另外，美联储已暗示，他们数年内都不会加息，利率对股价上涨没有影响，思量到通胀和利率程度，即便守旧思量，2021年市盈率也会保持在20倍阁下。

我们假定，无论是我照旧其他人都没有预言将来的超本领，因此没人会知道将来股市会产生什么。不外，照旧有一些指标（Thing）可以辅佐我们理清思路。

虽然，这并不料味着股市就此走牛，也不料味着立刻进入熊市，牛照旧熊，取决于将来会产生什么。帕特里奇（Partridge）是一位头发斑白的市场内行，外号“老火鸡”。一位年青投资者汇报他，市场太猖獗了，应该抛售股票，以防回调。“老火鸡”对此暗示异议，当被问到为什么时，他不绝反复着说：“此刻是牛市，你知道的。”

与赌客差异，假如赌场偶然吃亏，他们不会封锁赌场和拒绝赌客下注，因为他们知道只要一直赌下去就会对他们有利，除非有人存心在打赌中作弊。

对付此刻的市场，正如乔治·索罗斯（George Soros）向我表明的那样：“你忘了一件很重要的事，做上涨的多头，下跌的空头。”

⒈对股市还会崩盘暗示猜疑；⒉股市上涨是因为经济在成长；⒊暴跌时抛售切合人性；⒋不要与美联储作对；⒌经济正在好转，经济在Q2或Q3回到最高程度；⒍股票领先经济4~6个月，一切都正在好转；⒎股市与实体经济真的脱钩了吗，未必，因为他们一开始就不相干；⒏股市大概会调解，做上涨的多头，下跌的空头；

无论是新手投资者照旧最有履历和最夺目标投资者，都对此种变态现象感想狐疑，譬喻基金司理Stan Druckenmiller和投资人Lee Cooperman。好像就连沃伦·巴菲特（Warren Buffett）也忽略了本身先前的投资计策，在这次熊市中“坐以待毙”。此前，巴菲特曾充实操作每一次熊市大量买入便宜股票，并且他还老是发起道“当别人惊骇时要贪婪，当别人贪婪时要惊骇”。

这里强调一下，，PQ相当于名义GDP。为力挽狂澜，美联储以前所未有的速度扩大钱币供给M，以截止GDP的下降。这个中新发资金中的一部门已进入实体经济与股市，这也让经济在第二非常触底反弹，还辅佐提振了股市。

同时，Bill Miller与儿子Bill Miller IV都是努力的比特币投资人，他们在2013年前后以均价200美元买入了大量比特币，而且为比特币努力发声。在华尔街投资圈，Miller的一句名言广为人知：

我的伴侣威尔·丹诺夫（Will Danoff）是美国最大的配合基金打点人，即富达对冲基金（Fidelity Contrafund）的打点者，掌舵高出25年间完胜市场，他开心地说，“就投资股票而言，环境正在好转照旧恶化？很明明，他们显然正在好转，并且估量还会继承”。

在美国利率如此靠近于零的环境下，2009年今后的乐观环境不太大概重演，除非我们进入一场通缩性萧条——在国会辅佐下，美联储正尽最大尽力阻止此类环境的产生。

我想起了险些被人遗忘的英国诗人和古典主义者A.E.豪斯曼（A.E. Housman）的话，他同样面对着一种毫无按照的信仰。豪斯曼说：“三分钟的思考就足以找到谜底，可是思考是令人厌烦的，三分钟太长了。”（Three minutes thought would suffice to find this out; but thought is irksome and three minutes is a long time.）

在新冠肆虐，全球经济只能在史无前例的刺激政策下苟延残喘的大配景下，Miller于2020年7月6日写成了这份果真信，并于2020年7月11日颁发，今朝该信的英文版全文果真在米勒惠理基金官网（millervalue.com）。

另外，高盛估量，第三季度GDP年化经济增长率为25％，到2021年则为5.8％。假如这个预测正确，那么GDP大概会在2021年第二季度或第三季度回到汗青最高程度。

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