在定性阐明一侧，它有坚硬的产物市场契合点、一支打造协议的优质人才团队、一个布满豪情的社区节制着项目标将来，以及一条代价捕获的阶梯。
这些问题包罗：
如何对 DeFi 代币估值
上述阐明仅说明阐明师在缺乏传统估值要领的环境下思考 Compound 代价的一种方法。思量到上述思量，它取决于一小我私家对 Compound 今朝相对将来代价贴现率的主观评估，以此判定 Compound 是否值得投资。
实践艺术方略
为 DeFi 代币估值是一门艺术，它取决于一小我私家对代币当前相对将来代价贴现率的主观评估。
Compound 协议今朝每年发生的数以百万美元净利差，而 Compound 仅拿到个中的一小部门，但这并不重要，因为这一数据显示了 COMP 代币的盈利潜力，因此给了 COMP 代币 810 多倍的估值倍数。
一家仅有 18 个月汗青的科技初创公司，去年在快速变革的行业里赚到 10 万美元，就是此类很好的例子。鉴于该公司的策划汗青短暂和行业不不变，在可预见的将来，不能公道地期望这样的初创公司能出产出更多沟通的产物。与前面提到的公用事业对比，这家技能初创公司的将来收入和盈利本领有着太多的不确定性，任何人都无法对将来做出精确的假设。这使得依赖对初创公司将来现金流预测的模子不太靠得住。
你可以有许多要领举办较量，可以比照贷款和借钱机构，思量 COMP 可以回收的很多差异的经济模子，而不限于依赖生意业务用度。另外还可以思量，COMP 持币者所取得的生意业务收入将是纯利润，，因为不需要付出任何相关的运营用度。COMP 协议的用户付出的生意业务用度，而运行以太坊客户端的以太坊基本设施运营商，以及为掩护以太坊区块链而向矿工付费的 ETH 持币者，他们承载了 COMP 的全部运营用度。
编译：Perry Wang
以后刻开始，可以称号我们为艺术家了。很多 DeFi 代币通过协议层面的某种代价捕捉机制发生收入，因此它们可以被描写为成本资产。而作为成本资产，我们可以用传统的估价要领来接头这些资产的代价。
这不令人震惊，早在 DeFi 项目早期就能预料获得。这些项目将缔造的绝大大都代价只能存在于遥远的将来，这本质上长短常不确定的。但它展示了在现阶段，相对估值要领大概是何等无用。· 不绝成长的代币经济模子可以显著改变收益潜力，这使得在确订代价时已往和此刻都无关紧急
该图展示了「这家有半个世纪汗青的公用事业公司的」现金流预测，思量到其运营汗青和行业的不变性，一家汗青悠久的公用事业企业的现金流预测是靠得住的估值基本
· 可比公司 Comps：在加密规模，意味着比照雷同的、果真生意业务的代币为基准，在给按时间点操作市场基准为某周加密代币举办资产估值。
估值基本常识普及
为了说明这一点，让我们从公司的角度加以思考。
更详细来说，上表中的很多项目在已往一年中改变了其代币经济模子，对上述的疑问给出了详细的实例，很多项目占据差异的方针市场（中心化和去中心化生意业务所、借贷和合成资产刊行），很多项目具有差异的代价累积机制（可自由裁量销毁、措施化销毁和收费），别的因为除了中心化生意业务所之外，项目许多， 可是发生的收入却很少， 这些所谓收益倍数其实很是谬妄。这使得很难从收益倍数中得出任何参考代价，只知道所有这些项目相对付其当前收入都被严重高估。
不确定性是科学估值的仇人，这就是为什么早期创业估值比起科学而言，更像是艺术。为了辅佐确定潜在的将来代价，可以思量定性阐明和定量阐明的组合。定性阐明方面的例子包罗产物市场的契合点、团队、社区和代币经济学。定量阐明方面则包罗盈利、局限、用户和各类特定于用例的 KPI。
用于评估这些加密资产代价的三种最常见要领是现金流贴现（DCF）、可比公司阐明 （Comps） 和可比生意业务（先例）：
估值既是一门艺术，也是一门科学。每种资产都可以通过科学和艺术元素的组合来估价。艺术和科学的这种团结泛起雷同光谱的坐标，而对给定资产做举办的估值大概位于该光谱的任何一个落脚点。
艺术，而并非科学
· 现金流贴现 DCF：从估量的自由现金流的现值中估算资产代价。在加密规模，这意味着某种加密代币的估量现金流颠末贴现后对应的现值。
· 收益倍数是向后看， 或基于今朝环境举办最大化揣度， 然而不确定的将来正是估值中最重要影响因素
当一家公司在一个不变的情况中策划时，估值可以更科学。举个很好的例子，假设一家具有半个世纪汗青的公用事业公司，已往十年中每年发生 10 亿美元的现金流。鉴于该公司运营汗青悠久和行业的不变性，在可预见的将来，可以公道地预期此类公用事业公司将出产更多沟通的产物。这意味着对公用事业公司将来现金流举办精确预测的模子很是靠得住，因为这些现金流是基于对将来的切实靠得住的假设。确定性使得这些资产的估值越发准确，因此也是科学的。
· 差异的方针市场意味着差异的前景和收益潜力，从而淘汰了代币之间的可比性在定量阐明一侧，它的贷款发放量再增加、活动性已经启动，并迅速得到用户。事实上，已往 12 个月中，Compound 已经生成了 17.5 亿美元的贷款，险些相当于美国 P2P 网络借贷鼻祖 LendingClub 在 2013 年的贷款金额，其时 LendingClub 已经创立六年，其时公司估值为 15.5 亿美元。Compound 当前的估值为 9.72 亿美元。在这个阶段可以利用相对估值，DeFi 是唯一无二可行的规模，因为一些 DeFi 代币从一开始就果真生意业务——这种环境可以这样来类比：在传统的金融平行世界中，想象一下假如 Facebook 股票在 2004 年刚创立时就开始 IPO 果真生意业务，而不是 2012 年公司更为成熟时再 IPO。可是，项目刚降生就需要实验评估 DeFi 代币，这一奇特时机也带来了挑战。· 可比生意业务（先例）：与可比公司阐明雷同，也是提供一种市场基准，可是比照雷同资产之前的生意业务为基准。在加密规模，意味着以雷同代币募资的价值为某种加密代币举办基准估值。
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