另外，DeFi生态系统交叉在一起，而Compound正成为浩瀚其它DeFi产物的基本，其产生的这一庞大变革，将打开潘多拉的魔盒，并极大地改变整个DeFi市场的名堂。很难预测这个巨大的经济博弈游戏将如安在市场上展开。可是，调查COMP代币的刊行，将是很有意思的。
请留意，尽量Compound官方明晰暗示“在去中心化进程完成之前 ，COMP将不向公家开放”，但其无法阻止私人场交际易市场甚至民众生意业务所生意业务IOU。鉴于Compound的知名度很高，上述计较出的COMP代币值是一个很好的参考值，当COMP代币开始分派时，市场大概会依赖这个参考值。COMP代币的分发打算，其潜在影响将不限于Compound协议自己。跟着“款子乐高”叙事的可视化，DEFI市场已交叉在一起，而Compound正在成为许多DeFi产物的基石。COMP代币的刊行，将打开潘多拉的魔盒，而其对付整个DeFi生态系统的影响，会是一个很是巨大的经济博弈游戏，这值得我们举办具体研究。假如凭据投资机构的获币本钱计较，那么COMP的市值 = $33.2M/2,396,307*10,000,000 = 1.3933亿美元。为了便于阐明，我们就利用1.5亿美元作为市值，那每个COMP代币的价值就约莫为15美元。
对付许多借钱人来说，有了COMP代币鼓励机制，Compound正转型成一个投资平台，其最初提供12.5倍的高回报。参加者将借入他们实际上并不需要的资产，而只需付出利钱来赚取 COMP代币。只要回报是正的，借贷者就会绵绵不断地簇拥而至。
为了使任何基于代币的鼓励变得有效，代币需要成立一个市场代价。而在如何评估COMP这样的管理代币方面，今朝还没有一个公道的方法。然而，Compound通过向其股权投资者分发代币，为其COMP代币缔造了隐含代价。据悉，该公司通过两轮融资（种子轮融资820万美元，A轮融资2500万美元）共筹集了3320万美元，并向投资者分发了2,396,307 COMP代币，而其代币总量则设为了10,000,000 COMP。
是不是有点似曾领会？ 这听起来很像FCoin的”生意业务即挖矿”的设计。上述情景会在市场上上演吗？又会奈何上演？
叩谢：阐明是基于Compound连系首创人Robert Leshner的勉励而开始的，他也对这篇文章举办了评论。也感激Jesse Walden、Haseeb Qureshi和Nic Carter给出的评论和接头。
音乐会遏制吗？什么时候遏制？很难预测什么时候，但有一点是必定的，那就是COMP市值的增长将远远高于其内涵代价，在某个时候，COMP的市场代价将开始下跌。然后，它会触发负的放大力大举。更低的COMP代价将淘汰鼓励，这将导致借钱人和供给方分开，这将发生更少的利钱，从而进一步压低COMP代币的代价。
按照COMP的分派打算，贷款供给方和借钱人，每1个区块会得到0.5 COMP（或天天分派2880 COMP）。以每COMP代币 15美元的价值计较，分派给Compound用户的代价是15*2880 = 43200美元 （天天）。
COMP代币的刊行是一种有效的鼓励设计，其可以促进Compound协议的快速增长。实际上，通过COMP代币，Compound通过超高的鼓励敦促其加密借贷平台，这将不行制止地导致虚幻增长。
尽量COMP的效用是为管理而设计的，但它无疑是一种鼓励设计。有了COMP代币，就连Compound借钱人也可以实现盈利！这种鼓励如此之强，无疑将敦促庞大的增长。不幸的是，这样的鼓励设计将不行制止地导致像FCoin的“生意业务即挖矿”那样的虚幻增长。并且它很大概导致中心化管理，这违背了Compound最初的去中心化协议愿景或理念。
虚幻的增长
Compound的业务是加密钱币借贷，，而权衡牵引力的正确尺度是平台发生的总利钱。因此，如上图所示，按利钱比例分派COMP代币也就不敷为奇了。该设计还正确地为贷款供给方和借钱人提供了鼓励。
对借钱人来说，这意味着他们天天付出1727.5美元的利钱，但可以或许天天赚取到21,600美元（43200美元的50%）。而对付供给方来说，这意味着他们的贷款利率将增长12.5倍。譬喻，对付USDT，贷款利率大概高达25%，而当前的利率约为2%（2%*12.5x=25%）。有没有其他的借贷平台，能与这样的回报率相媲美的？也就是说，通过COMP代币的刊行打算，Compound将有效地加强其加密借贷平台。
潘多拉魔盒
许多DeFi产物都是成立在Compound之上的，更重要的是，它们的贸易模式依赖于从Compound中得到的利钱。譬喻，Dharma v2产物向消费者提供牢靠利率，将不变币成本存入Compound中以赚取利钱，并捕捉利率之间的差别。
借钱人也可以或许实现盈利，真的吗？
有了这样一个猖獗、强大的鼓励设计，Compound协议的利用无疑会经验增长，而且是经验快速增长，至少在最初阶段会是如此。这是因为强大的鼓励将改变用户利用Compound协议的行为，这会吸引包罗投机者、套利者在内的新型用户。
结论
作者注：文中提到的数字和计较并禁绝确。可是，它们足以说明这些要点。该阐明中的要害假设是，COMP必需已确定了市场代价。
Compound的打算将打开潘多拉的魔盒，并影响到整个DeFi生态系统。经济博弈如安在市场中发挥浸染，这很难预测，但值得我们去调查。
天天43200美元好像不是个大数目。然而，按照COMP Dashboard的数据显示，Compound所有市场天天付出的利钱总额仅为1727.5美元（以上截图时间是2020年5月31日）。这相当于是正常利钱鼓励的25倍（$43,200/$1727.5 = 25）！那这意味着什么？
Compound无疑是Defi项目中的明星，而Defi则是今朝行业最热门的规模。最近，Compound通过引入管理系统和管理代币COMP来开始它的去中心化进程。作为该进程的最后一步，Compound在克日宣布了COMP代币的分发打算。
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请留意，与很多其他管理代币设计一样，Compound团队和投资者节制了大大都的代币，因此他们在早期阶段拥有投票权，这大概会改变市场动态。
没有人能真正精确地预测。但让我们拭目以待，这将是另一个很好的研究案例。
这种设计是否有助于Compound杀死竞争敌手？譬喻，用户是否会继承将ETH存入MakerDAO中以锻造DAI并付出借钱用度，照旧转而将ETH存入Compound以借入USDC并实际赚钱？为了与Compound竞争，其他项目方是否会刊行本身的代币以提供雷同的嘉奖？由于DAI是DeFi市场的基本，淘汰DAI的供给量是否会使整个DeFi市场瓦解？
在今朝美联储利率靠近0，而USDT的利率将高达25%的宏观情况下，套利者会将法币兑换成USDT，然后通过Compound来赚取回报，这是不消动头脑去思考的。那些大型的Compound资产持有者，此刻有强烈的念头来供给他们未利用的资产，并将其用作抵押贷款，这样他们就可以同时作为贷款供给方和借钱人来赚取COMP代币。
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