除美国之外，其他国度，好比中国，也大概会对 DeFi 采纳高压禁锢法子，只是此刻 DeFi 局限太小，不组成大局限资金活动的条件，而且 DeFi 协议宣布之后，很难被彻底没落，因此禁锢本钱较高，禁锢收益较低。

在 2019 年，我们这些人，像候鸟一样，同全球 DeFi 开拓者一起，从纽约，到伦敦，到柏林，到上海，到大阪，到旧金山，到赫尔辛基，通过一场场开拓者大会，见证了开放金融的寒武纪大发作，我们看到，在区块链加密资产世界内，各类 DeFi 协议填补了传统金融世界的保险、借贷、衍生品、无风险利率、资产证券化刊行等贸易模式的生态位，可以或许参加个中，是一个区块链从业者莫大的幸运和时机。

任何自由都一定有价钱有界线，自由金融更是如此。美国 CFTC 新任主席 Heath Tarbert11 月时曾说过，ETH 从 POW 转 POS，CFTC 大概会按照 Howay 测试将 ETH 认定为证券，因为 POS 的 ETH 提供了永续收入，相对付 SEC，CFTC 一向对加密资产抱着更开放的立场，假如 CFTC 将 ETH 认定为证券，那 SEC 没有原理仍将 POS 的 ETH 当做商品。如此一来，所有以 ETH 作为基本资产的 DeFi 协议都有大概被美国禁锢机构认定为证券业务。

所以，DeFi 此刻必需尽快找到毗连实体经济的路径，走出投机的怪圈。Maker 团队跟我有沟通认识，他们一直在寻找实体资产，我们此刻也在做一个项目，可以和 Maker 等抵押应用相助，为 DeFi 世界引入实体世界的不变现金流资产，并将 DeFi 资金流导入到实体世界的出产性融资中去。

许多 DeFi 项目直接挪用其他项目标成果性协议，许多 DeFi 项目标生意业务协议用的是 0X，活动性用的是 Uniswap 协议，InstaDapp 直接就在 Maker 上面开 CDP，并导入 Compound，更不消说对付种种预言机协议的依赖，除了协议依赖，DeFi 项目之间的资产依赖性更大，DAI 已经成为了 DeFi 的基本通货，Compound 的 CToken 也在一些 DeFi 项目之间畅通，跟着种种 DeFi 资产在 DEX 上开始畅通，DeFi 资产之间的依赖性合成会更为普遍。这种层层堆叠的协议和资产之间的细密依赖的现象被称为 DeFi 乐高，这种现象对付 DeFi 早期快速成长起到了重要浸染，使得加密资产可以或许在闭环的协议之间顺畅畅通，也制止了没有意义的反复开拓。

今朝，绝大部门 DeFi 资产都是以太坊资产，包罗原生代币 ETH，以及 erc20 合约代币。假如 2020 年，以太坊在进级 2.0 的进程中产生重大问题，所有以太坊资产城市被影响。大概会触发上面提到的系统性风险，通过协议通道、资产通道、情绪通道迅速传导到整个 DeFi 系统，导致以太坊资产持有者发生集团惊愕性踩踏，抛售 ETH 和 erc20 资产，击穿部门甚至大部门 DeFi 协议的风险底线，从而导致整个现有 DeFi 系统的歼灭。

尽量 DeFi 在 2019 年获得了发作式增长，但繁荣背后依然埋没着劫难性风险。

所谓系统性风险，是指一个可能几个 DeFi 协议的失败可能被进攻，通过 DeFi 协议之间的彼此接洽而引起其他 DeFi 处事的失败。DeFi 存在产生系统性风险的内生基本。

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