有了这样的定位，很明明，币安正试图辅佐他们的客户通过加密钱币来发生收入。请留意，这与险些所有非托管钱包聚合器的定位基内情同（譬喻 crypto.com、Instadapp、Nuo、Argent 等）。
加密钱币规模的评论人士们喜欢接头是什么原因导致了生意业务所的溃败。但险些没人问：市场在将来几年能公道地等候生意业务所做些什么来固定更大的权力？假如这些生意业务所尚未见顶，而只是处于上升的低级阶段，那该怎么办？
3. 赚取以加密钱币为主的收益。Poloniex 约莫在半年前开始提供 Atom 质押收益，币安也迅速跟进，新增了 Earn 选项卡，包罗 XLM、NEO、TRX、STRAT、ONT、VET、KMD、ERD、FET、ONE 和 ALGO 在内的代币均可质押。币安的 Earn 选项还包罗了借贷业务。
从公司到 DAO
生意业务所要想恒久保留，最好的步伐就是自行去中心化。代币是实现政治和架构去中心化所需的最大弹性的独一途径。通过将完全差异、互不信任的各方与其共享的经济同盟连系起来，代币将得以实现这一方针。
促进开放金融的回收
留意：对上述说法可以这样予以辩驳，那就是比币安链更能最小化信任，并且这两个要领都 1）需要可信网关来桥接非当地资产，2）仍然有相对的许可共鸣。然而，对付这两个问题，Cosmos 的跨链通信协议 (IBC) 和免许可的 Tendermint 共鸣都有很是明晰的办理方案。我估量，其他没有启动本身的生态系统链的生意业务所也会像 Compound 那样，将分叉协议保存在以太坊上，保持同样的最小化信任担保，同时操作它们现有的活动性，以引导网络效应。
原文标题：《Multicoin：生意业务所即开放金融》（Exchanges Are Open Finance）
2. 主流加密生意业务所保管着代价数十亿美元的资产。有人会建设一个付出网络，将借记卡与用户在生意业务所存储的资产毗连起来，傍边包罗了 USDT、USDC、BUSD 和 DAI（crypto.com 已经为其 托管的资产提供了借记卡）。这对生意业务所来说是计谋性的办法，因为它为它们的不变币 / 法币对缔造了更多的活动性。再进一步说，我们可以轻松设想，往后币安会为那些用 BUSD 向商家付款的客户提供折扣以促进其回收。为了说得更详细点，我们再拿币安举个例子，它已经宣布了其开放金融计谋的焦点部门：币安链。在基本链的顶端，人们可以开始看到其计策的思路徐徐清晰起来：币安将操作 Trust Wallet 作为与币安链交互的首选（不外并非独一）方法。他们大概会想操作像 Torus 这样的密钥打点系统（它来自币安尝试室第一季的加快器课程）举办 无缝 密钥打点。
与其托管内部钱币市场，不如操作开放金融协议，让它们可以或许聚积外部活动性，为客户提供更好的利率，这种做法对生意业务所最有利。然而，今朝还不清楚生意业务所是否会向现有协议（如 Compound 协议）提供活动性，可能它们是否会用本身的活动性池分叉 Compound 协议并引导竞争网络。
然而，由于禁锢的原因，我越来加倍明，在一个经济体系下，中心化生意业务所不太大概将所有成本和金融处事整合在一起。跟着生意业务所积聚的权力越来越多，它们也将日益处在一系列彼此抵牾的禁锢之下。政客们必然会力图将其拆分。Libra 就是个很好的例子。
从广义上讲，加密钱币生意业务所之所以差异，有两个原因。
我可以继承再这么设想下去，但我认为意思已经很清楚了：生意业务所聚积了成本，它们可以强烈影响成本的流向和方法。另外，由于大大都生意业务所都有用于嘉奖用户逗留在其各自生态系统中的原生代币，因此生意业务所和其用户都有念头……构建并留在各自的生态系统中！
下面着重点出的一些办法已经果真公布。其他的都是猜测。固然我不能必定每家生意业务所将做什么，但鉴于上述趋势，突出的问题是：为什么生意业务所不继承扩大其金融处事产物供给？接下来的问题不在于生意业务所是否会支持这些处事，而在于每个生意业务所的相对操纵顺序。
5. 进一步设想一下，一旦生意业务所提供大量计息账户，它们就会开始把本身视为银行。假如它们自认为是银行，就会开始提供信贷。固然它们可以提供多种形式的信贷，但很大概在初期会先以有包管的信用卡形式提供小额信贷额度，最终才会转向无包管信贷和更大的信贷额度。
鉴于它们作为成本聚积者的职位，以及它们对构建传统和加密原生金融处事的乐趣，生意业务所完全有本领促进 开放金融 的回收。
1. 一些生意业务所已经启动或收购了去中心化生意业务所 (DEX)：Coinbase 收购了 Paradex，Bitfinex 在内部成立了 Ethfinex。几个月前，币安推出了币安 DEX 作为本身的链（而不是在现有公链的基本之上构建）。火币和 OKEx 已经公布将推出他们本身的公链，但还没有宣布。
分叉照旧不分叉
本日，生意业务所是中心化的公司。但它们正在逐步进化成各式百般的 DAO。
首先，它生意业务的是加密钱币！当所有形式的代价转移，包罗钱币、大宗商品、债券、股票等都由一个开放式分类账上的免许可、抗审查的 API 提供支持，并利用通用、普适、可重用和可组合的智能合约，构建金融处事至少能容易 10 倍。这是币安可以或许比传统金融处事公司成长得更快的主要原因。
加密钱币生意业务所一直在稳步扩大其业务范畴。他们中的大大都是从生意业务现货资产开始的。然后，他们开始增加更先进的生意业务成果，如贷款、担保金生意业务和期货。固然这些产物在很洪流平上属于传统生意业务所业务的领域，但加密钱币生意业务所也推出了传统生意业务所业务范畴之外的新业务线。举几个例子：
去中心化不是二元的。去中心化是一个谱系。因此，去中心化不是在某个时间点产生的，而是一个进程。到今朝为止，币安是这一转变中成长最快的，但它也仅仅方才走上这段过程。
对付开放金融的信徒来说，我上面所描写的一切听起来……像是开放金融的对立面。说实话，在我一开始梳理这些想法的时候，我也感受有点差池劲：万一中心化生意业务所把所有成本聚积在一起，而不是予以去中心化，功效将会如何？
当成本开始累积
如今，生意业务所是将数十亿用户引入加密钱币规模的最佳实体。当它们转酿成一个个 DAO 时，它们各自生态系统中的早期参加者将有望获得回报。
我上面所描写的内容，在很多方面听上去都不那么可行。究竟上述每个市场，都由传统金融体系中几十家差异的公司构成，单单一家公司怎么大概提供所有这些处事？
1. 在 LEO 白皮书 中，Bitfinex 公布了一些即将推出的产物，包罗受禁锢的证券生意业务所和预测市场平台 Betfinex（大概与 Augur 直接竞争）
注：在本文的其余部门，当我利用术语「生意业务所」时，我指的长短美国生意业务所，个中 币安 (Binance)、Bitfinex、BitMEX、CoinFLEX、Deribit、FTX、库币 (KuCoin)、火币 (Huobi) 和 OKEx 是最常见的例子。鉴于美国的禁锢体制，很丢脸到总部设在美国的生意业务所实现以下愿景。
2. 2017 年 9 月中国 克制加密钱币生意业务 后，火币和 Okex 并未封锁。尽量他们确实遏制了法币对加密钱币的直接生意业务，但火币推出了一款雷同于 当地 的 场交际易应用措施。这个应用措施答允中国消费者以真正的点对点方法交易加密。他们甚至可以利用付出宝和微信付出举办生意业务结算。最近币安则 推出 了一个与之直接竞争的产物。这些场交际易场合促进了庞大的生意业务量，但凡是不会在任何官方生意业务统计中陈诉。
其次，一家公司不太大概提供所有这些处事。生意业务所将把开拓推向社区，并勉励开拓人员在由他们各自生态系统代币驱动的生态系统中举办构建（如上所述，这既可以在单独的链上构建，也可以在中性链上）。另外，他们会努力地利用其他人的开源代码（譬喻 Compound 和 Maker），因为在所有这些系统中，网络效应的来历是 成本，而不是代码。
趋势很明明：加密钱币生意业务所正在（从头）构建每一项主要的金融处事，从像借贷这类有百年汗青的处事，到像质押这类加密钱币原生处事，纷歧而足。另外，生意业务所推出新处事的步骤也在 加速。
他们要么将分叉 Compound 和 Maker 自己，要么通过 Binance X 鼓励其他人这样做，以将这些协议引入币安链生态系统，并将协议的自然收益导向 BNB 持有者。而这反过来又会鼓励更多人持有 BNB 并在币安（链）长举办生意业务，为所有生态系统参加者增添活动性，并在这样的良性轮回中为 BNB 持有者缔造更多代价。
人们凡是从计谋的角度来阐明最大的利润中心——生意业务所，思量到生意业务所对整个加密规模的系统重要性，它的职位尤其重要。思量到公家可以通过各生意业务所各自的代币投资于生意业务所的乐成（总部设在美国的生意业务所、BitMEX 和 Deribit 除外），这一点尤其正确。
此刻，让我们从头审视钱币市场，并思量在开放系统中的分叉问题。
翻译：币世界
3. 手握数十亿美元资产，生意业务所提供生息账户是很自然的流动。生意业务所有许多要领来实现这一点。它们可以代表用户质押资产（在合用的环境下，有些生意业务所已经这样做了）、运行内部钱币市场，或操作开放金融钱币市场协议。我将在下一节讲到钱币市场这一点。
来历链接：multicoin.capital
作者：Kyle Samani，投资机构 Multicoin Capital 打点合资人
鉴于生意业务所的局限要远大于像 Compound 这类独立的活动性池，我猜疑生意业务所会分叉 Compound 并建设本身的池，以便它们可以或许行使更多的节制权，并为各自代币的持有者缔造更多的代价。（譬喻，将钱币市场的利润输送给各自代币的持有者而不是像 Compound 权益持有人那样的第三方）
最近，我们开始看到生意业务所提供加密原生金融处事：
生意业务所自然会受到网络效应的影响，因为生意业务员但愿在活动性最强的场合举办生意业务。固然由于套利者可以在活动性池之间架起桥梁，活动性的网络效应因此存在一 定的范围性，但网络效应是真实存在的（因此很多新兴生意业务所未能得到牵引力）。由于活动性的网络效应，成本在生意业务所聚积。据预计，排名前 7 位的生意业务所别离持有 BTC 和 ETH 的 4.73% 和 8.66%。
4. 另一方面，贷款市场还会自动为客户的币安账户发生利钱，对很多人来说，币安就像一个支票账户（尤其是在非发家国度，雷同于 FDIC 的保险在哪里不那么流行）。另外，跟着 P2P 法币 -加密钱币生意业务的成长，无论是在技能基本设施照旧钱币政策方面，加密生意业务所都为消费者提供了一条退呈现有法币体系、选择进入加密金融系统的路径，后者能提供免许可、抗审查的付出轨道以及透明、可审计的钱币政策。
1. 2014 年，Bitfinex 收购了 Tether，Tether 已成为全球加密成本活动的 重要 构成部门。本日，从险些所有尺度，包罗市值、活动性、逐日生意业务量以及持有它的地点来看，Tether 都堪称最为主流的不变币。
3. 去年，币安推出了币安尝试室 (Binance Labs)，身兼风险基金和加快器二职。正如 Y Combinator 从一个早期的加快器项目开始，厥后通过一个更大的风险投资基金流向下游，币安尝试室也通过初始生意业务所刊行 (IEO) 平台 LaunchPad 向下游扩张。通过承销 IEO，币安已经开始作为一家投资银行展开竞争。在已往的六个月里，大大都主要生意业务所都效仿币安的做法，推出了某款 IEO 产物。
披露：Multicoin 已拟定、保持和执行公道设计的书面政策和措施，以识别和有效打点与其投资勾当有关的好处斗嘴。Multicoin Capital 对本陈诉所列资产在果真宣布后的 72 小时内（「无生意业务期」）遵守「无生意业务政策」。任何高级职员、董事或雇员不得在无生意业务期内交易上述资产。在本陈诉宣布时，Multicoin Capital 看多 Torus（一家没有发放代币的私人公司），并生意业务代币，个中包罗 BNB 和 LEO。
开放金融与中心化的生意业务所好像是对立面，但 Multicoin 为何说生意业务所即开放金融？
感激 Jesse Walden、Micky Malka、Nick Grossman 和 Nick Shalek 对本文提供反馈。
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