DeFi 的成长得益于活动性挖矿的催化，如今用户只需向 AMM（Bancor、Curve、Uniswap）提供活动性，在借贷市场协议（Compound、Aave 和 Cream）上出借资产，可能通过收益率优化协议（Yearn Finance、Harvest Finance 等）存入代币，就能得到诱人的收益。
这在必然水平上是由各协议间的可组合性抉择的。Variant Fund 首创人 Jesse Walden 将可组合性界说为：「假如一个平台的现有资源可以被用作构件，并被编程成更高阶的应用，那么这个平台就是可组合的。可组合性之所以重要，是因为它可以让开拓人员用更少的资源做更多的工作，这反过来又可以带来更快速、更复合的创新。」
事实上，如今 DeFi 用户可以利用 ETH 作为抵押品，然后建设 DAI，通过 Tornado.Cash 畅通，在 Curve 上兑换 USDC，并在 Polymarket 上投注选举合约，这长短常惊人的场景图景。DeFi 生态系统的网络效应很是强大，然而这种复合式创新并非没有风险。
详细到 DeFi 来说，风险也会跟着创新的复合而增加。在这篇文章中，我们将探讨整个 DeFi 生态的依存干系，以及几个要害层级如何支撑整个生态系统。假如个中任何一个层级呈现问题，DeFi 作为一个整体就会轰然坍毁。
想要弄清楚投资者通过「收益耕耘」所包袱的风险，独一有效要领是领略埋没在 DeFi 仓库中的依存干系，从中推导出潜在风险。而要做到这一点，就必需相识 DeFi 仓库中的层级。
为了更好地领略这些风险和依赖性，我们将 DeFi 仓库分别为六个差异的条理：
01. 拆开 DeFi 仓库
第 1 层： 原子代价单元
DeFi 仓库中的第 1 层是从原子代价单元开始的。
DAI、ETH、借贷市场代币 (cTokens 和 aTokens)、会合托管式 ERC-20 代币、挂钩资产和不变币 (USDT、USDC、WBTC)，以及 AMM 池的 LP 份额，它们主要作为衍生品、贷款和杠杆的抵押应用在 DeFi 协议中，并代表了一个完整生意业务生命周期的开始和竣事。
DAI 和 Tether 的风险是差异的。DAI 的主要风险是 Maker 系统瓦解，DAI 失去了挂钩资产。Tether 的主要风险是存放支持 USDT 的美元的银行账户产生倒霉的环境。所有像 WBTC 和 USDT 这样的会合托管资产都面对着二元风险，因为假如 BTC 被黑客进攻，可能市场发明 Tether 的美元实际上并不存在于银行账户中，它们的代价大概会暴跌。
两边城市在 DeFi 仓库这个倒金字塔的底部引入要害风险。 不管是 bug 照旧智能合约失败，假如任何一个原子代价单元产活跃摇，任何操作它们的系统城市受到影响，不管它的代码有多好。
来历：Coin Metrics
第 2 层： 生意业务层
仅可以或许锻造原子代价单元是不足的。无论是人类照旧呆板人，DeFi 用户都必需可以或许举办链上生意业务，这种本领是 DeFi 仓库的第二层。
跟着 DeFi 协议的普及，它们成为越来越巨大的 DeFi 系统的一部门。DeFi 协议依赖外部生意业务来顺利运行，包罗跟踪和存储抵押品余额、丈量抵押资金比率、处理惩罚预言机价值、执行清算、为孝敬者分派嘉奖、发放担保金等。这些业务耗损了大量的 gas 费，因此需要足够的 Layer 1 可能 Layer 2 本领。因此，我们将「生意业务处理惩罚本领」确定为 DeFi 仓库的焦点要素。
固然这好像是一个一定的功效，但其实并不是这样。以太坊奋发的 gas 费说明白生意业务的本钱，假设用户和呆板人无法在链上生意业务，清算、担保金追加操纵等都无法处理惩罚，从而在整个 DeFi 生态中发生系统性破产风险。
生意业务本领在许多方面都获得了晋升。像 Solana 这样的项目正在 Layer 1 层面举办创新，对吞吐量、延迟和 gas 费的本钱举办优化， 实现比近况更优的机能（5 万 TPS、亚秒级延迟和靠近 0 美元的生意业务用度） 。 SKALE、StarkWare 和 Optimism 等项目正在构建第 2 层办理方案，以便在 以太坊 长举办扩展。
第 3 层： 价值预言
在生意业务层的基本上，预言机报价是下一个基本设施的基本。安详和可验证的市场数据的输入对 DeFi 协议的运作至关重要。基于链外数据的智能合约的孤独设计意味着中心化的预言机大概为整个系统引入一个单点妨碍。
预言机可以让高阶成果模块发生触发，好比清算。Coinbase、MakerDAO 中和器、Chainlink、Band、Tellor、UMA、API3、Compound Open Oracle 和 Nes 是今朝最风行的九个预言机。
假如 Chainlink 的价值报价失效或误报，Aave 上的贷款或 Synthetix 上的合成资产大概会被无意清算，Bancor 上的 DEX 中间价大概会偏离轨道，一系列 DeFi 系统大概在几秒钟内从有偿付本领转变为资不抵债。
1、2、3 层组成了 DeFi 的焦点基本设施。在此之上，DeFi 创业者们正在构建越发巨大和可互操纵的金融基本设施。
第 4 层： DeFi 底层产物
当大大都人想到「收益耕耘」或纯利用的 DeFi 应用时，就会想到 DeFi 底层产物。DeFi 底层产物包罗：
1）贷款协议： Compound, Aave, Cream, bZx, Yield, Notional, Mainframe
2）AMM 生意业务平台： Curve, Uniswap, Balancer, Bancor, mStable, BlackHoleSwap, DODO, Serum Swap
3）订薄弱生意业务平台： 0x, IDEX, Loopring, DeversiFi, Serum
4）衍生品生意业务平台： MCDEX, Perpetua l Protocol, DerivaDEX, Potion, Opyn, Synthetix, dYdX, Pods, Primitive, BarnBridge
5）资产打点平台： Set, Melon, dHEDGE
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
