Kraken 的非暗池挂单簿笼络。

对付许多新兴生意业务所来说，不只应该思量如何获取更多流量和存眷度，还应该思考如何与行业中现有的垂直处事商相助，而不是做一个大而全但每个模块都毫无竞争力的产物。以更开放的心态与第三方相助，不只可以省下研发本钱，以更快速度上线，还能为用户提供更专业和更不变的处事。

从真实案例来看，在 7 月时币安上呈现了高出 6000 个 BTC 的卖单，在这些 BTC 被卖出后，价值才跌了 300 美元阁下，以其时 1 万美元价值来计较，价差也就是 3%，这说明币安的活动性很是好。

最近，在万向区块链尝试室举行的上海区块链周的勾当中，也有一款雷同的产物被宣布，就是由 Kronos 团队孵化的生意业务暗池 WOOTRADE。与 1Token 这类聚合加券商办理方案差异的是，WOOTRADE 更聚焦于提供活动性处事，甚至可以称之为「深度即处事」。WOOTRADE 不只会聚合几大生意业务所的深度，还会将 Kronos 的量化生意业务自己的活动性注入到这个处事中，提供更多和更有价值优势的深度。

加密钱币和区块链降生的十余年，降生了很多的新技能、新观念、新模式，固然也面对过多次重创，但这个行业还一连在成长和迭代。而这个中最历久不衰和最重要的应用场景，依旧是「生意业务」。由于大大都行业参加者无法直接投资于一级市场，所以只能参加二级市场，也就是我们熟知的加密钱币生意业务所之中举办。

在聚合之外，还大概会有更进一步的办理方案。这里先要提到另一个观念：暗池（Dark Pool）生意业务平台，有时也被翻译为黑池。暗池生意业务平台答允在果真市场外匿名执行大额生意业务。按照一些果真资料来看，美国的传统生意业务市场有约莫 52 个黑池生意业务平台，高盛的 Sigma X、摩根士丹利的 MSPool 和瑞银的 PIN 自动生意业务系统，大概是美国最大的暗池生意业务平台。这类机构本身的生意业务量就许多，旗下大客户也很是多，他们大概会有匿名需求，不但愿本身的大额挂单呈此刻生意业务所的挂单簿中，因为这类订单大概会对市场发生庞大影响，这样也就催生了暗池这种非凡的生意业务所。

从加密钱币自己来看，除了技能不绝迭代和成长，大大都行业参加者更体贴代币与法币之间的兑换价值以及其衍生出来的市值，出格是在中国市场，这才是被遍及接头的最多的工作。正因为订价权来自于生意业务所，所以生意业务所是一个很是重要的环节，也是竞争最为剧烈的规模。

在 2015 年，Kraken 就宣布了暗池生意业务平台。其实这并不是个新观念，在传统证券生意业务市场中，大概高出一半的生意业务量来自于暗池，某些知名经纪商也都有本身的暗池平台，为客户提供很大的生意业务深度并为用户提供匿名性。而这个观念，大概会是我们办理加密钱币生意业务所活动性或生意业务深度问题的最好途径之一。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。