跟着 DeFi 市场的成熟和更多巨大底层产物的推出，项目团队将需要更严谨地思考如何防御系统性风险因素。

4）新型聚合器：Swivel Finance, Benchmark

2）构建底层产物的各个团队可以建设本身的迷你版 KeeperDAO，譬喻 Mainframe 正在为其牢靠利率零息债券借贷系统搜集清算人抵押品，因此该协议不必依赖小我私家来执行清算。

当他们这样做时，DeFi 团队需要面临的第一个问题是，他们如何选择掩护本身免受黑天鹅事件（如单个预言机妨碍或区块链拥挤）的影响，究竟提前把握这些问题的谜底大概是在 DeFi 行业中赢得业务与失去业务的区别。

Maker基金会

Ethereum

ERC20

2）需求方聚合器：1inch, DEX.ag, Matcha, Paraswap

MKR

查察更多

1）限制抵押品范例（譬喻，dYdX 只答允 USDC 兑换永久掉期头寸，而 Maker 答允多种范例）。衡量的功效是，答允更多范例的颠簸性抵押品会对同一池中的所有抵押品造成系统性风险。

Curve

仅可以或许锻造原子代价单元是不足的。无论是人类照旧呆板人，DeFi 用户都必需可以或许举办链上生意业务，这种本领是 DeFi 仓库的第二层。

ERC721

3 月 12 日，MakerDAO 系统因链上拥挤，部门链上资产未能实时还款、抵押不敷而被破产清算。Keepers 是 Maker 中可以零元投标举办清算的网络参加者，由于 gas 费本钱上涨，无法举办生意业务，原因在于 Keepers 所利用的软件默认设置不能按照网络拥堵环境自动调解 gas 费。

DeFi 生态中的大大都协议都利用沟通的资产作为抵押品。这些代币包罗 DAI 和会合托管的资产（USDC、USDT、WBTC 等）。它们还包罗生息借贷市场代币，如 aTokens 和 cTokens。DeFi 开拓者可以通过以下几种方法来防御抵押品风险。

2）只接管透明和经审计的不变币作为抵押品（如 USDC 和 PAX）。

1）供应方聚合器：Yearn Finance, RAY, Idle Finance, APY.Finance, Harvest Finance, Rari Capital

在该文章中，Multicoin Capital 阐明白 DeFi 行业当前的根基架构，并为读者提供一个框架来思考如何打点 DeFi 中的三大风险，包罗抵押品风险、预言机风险、清算风险，以及针对这些风险的 8 个办理思路，这在当前安详变乱频发的 DeFi 行业颇具参考代价。鉴此，链捕手对该文举办了翻译，并作了不影响原意的调解与删减。

3） 在此基本上，团队应该确保他们利用了可快速清算的呆板人，这样就能制止 MakerDao 在 312 时遭遇的危机。

预言机可以让高阶成果模块发生触发，好比清算。Coinbase、MakerDAO 中和器、Chainlink、Band、Tellor、UMA、API3、Compound Open Oracle 和 Nes 是今朝最风行的九个预言机。

这在必然水平上是由各协议间的可组合性抉择的。Variant Fund 首创人 Jesse Walden 将可组合性界说为：「假如一个平台的现有资源可以被用作构件，并被编程成更高阶的应用，那么这个平台就是可组合的。可组合性之所以重要，是因为它可以让开拓人员用更少的资源做更多的工作，这反过来又可以带来更快速、更复合的创新。」

5）资产打点平台：Set, Melon, dHEDGE

DeFi 仓库中的第 1 层是从原子代价单元开始的。

然而，任何一个不变币的瓦解仍然会对池中的其它不变币发生倒霉影响，这将对所有依赖这个池子的协议发生倒霉影响（譬喻 Synthetix 债务池的不不变）。这就是以太坊可组合性的双刃剑，其易于整合促进了打破性的创新，但风险却在锁定中成倍增长。

Gas 代币是一个未被开拓的「局限化」途径。今朝，CHI 和 GST-2 这两个主要的 gas 代币的总市值都在 200 美元以下。什么是 gas 代币？gas 代币可以存储 gas，以便在今后的自由生意业务中利用，可能作为未来利用 gas 的预付费。

BlockFi

BlockFi 为数字资产拥有者提供贷款的初创公司，总部位于纽约，答允利用比特币、以太坊作为抵押品申请贷款。固然 BlockFi 公司主要处理惩罚加密数字钱币资产，但其成果和传统贷款公司并没有太多差别。他们会将客户的加密数字资产托管给注册保管人持有，然后再将贷款行为数据上报给征信局，，以更新借钱人的信用评分。

为了低落预言机风险，项目团队可以从几个预言机提供商（Chainlink、MakerDAO medianizer、Band、Coinbase）获取价值和其它链外数据，然后利用中位数。

生意业务本领在许多方面都获得了晋升。像 Solana 这样的项目正在 Layer 1 层面举办创新，对吞吐量、延迟和 gas 费的本钱举办优化，实现比近况更优的机能（5 万 TPS、亚秒级延迟和靠近 0 美元的生意业务用度）。SKALE、StarkWare 和 Optimism 等项目正在构建第 2 层办理方案，以便在以太坊长举办扩展。

Curve 池中的每一个不变币都存在特定的风险特征（DAI 的挂钩由 Maker 的管理、预言机和清算人配合构成，USDT 的代价则取决于对 Tether 储蓄的集团信任）。不变币池的构建低落了任何一个不变币代价崩塌对该币持有者的影响，同时也支撑了每种不变币的挂钩代价。

1）中继器：Tokenlon, Dharma, PoolTogether, Guesser

假如个中一个预言机报价较其他项目偏离 X%，则可以忽略不计（对付中心化的预言，FTX 忽略了价值中位数高出 30 个基点的价值），这将有大概防备一个预言机被进攻的环境。另外，协议可以利用 TWAPs 或 VWAPs 来减轻闪电贷进攻。

我们将这些项目按成果举办细分，譬喻，中继器为一个特定协议提供前端（譬喻 Guesser 是 Augur 的前端，Tokenlon 是一个基于 0x 的去中心化生意业务所）。像 Instadapp 和 Zapper 这样的前端简化了跨差异 DeFi 底层产物的智能合约挪用的编写进程。

下面是 DeFi 底层产物如何操作 1-3 层开拓的一些示例：

查察更多

3） DeFi 当地前端：DeFi Saver, Zerion, Zapper, Argent, Instadapp

1） cToken （第 1 层）在 Curve （第 4 层）中被用作抵押品。

想要弄清楚投资者通过「收益耕耘」所包袱的风险，独一有效要领是领略埋没在 DeFi 仓库中的依存干系，从中推导出潜在风险。而要做到这一点，就必需相识 DeFi 仓库中的层级。

因此在这篇文章中，我们旨在提供一个简朴的框架来思考如何打点 DeFi 中的三大风险，别离是 、抵押品风险、预言机风险和清算风险。

Bancor

2）钱包：MetaMask, Math, imToken, Bitpie, Exodus, Trust Wallet

第 5 层协议聚合器不托管抵押资产，这些产物凡是提供智能合约构建，利用户可以或许与其它以太坊 DeFi 协议举办交互。聚合器之所以人气激增，是因为它们擅长一件事：赚钱。

3）利用针对每种抵押品形式的明晰风险参数（如活动性和市值要求），跟着时间的推移，分阶段引入抵押品范例。

5）制作 3 层底层产物的团队可觉得其用户购置抵押品保险。这将从本质上把保险带到仓库的较低条理，譬喻 dYdX 可以用 USDC 为其生意业务员购置与其仓位风险敞口相等的信用违约掉期产物。不变币刊行商、保险公司或去中心化的保险提供商（Opyn、Nexus）有大概成为掉期产物的承销商。

今朝有 130 亿美元的资金锁定在 DeFi 市场中，个中许多资金都依赖于一些底层产物。固然个中一些代价受到 Nexus Mutual 和 Opyn 等智能合约保险提供商的掩护，但如今险些没有针对经济与拥堵妨碍的掩护。

仅在 Synthetix、Aave 和 Nexus Mutual 之间，Chainlink 就担保了约莫 22 亿美元的代价，正如所接头的那样，这些代价有大概受到价值哄骗进攻。

2） Skale 和 Matic 这样的侧链可以快速向后兼容 EVM，具有高吞吐量、低延迟、低 gas 费的特点，并提供快速入金 / 出金的成果，对开拓者来说具有很高的设置性，但它们并没有担任以太坊 Layer 1 层的安详性。

跟着 DeFi 协议的普及，它们成为越来越巨大的 DeFi 系统的一部门。DeFi 协议依赖外部生意业务来顺利运行，包罗跟踪和存储抵押品余额、丈量抵押资金比率、处理惩罚预言机价值、执行清算、为孝敬者分派嘉奖、发放担保金等。这些业务耗损了大量的 gas 费，因此需要足够的 Layer 1 可能 Layer 2 本领。因此，我们将「生意业务处理惩罚本领」确定为 DeFi 仓库的焦点要素。

1. 我们一直在思考矿池刊行自身代币的大概（为了简朴起见，我们在这里称之为 MPT）。MPT 的事情道理可以如下，当一个拥有至少 10000 个 MPT 的地点广播一个生意业务时，矿池 X 的挖矿软件留意到这个生意业务并将其标志为优先级生意业务（PT）。在下一个矿池 X 开采的区块中，PT 会被列为第一笔生意业务。

在生意业务层的基本上，预言机报价是下一个基本设施的基本。安详和可验证的市场数据的输入对 DeFi 协议的运作至关重要。基于链外数据的智能合约的孤独设计意味着中心化的预言机大概为整个系统引入一个单点妨碍。

Maker

1）贷款协议：Compound, Aave, Cream, bZx, Yield, Notional, Mainframe

跟着以太坊上去中心化衍生品协议的鼓起（如 dYdX、Perpetual Protocol、DerivaDEX、MCDEX），生意业务本领将变得越来越重要。试想，假如币安无法对吃亏的生意业务者举办清算，保险基金需要付出巨额吃亏而破产，直接导致整个生意业务所大局限的自动去杠杆化。

来历链接：multicoin.capital

2）用户可以从 Aave 借钱，然后将该资产存入 Uniswap。可能用户可以将资产存入 Uniswap，然后用 Uniswap LP 股份作为 Aave 的抵押品。

撰文：Spencer Applebaum、Matt Shapiro 与 Shayon Sengupta

详细到 DeFi 来说，风险也会跟着创新的复合而增加。在这篇文章中，我们将探讨整个 DeFi 生态的依存干系，以及几个要害 层级如何支撑整个生态系统。假如个中任何一个层级呈现问题，DeFi 作为一个整体就会轰然坍毁。

来历：LoanScan

来历： Dune Analytics

BNT

1、2、3 层组成了 DeFi 的焦点基本设施。在此之上，DeFi 创业者们正在构建越发巨大和可互操纵的金融基本设施。

假如 Chainlink 的价值报价失效或误报，Aave 上的贷款或 Synthetix 上的合成资产大概会被无意清算，Bancor 上的 DEX 中间价大概会偏离轨道，一系列 DeFi 系统大概在几秒钟内从有偿付本领转变为资不抵债。

Curve

Maker

MakerDAO 是以太坊上的智能合约系统，提供第一个去中心化不变币 Dai (以太美元) 和衍生金融产物。Dai 由链上资产足额抵押包管刊行，和美元保持 1:1 锚定。小我私家和企业可以通过兑换 Dai 可能抵押借 Dai，无中心化风险地得到对冲资产和活动性。Maker 平台在抵押贷款、担保金生意业务、国际转账、供给链金融等方面都已经有落地应用。

3）订薄弱生意业务平台：0x, IDEX, Loopring, DeversiFi, Serum

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。