我国经济今朝增长优势明明，但低落实体经济融资本钱仍是钱币政策的重要方针，各方面也将继承敦促贷款利率和债券利率的下行。

在此配景下，，四季度以致来岁的钱币政策将如何决议？禁锢部分又将通过哪些办法来低落企业的实际贷款利率？对此，方正证券首席经济学家颜色分享了他的概念。在颜色看来，将来钱币政策主要是以“稳”为主，不外要重点存眷宏观杠杆率的问题，以制止资产泡沫加剧的风险。

“稳”是主基调

为了应对疫情，年头以来央行通过低落存款筹备金率、再贷款再贴现、创新直达实体经济的钱币政策东西等方法，出台了局限可观的宏观对冲法子。好比开展3次降准，加权平均存款筹备金率下降约1个百分点，降准释放活动性1.75万亿元等。

如今，前期的钱币政策已取得成效，前三季度钱币信贷和社会融资局限实现增长，支持了经济稳步规复。停止9月末，广义钱币供给量（M2）与社会融资局限存量同比增速别离为10.9%与13.5%；前9个月人民币贷款新增16万亿元，都明明高于去年同期；同时，金融机构已实现让利高出1.1万亿元。

宏观经济数据方面，前三季度GDP增长0.7%，分季度看，经济增速由正转负，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%。

颜色称，跟着我国经济状况的一连改进，近期不会有大的钱币和金融政策出台，降准降息的空间同步缩小。再加上全球疫情仍在伸张，外围风险对我国经济大概会造成潜在的重大影响，钱币政策不能太过收紧。因此，自四季度起到来岁第一季度，钱币政策都将以稳健为主，略微宽松，市场利率仍会环绕政策利率中枢颠簸，不宜大幅偏离。

在颜色看来，钱币政策的总体思路是要僵持“三个不动摇”：一是要僵持稳健的钱币政策不动摇；二是要僵持精准滴灌性的布局性钱币政策不动摇；三是恒久僵持常态化钱币政策的刻意不动摇。“将来不会出台大的钱币和金融政策，既不让市场缺钱，也不让钱溢出来。”他说。

这也是业内的共鸣。市场普遍认为，中国当前疫情防控岑岭已经已往，但国际形势仍然巨大，钱币政策要僵持稳健取向稳定，越发机动适度，越发精准导向，以实现稳增长和防风险的恒久平衡。

不外，颜色说，来岁一季度后，若疫苗普遍接种、经济一连回升，之前担忧的不确定性消除，将来钱币政策或将酿成以稳为主、边际略微收紧。

这意味着，固然政策性利率不会调解，可是活动性大概在一季度后有所收紧。本年政策性利率固然仅下调了30个BP，可是活动性相比拟力富裕，因此市场利率在一季度、二季度以及三季度早期是较量明明低于政策性率的。

颜色认为，来岁环境大概与本年正好相反，即政策性利率不做调解，但活动性适度收紧后，市场利率大概显著高于政策性利率。来岁钱币政策的方针有大概与潜在产出对应的名义GDP挂钩。

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