对机构稳定币的需求可能会降温，因为自周一以来，“套利交易”的收益已减少了一半。

一周初，位于马耳他的加密货币交易所OKEx的年度化滚动1个月期货基础高达28％，这是未平仓合约中最大的。 根据加密衍生品研究公司Skew提供的数据，这是自2月份以来的最高溢价。

但是，该溢价在48小时内下降到14％。 换句话说，如果立即实施并持续到下周五，则套利策略的年化收益率将从周一的28％降至14％。

进行套利交易或现金套利交易是一种与市场无关的策略，旨在从一个或多个市场的价格上涨和下跌中获利。 它涉及在现货市场上购买资产，并在期货合约以高于现货价格的价格交易时同时针对该资产出售期货合约。

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但是，溢价随着期货合约即将到期而消失，并且在结算日，期货价格与现货价格趋于一致。 如果期货吸取高额溢价，那么精明的交易者就会启动套利策略并锁定固定收益。

期货市场通常比现货市场溢价，价差期间价差趋于扩大。 由于比特币的价格从9,000美元上涨至12,000美元，在7月的最后两周内，年化溢价大约从9％上升至27％，直到8月份仍保持在该水平附近。

交易者本可以通过在现货市场上购买比特币并在OKEx上出售近月期货合约来锁定28％的年化利润。 现在进行该交易仍会获利，但只增加一半。

OKEx上的比特币基础或期货溢价

套利策略收益率的下降也可能意味着对美元支持的稳定币（如Tether（USDT））的需求减少。

“稳定币被广泛用作筹资货币，机构对这些美元支持的加密货币的需求很高，” Skew首席执行官Emmanuel Goh在电讯聊天中告诉CoinDesk。 实际上，套利交易一直是今年稳定币发行量激增的主要原因之一。

周一，去中心化金融协议大院的借款年化成本为6.94％。 假设套利交易者周一从化合物市场借入USDT，将套利策略保持到下个星期五的八月到期，按年化价值计算将产生约21％的净收益率。 （从现金和收益中获得28％的回报，并根据Tether的6.94％的借贷成本进行调整）。

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如果在发稿时通过借入USDT执行相同的策略，则净收益率将为6.3％。 这是因为借入USDT的成本现在为7.68％，而OKEx期货的溢价为14％。 简而言之，套利交易的吸引力已大大降低。 这样，如Skew所指出，机构对稳定币的需求可能会减弱。

在过去的48小时中，溢价已急剧下降，这可能是由于比特币未能突破12,000美元而导致的，以及对价格进一步回调的担忧。 随着更多交易员涌入现金和套利交易，期货卖出增加可能加剧了溢价的下降。

只要期货以现货价格折价交易，交易员便通过购买期货并在现货市场上做空空头来执行逆向现金交易并进行交易。

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