上图是一个单一的模仿，假定在比特币式区块嘉奖通缩的环境下，Compound 中的 ETH （橙色线）和质押的 ETH （蓝线）是如何随时间变革的。
PoS 系统该如何防御这种环境？在较高的层面上，一个质押网络有两种选择：要么迫使链上贷款市场设定利率上限，要么通过向质押者提供有竞争力的回报，与贷款市场展开竞争。
这种防止雷同于央行调解利率以实现其经济方针。一个 PoS 网络必需利用它的刊行率作为东西，以及时应对市场压力。
从这个意义上说，以太坊今朝的基本还算不错，因为它没有理睬任何牢靠的钱币政策。但进一步说，所有的 PoS 网络都必需思量到这一衡量问题。链上管理和链下管理的要领都可以发挥浸染，可是假如 PoS 协议想要永远保持安详，那么它必需具有自适应的钱币政策。
只要 PoS 网络处于开放的生态系统中，任何链上借贷市场都可以通过提供更高的收益来蚕食其安详性。事实上，纵然某系统不直接支持智能合约（如 Cosmos ATOM），但只要质押资产可以代币化且跨链转移，那么，另一条链上的代币化借贷市场也会受到同样的影响！
这是一个令人惊奇的功效！看起来 DeFi 和共鸣是完全垂直的规模，可是实际上，竞争性的借贷市场对 PoS 的安详性具有重大影响。
撰文： Haseeb Qureshi，区块链投资机构 Dragonfly Capital 合资人
图中所表达的意思或许如此：最初，大大都 ETH 的持有者都质押他们的 ETH。但跟着时间的推移，区块嘉奖下降，对比借贷给 Compound，质押 ETH 的回报不再那么有吸引力，所以险些所有人都将他们的 ETH 转入 Compound。（你可以忽略借贷和质押之间的最初翻转，这是由随机初始化造成的。）
第一种计策雷同于实施成本管束。这在无需许可的区块链上显然是不行能的——纵然存在成本管束，借钱人和贷款人也可以在链下或通过相邻的互操纵链成立沟通的市场。
你可以把这个质押网络想象成一件毛衣，进攻者拉着一根线头：利率。当进攻者开始拉线头，毛衣会对压力做出回响，线越拉越长，没过多久，进攻者就会将整件毛衣拆散。
编译：詹涓
好吧，这对 PoS 意味着什么？首先，让我们花点时间反思一下：天啊，图灵完备的区块链实在太巨大了！将智能合约添加到区块链好像应该是一个纯粹的应用层抉择。而智能合约使 Compound 这样的巨大市场得以降生，后者以不那么显而易见的方法与区块链的底层安详性举办交互（PoW 的 time bandit 或分叉进攻提供了雷同典型）。我们常常谈论「第 1 层」或「第 2 层」，可是与传统计较的 OSI 模子差异，区块链其实充满了有裂缝的抽象。它还提醒我们：我们不能继承冒充区块链是关闭系统，其独一的鼓励因素在于协议内部。区块链过分巨大且彼此毗连，因而无法在真空中举办阐明。在这方面，人们对 PoS 的实际安详性仍然知之甚少。
独一现实的防御要领是，在须要时利用机动的钱币政策，提供有竞争力的利率。任何牢靠的通货膨胀制度都容易受到这种进攻，因为进攻者总能准确地知道，在贷款市场上提供几多津贴就可蚕食押注者。
让我们更进一步。知道这一点后，进攻者能做什么呢？
担忧这个是不是很傻？
要相识更多的细节，请查察这篇文章（https://docsend.com/view/697feid）。我也要向 Tarun 和 Gauntlet 团队的精彩事情致以极高的敬意。
以 Compound 为例，要想压低借钱率，进攻者只需要从池子里乞贷。其风险模子会自动向上调解利率。跟着进攻者不绝乞贷，越来越多的质押者转向借贷，PoS 的安详性也逐步地被耗尽。这大概会导致滚雪球效应：傍观者看到协议的安详性正在耗尽，他们会想着做空这一代币，这会进一步增加 Compound 的借贷需求。
质押 ETH 的供给量与借贷 ETH 供给量的比拟
Tarun 做了几个理论上的关闭式预测，并通过模仿试验获得了验证。个中最重要的一点是：PoS 链不能安详地利用通缩钱币政策。假如 PoS 区块的回报跟着时间的推移而淘汰，那么它的恒久平衡将是：险些所有的资产被借出，而不是被质押。
我们接头了主动进攻大概是什么样子，虽然，这种进攻的成本本钱大概太高，，所以不太现实。但纵然没有人做恶，这种环境也大概产生。例如说，有某些风投扶助的项目开始津贴各自的利率，试图彼此竞争，这大概会无意中低落了网络安详。最终功效将是一样的：一个危险而不安详的共鸣层。
虽然，要完成这一点，进攻者需要借 Compound 里的资产，这意味着他们必需提供抵押品来借贷。可是，假如他们用 USDC 或代币化的比特币作为抵押，那么，进攻者在进攻网络时就不会遭受对 ETH 的价值敞口。雷同这种进攻假如产生在 PoW 链，将需要在链下占用大量空头头寸。可是在 PoS 中，进攻者可以在执行这种进攻的同时对冲所有的价值风险，并且所有操纵不需要任何人的许可，且完全在链上实现。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
