进入2020年，由于新冠肺炎疫情的负面影响，全球经济进入2008年以来第二个寒冰期。按照IMF最新预测，本年全球海内出产总值（GDP）将下跌4.4%，降幅固然不像IMF在6月预测的5.2%那么猛烈，但仍然是大萧条以来最严重的衰退。2021年，在经验2020年的低谷之后，世界产出将增长5.2%，低于早先预测的5.4%。备受疫情困扰的美国已经进入低利率周期，在2020年以来大开“印钞机”，通过印钞释放活动性，此举将导致大量的美元从美国流出、流向世界，全世界活动性都呈现相对宽松的环境。另外，大量的美元流入市场，导致汇率颠簸振幅加大——自3月高点以来，美元兑其他主要钱币下跌了10%，险些直接抹去了已往10年的一半涨幅，而美元汇率的贬值则将带来欧元、人民币等钱币升值，激发全球汇率的不不变。

详细而言，为了缓解活动性危机，美联储出台了许多钱币政策和钱币东西。从3月15日开始，美联储出乎料想地公布降息100个基点，将利率从1%-1.25%调解到0%-0.25%，尔后开始新一轮扩大资产欠债表的周期。别的为了减轻企业端的压力，美联储回收并重启多种钱币东西，譬喻PMCCF（低级市场公司信贷东西）、SMCCF（二级市场公司信贷东西）和TALF（按期资产抵押证券贷款东西）等。今朝欧洲疫情有反攻迹象，而美国疫情未获得根天性好转，因此估量美联储的宽松钱币政策仍将一连较长时间

我们知道，，2018年资管新规出台之前，保本理财收益率大都在5%以上，根基跑赢通胀。但跟着市场利率下行，收益率慢慢下滑（今朝平均值已经跌破4%），以及银行理财“破刚兑”取得实质性希望，理财逐渐失去原先资产保值增值的魅力。以年青人偏幸投资的余额宝天弘基金收益率来看，近一年以来七日年化收益率最高点在2020年1月16日，为2.479%，年头至今最低点为6月9日，为1.311%，近期由于年尾活动性趋紧，回升到10月30日的1.793%。相较于一年中的最高点，已经跌去了高出60个基点。

从客观上看，由于部门投资者资产欠债久期不完全匹配，譬喻保险资金、企业年金等中恒久资金，在收益率走低的环境下，容易呈现实际投资收益率低于预期收益的问题，从而使欠债端压力凸显。要求收益率和实际收益率之间的抵牾，使得投资者在“控风险”和“保收益”之间陷入两难。

出格是这次疫情的发作，一些普遍认为传统的相对安详的产物，好比说银行布局型产物，实际上是和一些衍生东西挂钩的。凭据传统的模子算法，有一些风险是可控的，它的损失率原本估量风险不大。可是这次疫情发作，恰恰产生了“原油宝”等黑天鹅事件，有一些产物损失相比拟力大，一些布局型产物也袒暴露了在风险打点方面存在的一些问题。

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