图 9 抵押资产（ETH）前百抵押率

CDP 持有者发送一个生意业务并明晰想要从 CDP 中生成 DAI 的数量，同时 CDP 也会发生同等数量的债务，这笔债务会锁定抵押物直到未偿付的债务被付清。

熊市：如 5.2 所示可以做下跌风险对冲，减小市场下跌对本身资产带来的损失。

TokenGazer 概念：MakerDao 的设计布局较为清晰，但理论的投票系统固然完善，实际上 MKR Token 的持有会合度较高，个中持币地点第一的为 MakerDao 基金会，占所有 Token 的 27%。按照 MakerDao 基金会理事 & 中国区认真人潘超暗示：基金会的 MKR 不会参加提案的投票。尽量如此，前十的 Token 持有地点依然占据 Token 总量的 72.82%。这部门人足以抉择提案以及提案功效，因此 MakerDao 的管理具有必然的中心化风险。

1) DAI 存款利钱

4) 现有资产抵押模式正常运行

项目方后续会增加多种资产抵押，但今朝仅支持 ETH 抵押，抵押资产过于单一，而且项目方并未果真新版本上线的详细时间和细节。【利空】

Dread：清算已触发并开始清算处理惩罚。

1） MKR 作为成果性 Token

3) 多种资产抵押借 DAI

建设 CDP 举办借 DAI，价值上升时只需要付出 0.5%/ 年的不变用度。

今朝 CDP 的清算比率为 150%，在不增加抵押资产的环境下 ETH 在 50 美元到 70 美元之间会有大量爆仓单。在市场下跌有爆仓呈现的时候，MakerDao 会将抵押资产以低于喂价 3% 的价值举办出售，任何用户可以用 DAI 送还他人有风险的债仓的方法举办 3% 的无风险套利。

修改方针价变革率：打点者可以调解方针价变革率。

市场：不变趋势

修改已有抵押债仓种类：修改一个或多个已有抵押债仓种类的风险参数。

总结：整个 CDP 的建设到封锁的进程都是挪用以太坊的智能合约完成，一共需要发送 6 笔生意业务，6 笔智能合约的「gas」用度将会带来必然手续费，所以整个进程对付小额抵押者来说本钱占比略高。同时，整个流程太过依赖以太坊的网络处理惩罚本领，一但以太坊网络产生拥堵，会有较差的用户体验。整个抵押进程在链上完成，也较为果真透明，可以解除必然中心化信任风险。

技能：上升趋势

对付 ETH 或其他数字资产持仓大户来说，数字钱币市场下跌带来的损失无疑是庞大的，而市场上也有多种数字钱币衍生品可以对冲下跌带来的资产缩水，如看跌期权、做空合约期货等。在 MakerDao 中同样可以实现资产对冲。

由链上数据可以看出用户的操纵频次不绝增多，CDP 的建设呈上涨趋势，偿还 DAI 和生成 DAI 的数量在不绝增加，这些数据回响出项目标良性增长。

图 1 市值排名前五的不变币 [1]

图 10 高风险抵押及抵押资产数量

管理 Token MKR 会合度较高，项目投票管理有中心化风险。【利空】

增加新的抵押债仓种类：建设一个独占风险参数的新抵押债仓种类。一个新的抵押债仓种类可以是新的抵押资产也但是已有抵押资产种类的新的组合。

今朝不变币板块 USDT 依然保持着较大的市场占有率，但其法币资产账户的不透明性一直为人诟病，中心化资产抵押数字钱币存在着必然的信任问题，并有滥发的大概。MakerDao 回收去中心化资产抵押模式，资产活动和不变币生成均在链上果真可查，去除了中心化资产抵押信任风险问题。但由于 USDT 等中心化法币抵押类不变币的市场承认较高，生意业务量较大而且不需要过多的数字资产做备用风险金，在区块链成长的早期占据了较大的市场份额和用户基本。

MKR 的持有者可以投票参加下列管理行为 :

不变费：不变费是每个 CDP 付出的用度。它是在 CDP 现有债务之上计较的年度百分比收益率，必需由 CDP 用户付出。不变用度以 DAI 计价，但只能利用 MKR 令牌付出。必需付出的 MKR 数量是按照 MKR 市场价值的 Price Feed 计较的。付款后，MKR 会被销毁，永久性地将其从供给中移除。

图 8 借 DAI 数量前百抵押率

当用户想要取回他们的抵押品时，他们必需送还 CDP 中的债务，加上跟着时间的推移不绝累积的债务的不变费。不变费只能以 MKR 付出。一旦用户将 DAI 和 MKR 发送给 CDP 送还债务和不变费，CDP 债务就被送还完毕，抵押资产就会返回给债务拥有者。

修改敏感参数：改变方针价变革率回馈机制的敏感度。

4.1 MKR 和 DAI 的市场环境

4）可修改的 CDP 要害风险参数

用户在抵押债仓（CDP）上可以举办一系列的操纵，在 CDP 的差异生命周期会有差异的权限操纵 CDP。

2) 更有效的喂价系统

停止 2019 年 1 月 25 日，仅支持单一资产的环境下，MakerDao 生成了 74,352,712 枚 DAI，共 13,535 个持币地点，个中 MakerDao 合约地点内约有 19,58,487ETH，这部门约占 ETH 今朝总量的 1.9%。作为一个 DApp 能吸纳如此多的 ETH，而且泛起上升趋势，是个相当不错的后果。

在送还 CDP 债务时需要用 MKR 付出特另外债务的 0.5%/ 年的不变费，而这部门 MKR 会被转移到销毁合约锁定。

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