⑤ 7 月 23 日，QBTC 生意业务所：正在共同相关部分拟定提币方案、封锁币币生意业务及 OTC 生意业务；

上图为 USDT 在第三季度的畅通供给量环境以及 BTC 的走势，BTC 走势整体泛起一个“拱形”，可看出 BTC 在高位震荡时，USDT 活动供给量增幅相对较大；BTC 在相对低位震荡时，USDT 畅通供给量增幅较缓。从另一个角度来说，USDT 畅通供给量增量幅度和 BTC 价值泛起一种正相关干系。

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（1）BTC 与美股指数相关性阐明

⑦ 7 月 25 日，Visa 与 Coinbase 和 Fold 等颠末许可和禁锢的数字钱币平台细密相助，已在数字钱币与 Visa 现有的全球 6100 万商家网络之间架起桥梁；

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1.2.2 灰度信托持仓量及 OTC 溢价率

图2-5 第三季度前五不变币供给量

⑧ 7 月 29 日，币安上线币安澳大利亚——法币对加密资产生意业务平台；

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3.2 期现成交轮廓

⑦ 9 月 28 日，OKEx 期权合约新增次月合约；

④ 7 月 16 日，OKCoin 推出 OKCoin Oracle（价值预言机），这是一种利用 OKCoin 生意业务所的数据签名的价值喂价，用于广播有关差异数字资产价值的安详数据；

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来历：QKL123，TradingView

3.1 生意业务所大事记

图4-1 现货生意业务所概览

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1.2 特色指标1.2.1 MVRV (Market Value to Realized Value)

图2-6 USDT 畅通量与 BTC 价值

③ 10 月 16 日，疑似因 OKEx 实际认真人被警方节制，OKEx 于当日下午 3 时暂停用户提币；

上图为第三季度十大现货生意业务所整体的生意业务量及其占比信息。第三季度中，十大现货生意业务所平均成交量为 867.46 亿美元，仅前三大生意业务所现货成交量逾越平均值，别离为 Binance、Huobi 和 OKEx，其现货成交量别离为 3383.72 亿、1906.87 亿和 1773.02 亿美元，在第三季度十大现货生意业务所成交量的占比别离是 39.01%、21.98% 和 20.44%，剩余 7 家现货生意业务所占比合计为 18.57%。现货成交量占比信息反应出在现货市场，头部生意业务所的用户高度会合。

图1-3 GBTC 持仓量与比特币价值

（1）07 月

图4-6 期货爆仓额

2.2.2 USDT 畅通量与 BTC 价值

上图为比特币和价值走势，两者皆为市场龙头，在差异阶段两者彼此接起“接力棒”领跑。在第三季度前期，以太坊生态中的 DeFi 生态百花齐放，各类合约调治使得以太坊成为短期刚需，场内资金大量流入以太坊生态，以太坊也打破两年来高点；9 月之后，DeFi 泡沫逐渐割裂，资金回流大盘，比特币从头拿回接力棒继承引领数字钱币市场前进。自 3 月以来比特币和以太坊价值走势的相关性可到达 0.9336，第三季度相关性有所下降，但仍然高度相关，到达 0.9064。

上图为自第二季度末以来的市场走势，整体可分别为四个阶段：

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4.2.2 期货成交量

上图为 8 月以来期货市场的持仓额和爆仓额，整体来看可以 9 月初为分界限分别成两个阶段，在 9 月初之前，五大期货生意业务所的持仓额可不变在 55 亿美元阁下，最高高出 60 亿美元；在 9 月初，市场频繁呈现 DeFi 项目“暴雷”，受此影响，大盘下跌，同时部门 DeFi 项目合约也呈现较大局限的爆仓额，在此配景下，五大生意业务所期货持仓额下降 30% 阁下；从此市场颠簸率下降，爆仓额局限也慢慢缩小，持仓额局限逐渐规复，至 10 月中增长 25% 阁下，市场深度有所修补。

④ 10 月 21 日，DragonEx 暂停平台所有币种的充值和提现处事，因受 OKEx 事件影响，大量用户对中心化生意业务所呈现信任危机激发挤兑，平台备付程度迅速恶化；

上图为第三季度现货市场概览，涵盖差异国度的十大主流现货生意业务所，包罗 Binance、Huobi、OKEx、Coinbase Pro、Bitfinex、Liquid、Kraken、bitFlyer、Bitstamp 以及 Bithumb。可以看出，Binance、Huobi、OKEx 现货生意业务量明明高于其他 7 大生意业务所，个中 Binance 毋庸置疑现货生意业务量居于榜首，OKEx 和火币在第三季度的生意业务量不差上下。

⑨ 7 月 30 日，代币平台 CoinList 推出头向机构生意业务者的生意业务所 CoinList Pro；

（1）第一阶段，偏向选择。自 6 月以来至 7 月 21 日，整体形成一个三角收敛的形态，生意业务量和颠簸率同步低落，并在 7 月中前期于 8970 – 9470 区间窄幅震荡长达三周，最终选择放量向上打破，一举站在 11000 以上。

四、加密钱币生意业务所

图1-2 MVRV

图2-1 BTC 市值占比

图1-4 GBTC 份额价值相对付比特币价值的溢价率

三、生意业务所概览

2.1.2 BTC 相关性阐明

图2-2 标普 500 指数与 BTC

上图为第三季度 BTC 市值占比走势，可以看出整体泛起一个“U”型走势，从 7 月初短期市值高点 64.40% 开始不绝下滑，至 8 月 31 日触底 57.20%，在此期间 DeFi 活动性挖矿逐渐走向飞腾，DeFi 管理代币价值也不绝冲高，进而挤压 BTC 市值占比；在 9 月初之后，DeFi 项目逐渐有“暴雷”产生，泡沫逐渐被消化，资金从头回归 BTC，进而其价值推高，市值不绝上升，OKEx 暂停提币，在必然水平上也减缓了大盘在高位的一些抛压。

4.2.3 持仓额与爆仓额

⑥ 8 月 31 日，Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 暗示，或将推出 Coinbase Launch 以辅佐加密初创公司建设智能合约、启动加密项目并辅佐项目打点；

图4-2 现货生意业务量走势

二、生态阐明

① 9 月 1 日，币安智能链正式上线；

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③ 9 月 8 日，Bitfinex 投资比特币衍生品生意业务平台 LN Markets；

④ 8 月 23 日，火币全球站将设立“全球调查区”并上线首批项目 YFII 和 YFI；

图3-2 期货市场概览

（3）BTC 与 ETH

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图2-3 黄金与 BTC

图4-5 期货持仓额

① 10 月 8 日，Coinbase、Dragonfly Capital 和火币投资去中心化生意业务所 CoFiX；

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注明：以上阐明不组成任何投资发起。

MVRV 指标用于帮助投资者发明 BTC 市值对已实现代价的偏离水平。已实现代价（网络中每个币最后一次呈现时所代表的金额的总和）在计较进程中减弱了已丢失部门的 BTC 对指标的影响，同时对参加囤币储蓄和生意业务投机的 BTC 举办区分考量，较好反应了筹码的平均本钱。1 是 MVRV 指标的一个重要临界值，当 MVRV 小于 1 时，说明市值低于已实现代价，是较适合增大投资的时刻；MVRV 高于 1 表白投机者的平均市场估值高于持有者。当前 MVRV 指标值为 2.03，远大于临界值 1，BTC 市值对已实现代价的偏离水平较大，但跟着用户会合存放于生意业务所的币量增多，囤币储蓄和生意业务投机的区分将变得更为恍惚，指标有效性也会受到必然影响。

4.1 现货生意业务所4.1.1 现货生意业务所概览

图2-7 平台币市场表示

图4-4 期货生意业务量走势

② 9 月 3 日，芝加哥知名高频生意业务公司之一 Jump Trading 投资 FTX 的去中心化生意业务所Serum，并为其提供活动性；

上图为第三季度现货生意业务量走势，整体泛起双峰态势。在 BTC 价值急速走高或溘然走低城市呈现巨量生意业务，在必然水平上也说明 BTC 价值在某个区间的支撑基于放量的买入，下跌同理，这反应出 BTC 大概存在必然的操控风险。同时，在第三季度中前期，现货市场生意业务量受 DeFi 影响较大，前期 DeFi 活动性挖矿项目接踵而至，挖矿高收益拉动现货购置需求；中期 DeFi 开始“暴雷”，DeFi 大户纷纷提币砸盘，都对现货生意业务量组成较大的影响。

⑥ 7 月 24 日，BitMEX 母公司 HDR Global Trading 旗下风险投资机构 100x 投资南非最大的比特币生意业务所 VALR；

上图为第三季度前五不变币的畅通供给量环境，包罗 USDT、USDC、TUSD、PAX 以及 DAI，整体泛起不变上涨的趋势，不变币畅通量从 7 月初至 10 月中供给量增长 66.67% 阁下；个中 USDT 在五种不变币供给量中占比最高，不变在 80% 阁下。

上图为黄金与 BTC 价值走势，可看出本年以来黄金价值处于不变上涨的态势，相对付 BTC，固然趋势整体一致，但涨跌幅的相关性并不如美股和 BTC 强烈。自 3 月以来黄金与 BTC 价值走势的相关性可到达 0.8836，第三季度相关性同样有所下降，但也到达 0.7652。比特币自降生以来，被称为“数字黄金”，因其稀缺性等特点凡是被拿来与“黄金”作比拟，在必然水平上具有和黄金一样的“避险资产”属性，但其不变性尚不及黄金，其代价更多来自于共鸣。

一、市场概览

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4.1.2 现货成交量

① 8 月 4 日，币安推出币本位担保金永续合约与季度交割合约系列产物；

④ 9 月 16 日，Kraken 成为首个拿到银行牌照（SPDI）的加密钱币生意业务所；

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