媒介：去中心化的做市商模式备受接待，个中为去中心化生意业务提供活动性的活动性提供商是要害脚色。提供活动性可以赚取用度收益或代币，但当前的设计并不能担保必然带来收益。假如价值毛病较大，相对付持有资产，提供活动性也大概带来损失。假如持有资产的代价上涨较快，而活动性池中的组合伙产大概不及持有的组合伙产代价。虽然，也有人认为，它不能看作为损失，它本质上是资产组合再均衡的问题。不管如何，假如作为活动性提供商，在为Uniswap和Balancer等的活动性池提供活动性时，需要存眷相对收益的问题。为了办理这一问题，Bancor提出操作预言机来最小化价值毛病等法子。本文作者是Nate Hindman，由“蓝狐条记”社群的“JT”翻译。
什么是“无常损失”？
为什么会产生这种工作？
与其设计监控和打点AMM风险的第二层东西，不如在协议层上减轻无常损失。
譬喻，思量一下，有两个资产ETH/DAI的AMM池，各占50%。如下所示：价值的变革为套利者提供了以牺牲活动性提供商为价钱的时机。将活动性筹备金的风险最小化和拥有单个代币敞口的长处使得AMM成为驱动去中心化活动性的更强大且有效的办理方案。在这个进程中，套利者抽取的利润来自于活动性提供商的口袋，这会导致无常损失。
假如用户期望一连监控AMM的变革，并由此采纳动作，那么，活动性筹备金就会成为仅合用于高级生意业务者的游戏。
结论
为相识无常损失如何产生，我们首先需要相识，AMM订价的运行模式，以及套利者发挥的浸染。在其原始的形式中，AMM跟外部市场是离开的。假如外部市场上的代币价值产生变革，AMM并不会自动地调解其价值。它需要套利者进来购置被低估的资产或卖出高估的资产，直到AMM提供的价值跟外部市场匹配。
由于在sETH和ETH之间的价值毛病很小，所以sETH/ETH AMM的无常损失险些可以忽略不计。简朴来说，无常损失是指在AMM中持有代币和在你本身的钱包中持有代币之间的代价差。
如何减轻无常损失？
尽量LINK去年上涨了700%（按美元计价），但在Uniswap上为LINK/ETH提供活动性的回报却下降了-52.67%。
当AMM中的代币价值向任何偏向上产生偏离时，就会产生这种环境。偏离越大，无常损失越大。
这种风险被称为“无常损失”（蓝狐条记：此处的无常损失，意为临时性损失，不外这一表达不足精准，更像是“代价减损”的意思），它阻碍了许多主流和机构用户提供活动性。因为跟大大都权益质押产物差异，AMM面对如下风险：其回报表示有大概不敌根基的买入和持有计策。（蓝狐条记：在staking经济中，一是具有该代币的敞口，二是能收获更多代币）
通过跟Chainlink价值预言机集成，Bancor V2支持建设具有锚定活动性储蓄资产的AMM，其将AMM中的代币的相对代价保持稳定。这种新型的AMM有效地依赖于预言机来均衡价值，而不是仅仅依靠套利者。这样，它们就可以消除不变代币和颠簸性代币的无常损失风险。
Bancor V2支持建设具有锚定活动性储蓄的AMM。这种范例的AMM保持其储蓄资产的相对代价稳定，从而消除其无常损失的风险。
显然，假如AMM想要在普通用户和机构中获得遍及回收，这个问题需要获得办理。 假如查察差异的价值变换，你会发明，即即是ETH价值的小变换也会导致活动性提供商蒙受无常损失：
因此，事实证明，具有“镜像资产”的AMM（或保持恒订价值比率的代币）对无常损失具有出格的抵挡力，由于其利润优化的布局而吸引大量的活动性。个中包罗Uniswap上的AMM（如sETH/ETH池），以及Curve上的不变币AMM（如DAI/USDC/USDT/sUSD）。
DeFi有一个欠好的奥秘：相较于只是简朴地持有其代币，向自动做市商（AMM）提供活动性的用户大概会看到其质押代币会损失代价。尽量如此，自动做市商（AMM）技能已经取得长足成长。
有些用户完全不相识这种风险，而有些用户对这个观念有恍惚认识。不外，大都人并不真正相识“无常损失”是如何产生以及为什么会产生。
无常损失倒霉于AMM作为平民化活动性筹备金机制的理睬，这一机制支持任何有潜在成本的用户被动做市。
幸运的是，加密行业在跟无常损失做斗争，并取得希望。这一希望始于人们认识到，，假如我们可以最小化AMM中代币的价值毛病，我们就可以低落无常损失的风险。假如AMM中的代币间的相对价值保持稳定（假设它们都没有失败），那么，活动性提供者包袱更少的风险，且对通过生意业务用度赢得利润布满信心。
因为只要在AMM中的代币相对价值规复到其初始状态，那么，损失就消失了，且你就可以得到100%的生意业务用度。可是，这种环境很少产生。凡是，无常损失会酿成永久性损失，吞掉你的生意业务用度收入或导致用户的负回报。
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