DeFi 行业需要融合更好的要领来权衡其应用的成长，我们等候着有更好的指标呈现。
出于以上原因，在我们自行举办 TVL 估值之前，区分真实的质押资产和再抵押资产至关重要的。同样，在协议的当地单元（native units）中追踪 TVL 也很重要，因为它消除了价值敏感性，并更好地展示了应用的成长近况。除了更好地计较 TVL 外，尚有另一个潜在的指标，它雷同于 DeFi 的“未平仓合约”，但它更简朴，这一指标计较的是支持应用的合约总数，而不是代价。
一个更巨大的要领是，只将1500美元的WETH和1000美元的 USDC 作为“真正的”质押，最终 TVL 的计较功效为2500美元。这一要领没有计较其他质押资产的债权，如 DAI (质押资产发生的贷款)和 Uniswap DAI/USDC LP 代币(代表 Uniswap V2 的 DAI/USDC 活动性的债权)。
为了说明这一点，请看下面的例子:
这增加了特另外巨大性，因为重复的质押为 TVL 值增加了隐性杠杆。
资产可重复质押，大概反复计较
有的DeFi协议在几天内就能筹集数十亿美元的抵押品，一鸣惊人。譬喻，2020年9月，按照 Uniswap 建设的 Sushiswap，一夜之间，它的 TVL 从几千美元涨到了10亿美元以上。
DeFi 协议可以支持险些所有范例的资产做质押。固然有些协议限制了质押范例，但也有许多协议没有限制。
我们总结出了阻碍 TVL 成为稳健指标的三大因素。
纵然数据提供商从所有生意业务场合生成了指数值，也很难凭据收集到的外貌代价来计较所有数据。就像正确计较加密资产市值的问题一样，DeFi 活动性池中的订价数据有被哄骗的大概，这最终会粉碎代价评估的精确性。
总之，TVL（Total Value Locked）看似简朴，实则巨大。组成 TVL 的3个单词别离代表着它今朝面对3个挑战:
2020.1.1-2021.7.21 DeFi 中可作为质押的资产数目一连增加
5.结论
2.Value
然而，从 DeFi 市场的设计来看，这种假设是错误的。DeFi 可以或许建设资产衍生品来实现“再质押”。简朴来说，在一个应用中的质押资产可以在另一个应用中利用，也可以在其他应用中利用，以此类推，重复质押。有一些 DeFi 应用专门为支持再抵押而设计，为用户提供杠杆。尽量这不是什么新鲜事，但它大概会影响人们对“锁仓”的领略。
去中心化金融仍处于成长初期，险些天天都有新的协议和应用措施呈现，在这些新项目中，一部门只是对已有项目标复刻，而另一部门则是全新的设计。在对某条区块链举办估值时，这条链上承载的项目越多，估值难度越高。
1.Total
鉴于 DeFi 应用所涉及的范畴很广，我们很难从 DeFi 这个总体观念来权衡其回收环境。究竟，生意业务和贷款是两种完全差异的操纵，没有什么可比性。为了办理这一问题，业界回收了一个名为“TVL”(总锁仓代价，Total Value Locked）的指标来权衡 DeFi 项目标回收环境。
“Total”意味着要追踪协议的所有版本，甚至在多个链(如以太坊)以及 Layer2(如Matic、Fantom)上的版本。
用户将代价1500美元的WETH存入 Maker，得到代价1000美元的DAI(质押比率为150%)。
3.Locked
去中心化金融(DeFi)已成为加密规模人们最爱接头的话题之一，每月都有数十个新项目推出。究其本质，DeFi 应用措施支持建设自动执行的智能合约，一般来说，这些智能合约有助于加密资产的刊行、借贷、生意业务和打点。
除了新协议宣布的问题，另一个问题是现有协议也大概产生变革。为了将这些变革纳入计较，还必需一连监控现有协议的新版本和合约陈设。譬喻，Uniswap 已经是第三次迭代了，每个版本跟踪的质押资产都略有差异。因此，Uniswap 的 TVL 是其3个版本的质押总额，必需别离加以评估。
这种鼓励机制开了先河，大概会被从此的无数项目效仿。新项目不绝的呈现，要及时、准确地追踪某一区块链上的所有质押险些是不行能的。新协议启动的频率过高，自然会导致数据提供商对 TVL 的评估是偏低的。以以太坊为例，要想精确计较以太坊的 TVL，数据提供商必需通过重复地从头评估旧数据，来计较新的协议和质押。跟着新协议的启动越来越快，对项目标 TVL 的估算也就越来越难以保持精确了。
协议快速更新迭代，质押总量难以计较
简朴来说，TVL 可以这样计较:
4.是否有一种更好的DeFi指标？
简而言之，在 DeFi 应用顶用作质押的一些资产是衍生品，它们代表了对其他抵押品的现有债权。这激发了乘数效应，可以大幅增加 TVL 的估值，因为“真实”质押的资产和再质押的资产都被计较在内，现有的 TVL 计较要领无法区分这两者。因此，按照协议，质押资产大概被反复计较。
质押品范例的复杂局限使代价估算变得巨大。所有这些资产都可以在多个平台举办生意业务，从中心化的、链下的生意业务所到去中心化的、链上的协议。因此，从这些场合收集价值数据就成了一项难题的任务，但又不能不做，因为只有这样才气使作为质押的资产能在每个平台通过指数值被精确订价。
这一图表中的数据不能反应整个 DeFi 行业的环境，它只包括几个主流 DeFi 协议的数据，并且涉及的资产范例仅限于 ERC20 代币。尽量如此，这一数据让我们得以一窥 DeFi 行业内质押种类迅猛增长，以及代币化趋势的影响。
数据包括Uniswap v1/v2/v3, Sushiswap, Curve, Aave v2, Compound, Maker
在这种环境下，TVL 权衡的是杠杆市场的总局限。正如本文所述，TVL 有误导性，因为它被杠杆带来的乘数效应放大了，价值敏感度很高，而且缺乏整体性。
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