所有这些都极大地促进了 DeFi 的回收、能量和欢快度。 DeFi 重振了加密生态系统，吸引了外界的存眷，并为仍在尽力办理证券型代币和代币化证券之间差此外禁锢机构带来了更大的贫苦。但对 DeFi 管理代币自己的代价而言不是功德。

问题在于信任的根基等式。以太坊这样的去中心化平台的主要方针是最大限度地低落生意业务敌手风险，这是新世纪金融创新的基础动力。该平台在这一方面的乐成，使得开拓新办理方案既变得容易，且很难从中赢利，因为所有人分享这一最重要的优势。传统金融并非如此，你可以耗费数十亿美元来复制纽约证交所 NYSE 或美国银行 BoA 的物理基本布局，但却得不到他们的客户，因为没有使这些实体值得信赖的许可证、声誉和干系。

这些差距最终将获得办理。焦点协议的估值将升至最高，而今朝一些价值飙升的协议最终大概一文不值。可是纵然那样，DeFi 容易构建这一事实，老是会限制估值的上行空间。最具一连性的赢家将是链下基本设施提供商，简朴原因就是 USDC 的现金储蓄或 Bitgo 的冷钱包是无法分叉的。

撰文：Omid Malekan，「Explainer in Chief」，花旗团体风投部分的研究员

DeFi 的乐成归因于去中心化区块链网络的三个根基属性：

活动性挖矿的引进，使得 DeFi 世界变得异常火爆。纵然是那些没有当即借贷或生意业务需求的人士也开始参加进来以得到嘉奖。这种借贷和生意业务勾当的激增缔造了一个良性轮回：利用协议的人越多，被赠送的代币就越有代价，因此新用户入局的动力就越大。在短短三个月内，与 DeFi 有关的资产代价增长了 10 倍，以太坊的用度同时飙升。

活动性挖矿是加密规模去中心化和社区共有精力向金融处事规模的扩展。没有链下对等参考产物，但雷同于 Robinhood 按照利用量向其客户免费赠送股票。 不外，，Robinhood 永远不会这样做，因为其基本架构无法处理惩罚这一做法，而禁锢机构也不答允这样做——这是金融处事独一真正的创新 产生在区块链上 的另一个原因。

你大概已经留意到，上的去中心化金融 DeFi 此刻已成为规模最热门的话题，进一步固定了以太坊的先发优势，并有望向传统金融处事规模的领头羊提倡挑战。

需求高出供给，是任何初创企业大概碰着的最好的工作。

同时助推 DeFi 潮水的尚有不变币、预言机，以及向其他平台（譬喻）提供坡道等基本设施的支持也在增加。

所有这些以及最早的 DeFi 协议已经存在了多年。可是直到本年头活动性挖矿的崛起，才让上述这些实现火力全开。而对付活动性挖矿这种创新的鼓励打算，可以用一个现实例子来辅佐读者更好领略：已往银行曾经为新开帐户者赠送烤面包机。DeFi 项目则更进一步，以管理代币的形式向活动性挖矿参加者赠送股权。特定协议中借贷提供活动性或生意业务的用户越多，从将来收入中索取的回报就越大，并在举办中的管理中有更大的讲话权。

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