数字黄金：30-70万亿美元
在股份公司发现之前，公司无法实质地逾越家庭作坊局限。在十五世纪，股份公司的发现改变了这一切，答允投资者集团包袱风险并共享回报。这个发现是协调人类经济勾当的新方法——促进了人类汗青上最大的财产缔造发作之一。
既然我们有客观上更好的无中介钱币，成本会逐步地从非钱币资产流向钱币资产，个中加密钱币是迄今为止最好的选择。
本日至少有93万亿美元的代价存储在法币上。关于预测将来数字黄金的市场扩展局限，不行能有任何公道的准确预测，因为人们选择用法币生意业务加密资产。从守旧的角度，整个数字黄金的局限有30万亿美元，也许大概高出黄金的10倍，有70万亿美元。
世界资产也有大概在一个无须许可的公链长举办代币化。假如这种工作真的产生，那么这条链将担负着数百万亿美元资产的代价。
为了领略这个时机的量级，我们可以全部相加：
1.透明、可审计、且供给打算可预测。
疯了吧。
2.加密世界将会接收很多非钱币资产的钱币溢价（这些资产主要用于通胀的对冲。）
世界上所有黄金的代价约为7万亿美元。
今朝还不清楚投资者是否会或如何选择将资产存放到当地无中介的钱币中，用以掩护其剩余资产的安详。然而，当它与下一节提出的论点相结适时，这会变得更吸引人。
有时机读这篇文章的人大大都都有幸糊口在管理精采的国度，有相对不变的法币。个中许多人并不以为有强烈需求对法币的通胀举办对冲。
这也就是所谓的Web3愿景或代价互联网。
吸引这些资产流的是房地产、债务和股票。由于央行在已往金融危机以来十多年印刷了大量的钱币，他们主要是购置债务。这工钱导致债务价值的上升并低落了收益率，从而促使投资者把成本更多设置到其他资产种别，主要是房地产和股票。由此一来，世界上的大量财产存储在债务、股票和房产中，出格是作为制止法币通胀的一种模式。
作为代价存储，黄金险些完全比不上加密资产，除了黄金汗青更长之外。跟着时间的推移，加密钱币将会占领黄金的大大都会场代价，因为投资者们为寻求通胀的对冲把贵金属卖出换成加密钱币。
换句话说，区块链越有代价就越安详。这是自我轮回和强大网络效应的源泉。
房地产、债务、股票和电子法币组成了世界上绝大大都的财产，而这些资产都不是不记名的资产。
代币化世界资产
扩大数字黄金市场
加密钱币是完全无须许可的。为了存储加密资产，一小我私家只须一部智妙手机（此刻价值30美元就可以搞定）和网络毗连（断断续续、巨慢无比的不行靠网络毗连就算了）。有了这两样，地球上的任何人都可以利用无中介的财产存储机制。这是前所未有的工作。
需要声明的是，，以上所有内容都与美元、欧元等其他法币主导职位相兼容，并不需要挑战美元等法币的正当性，就可以实现100万亿美元的市值。相反，加密钱币会挑战一些弱势钱币的正当性，如委内瑞拉的玻利瓦尔、阿根廷比索等，同时它还会缩小房产、债务以及股票市场的钱币溢价。
厚道、透明、市场驱动、全球化、无风险利率
在雷同于比特币这样的PoW系统中，牢靠供给量，闪电网络的活动市场会设定系统的无风险利率。在诸如以太坊2.0和EOS这样的PoS系统中，系统的无风险利率将是通过质押资产所得到的收益。
新的大概性
假如本日我们可以或许重构所有资产所有权系统，且没有汗青肩负，我们会怎么做？技能上，谜底很是清楚（假如你不完全相识下一段，那也没有干系）：
这篇文章中，我会概述一些无须许可的加密钱币的主要市场时机，好比BTC、ETH、BCH、XMR、ZEC，以及所有主要的智能合约平台。
2.抗审查——不通过中介方就可以消费所持有的加密资金。
全球的房产市场代价225万亿美元，个中30万亿美元在美国。全球股票市场代价72万亿美元，个中30万亿美元在美国。全球债务市场215万亿美元，个中40万亿在美国。这些资产种别加起来总计约513万亿美元。
2019年4月19日，耶鲁捐赠基金对两家加密基金举办了汗青性投资。而耶鲁捐赠基金一直是其他捐赠基金的风向标，这对许多人发出了信号，看起来这宣告了机构的正式入场。
跟着投资者相识加密资产的气力，尤其是一些隐私代币，如门罗、Zcash、Grin、Mobilecoin等，这大概会让这些财产精英们把其资产的相当一部门转为去中介化的加密钱币。
每个资产种别中的记录生存和资产转移都是分隔的。打点这些资产的系统巨大、不透明、速度慢，且用度高。
假如投资者选择在PoS系统中锁定成本以赚取无风险利率，纵然在永久通货膨胀的环境下，它也能担保击败通胀。思量到比特币的硬顶，给闪电网络提供活动性的投资者将击败通胀。（蓝狐条记注：也就是说闪电网络的节点运营商的成本收益高于通胀。）
从宏观经济的角度，人类在全球范畴内缔造新财产的独一方法是给出产进程赋予增长的代价，这要求专业化，并最终通过商业来权衡。
4.自我打点——用户拥有不记名的资产。用户无须依赖任何可信的第三方。只要记着私钥，用户可以跨境转移巨额资产。
（暴力和通胀并不带来新增的代价。相反，它们只是简朴改变现有财产的所有权，在许多环境下，它实际上会粉碎财产。）
在所有区块链中——基于PoW和PoS的系统——安详主要取决于基本层代币的总网络代价，其次才是通货膨胀的函数。
在已往的100-150年，跟着金融体系的成立了将股权观念从私人市场扩展到民众畅通市场的手段，这种环境急剧加快。
6.可便携——意味着它可以随身携带。
跟这个想法明明相反，出格是关于持久无约束期的PoS系统（如以太坊Casper），相对付美元而言，加密资产将至少某些水平上是不不变的，而且，相对付美元其回报率实际上并不是没有风险的。在实践中，投资者不必担忧这一点，因为他们可以通过在他们选择无约束时卖出期货来对冲这种风险。
个中看起来，或许有1-5%，也就是5-25万亿美元，这些代价不是实际的出产代价，而是财产存储机制。尽量不行能去权衡这点，但S&P500的市盈率以及纽约伦敦等多半会公寓的空置率可以看出这一点。
让出产性资产的钱币溢价通缩
换言之，就是区块链。
所有基本层（不是layer 2）的加密钱币都是数字黄金，因为它们不受法币通胀的影响，在投资组合中可以作为对法币通胀的对冲手段。甚至是EOS这样的加密资产，它们凡是并不被认为是数字黄金，每年的通胀率或许只有1%，也比黄金的通胀率要低。
在受禁锢的生意业务所里的证券化黄金是大大都人无法进入生意业务的。纵然这些国度都有内地的金库，普通黎民也会猜疑：假如呈现大势动荡，保险库黄金的完整性大概会遭到内部人员或公众的粉碎。
这意味着，世界上大大都的人都可以得到无中介的财产存储方法，他们中越来越多人会选择这么做，从7万亿美元开始大幅度扩展整个数字黄金市场的局限。
与此反差光鲜的是，世界上85%的人口当前并没有得到进入无中介钱币的时机，同时他们作为整体也没有节制那么多财产，因此不太大概将市场扩张10倍。然而，这未认识到所有活动资产的订价都在担保金之上。投入一美元，可以使一项资产的名义市值实质高出一美元。
这个比例范畴的符合来由什么？在今朝加密市场的局限程度上，这样的比例是危险的。然而，跟着世界上越来越多的世界财产存储在区块链上，大数法例变得真实，使得在绝对基本上进攻系统变得越发坚苦。那么问题来了，什么比率就会变得不安详？
（留意：所有对USD的引用都是指2018的USD）
埋没的财产
假如你不得不消单一法币存储100%的所有资产代价，你会思量哪些法币？不会思量哪些法币？能进入你思量的范畴不会太多。有些国度的法币通胀很锋利，好比阿根廷、委内瑞拉等。
黄金的家产代价（用于电子产物）支撑不了7万亿美元的估值。理性的市场参加者一连以这种估值来购置黄金，是因为黄金被认为是反抗通货膨胀的手段。人类一连每年挖出必然量的黄金，黄金的通胀率或许是1.5%，同时，我们没有任何来由相信这种环境在可预见的将来会放缓。（蓝狐条记注：久远看，黄金并不稀缺，据称伊洛斯“爱神”一颗小行星的黄金含量就高出人类有史以来所开采的黄金数量总和。）
从尼克松总统将美元跟黄金脱钩之后，投资者越来越多把其财产存储在各类非钱币资产中，以制止法币的通货膨胀。
缩小房产、股票以及债务市场的钱币溢价：5-25万亿美元
无摩擦和可编程代价活动的总体影响现阶段还无法预测。但，如果总体假设是正确的，那么智能合约将解锁新式商业，并担保现有企业不会抹杀创新，那么这会有数万亿美元的代价时机。
跟着全球经济同时变得越发国际化和当地化（以牺牲跨国商业为价钱），将有大量的时机以全所未有的方法来毗连供需两边，譬喻通过区块链的智能合约。另外，正如Chris Dixon所说的，现代巨头阻碍了创新。
剩下的独一问题是：怎么才气抵达哪里？数字黄金
尽量人们已经认识到很多资产可以作为对冲法币通胀的代价存储，但在足够长的时间范畴内，我们会回首并认为得到钱币溢价的非钱币资产是猖獗的，它们动辄以数万亿美元来计较。
加密钱币是比房产、债务、股票、石油期货、艺术保藏品以及其他资产更好的财产存储机制，上述提及的资产其钱币溢价都已经形成。另外，加密钱币是不记名的资产，且无法扣押，没有房产税，不像石油期货（收益税报酬）那么频繁交税，并且是可交流和具有活动性（不像房地产）。
媒介：区块链将存储世界的财产代价。这是一个正在行进的偏向，但今朝还过于早期，演化的形态受制于技能、禁锢等因素。即便如此，它也是一个趋势，只是时间是非差异罢了。本文对区块链的代价存储做了很是斗胆的设想，认为将来会有100万亿美元的资产存储在区块链上。有大概吗？将来一切皆有大概。本文作者是kyle samani，由“蓝狐条记”社群“Leo”翻译。
纵然有500万亿美元存储在公链上，其比率为1:1000，这意味着基本链代价只有5000亿美元，而且大概会遭到几个百分点的进攻。我的直觉是，这是一个过于激进的假设，但5-50万亿美元量级的代价足以确保任何进攻者。（蓝狐条记注：将来是不是城市会合到一条链上还未可知。）
加起来，至少可以有50万亿美元，并有时机触及100万亿美元。
假如你不利用CPI来界说通货膨胀，而是用当局刊行钱币的数量来界说，那么全球大大都当局的国库券城市提供负实际利率。
然而，世界上的大大都人并没有那么好运。固然没有数据证实这一点，但也许占世界人口的75-80%阁下人都不太愿意回收当地钱币存储其净代价。思量一个简朴的思想尝试：
全世界的精英们把其财产的20-30万亿美元存入离岸银行账户。这些资产有明晰的意图是要逃离当局的视线，这样它们就不容易被等闲扣押或征税。加密钱币是不记名资产。假如没有人身暴力威胁，其他人就无法扣押加密资产。
确保全球资产安详：1-10万亿美元
这里有几个原因。
这种市场扩张效应的局限很难夸大。在现代人类汗青上，人们第一次可以选择将他们的财产存储在无中介的钱币上。如果国度管理呈现问题，就会导致人们对法币信心不敷而远离。
7.可交流——意味着所有单元根基上都是可以交流的。
今朝还不清楚，这些财产中有几多会流入，出格是思量到加密钱币的颠簸性。很长一段时间内，估量会有实质性的资产流入。
5.可支解——可以支解成小份，用于互换各类差异代价的商品。
全世界的总资产——高出700万亿美元——将在区块链上代币化，包罗法币自己。一些链将是需要许可的、而其他的区块链答允央行刊行钱币。不外，所有的财产都将被代币化。
从恒久看，这会改变资产设置者对所有资产的无风险利率、收益率以及风险溢价的观点。这将最终加快和扩大成本从其他资产流出并进入加密市场。
3.无须许可——用户利用这些系统不消颠末任何第三方的许可。用户只须下载软件、生成私钥就可以开始，没有人会找你贫苦。
1.加密世界是大局限的市场扩张（譬喻，有几多人认为Uber的潜在市场跟优步之前的出租车市场局限相当。）
资产所有人（或保管人）生成私钥，通过签名实现转移资产，然后向公家广播这些信息，由此，世界可以确认资产并没有双花。每个私钥都绑定一个公钥。（蓝狐条记注：就是公私钥对。）个中，在需要KYC/AML时，公钥可以映射到一些链外识别系统。（譬喻税号）
所有加密钱币——包罗BTC、ETH以及其他的加密钱币——都有些配合的要害特征：
代替离岸银行账户：1-10万亿美元
正如本文所表明的那样，掩护全世界资产的区块链必需是具有代价的。我们不知道1万亿美元的基本层代价是否可以或许掩护其上面的10万亿或100万亿美元的代价，但我的直觉是符合的比例介于1:10和1:100之间（关于进攻公链的安详边界长短常技能的观念，超出本文范畴。）（蓝狐条记注：为什么这个比例是符合的，作者并没有给出明晰的表明，逻辑上来说，照旧应该从损益比的角度来得出结论。）
附录
自从股份公司制度发现以来，像以太坊、EOS、Dfinity、Algorand、Kadena、Tari、Solana等智能合约平台第一次促进了前所未有的新型经济勾当。这终将导致不只是更多的商业，且是更有效的商业，通过开发我们本日甚至无法想象的新设计空间，这会加快财产缔造的步骤。
区块链释放新经济勾当潜力：1-10万亿美元
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