图3. 比特币的第二个市场周期（2012.12-2016.7）
，即图10 中的曲线呈现向下平移，这造成两个严重影响：
因此，比特币的产量减半，仅仅是影响其价值的浩瀚因素之一，而不是独一的因素。许多投资者从履历的角度出发，得出“从减半行情产生的半年前开始比特币价值将增长一倍”的结论。或者将来的事实确实如此，但从比特币矿场策划的角度看，比特币价值上涨是不确定的，但减产后挖矿本钱的上升却是确定的，这就是矿工在减产行情下面对的最大逆境。
（2）第二周期：走向成熟，深入摸索（2012.12-2016.7）2013年是比特币走向全球公共视野的元年。2013年3月末，塞浦路斯发作金融危机，银行储户面对严重损失，塞浦路斯储户选择利用比特币作为避险东西，比特币第一次迎来全世界的存眷；时间来到2013年10月，美国参议院接头比特币带来的攻击与机会。受听证会努力动静的影响以及媒体关于比特币的大幅报道，比特币继承上涨，在市场买家的发动下，比特币价值站到了1,200美元的汗青新高。
图5. 比特币活泼地点数（单元：个）
比特币的猖獗上涨引起了各国当局的存眷。为了防范潜在的金融风险，2013年12月，中国当局的五部委连系宣布《关于防御比特币风险的通知》，明晰了比特币的非钱币属性，克制各金融机构和付出机构开展与比特币相关的业务。至此，比特币泡沫被刺破，比特币转入暴跌区间。
图8. 短期内一般商品和比特币的供需曲线此刻我们从恒久看比特币减产对价值发生的影响，假设比特币的供应和需求随时间的增长速率沟通（从现实视察中需求的增速更大一些，但该因素并不会对我们的阐明造成实质影响），那么从上图可见，跟着时间的推移，比特币的供应和需求曲线都在向右移动，当比特币减半后，由于供应的增速减缓，造成比特币价值的上涨。
这是不是意味着矿机都不能用了呢？并不是。在摩尔定律下，矿机的价值是逐渐下降的，好比蚂蚁S17矿机，在去年9月的报价是2,700美元，但在本年2月，其价值已经下降至1,610美元。因此在减半后，现有矿机的价值将继承下降，矿机的回本时间将从头回到一年的范畴内。虽然坏动静是，此刻就买了矿机的用户，这部门支出是沉默沉静本钱，是早已牢靠的，因此将来将面对较大的吃亏。
图1. 汗青上比特币的两次产量减半与三轮市场周期（2010.8-2020.2）二、宿命与循环：比特币的减产与三轮汗青周期为什么市场会比拟特币的这次减半行情布满等候？因为比特币在汗青上曾产生过两次减半行情，而每次减半行情下，比特币价值城市迎来一波牛市行情。尽量汗青老是惊人的相似，但也不会简朴地反复，完全照搬无异于刻舟求剑。我们回首的目标在于通过对汗青的复盘，把握“天人之际”和“古今之变”的要害，到达“遍知天下，审御机数”。（1）第一周期：混沌初开，崭露头角（2010.8-2012.11）
图7. 比特币刊行量变革
早期的比特币仅仅为一个抱负主义尝试，在问世之初并未受到公共的存眷，其仅范围在技能黑客与少数计较机措施员间流传。在2010年5月21日，美国佛罗里达州一个措施员用1万比特币购置了一个代价25美元的比萨优惠券，这符号比特币在现实世界中第一次有了价值。在2010年7月，比特币生意业务所Mt.Gox在日本创立，比特币开始真正有市场报价。跟着比特币生意业务所的呈现，越来越多的人开始实验各王法定钱币与比特币之间的生意业务。至此，比特币的第一个贸易周期正式开始。
从上可知，由于比特币供应曲线刚性而需求曲线相对弹性，且比特币需求在短期内猛烈颠簸，因此从短期看比特币价值会呈现大幅颠簸的特征。表2. 减半后矿机静态盈利环境（假设全网算力和价值保持稳定）从减半后的矿机静态收益表可以看出，矿机的回本时间均高出1年以上，这说明按现有价值购置的矿机，在减半后险些都无法盈利。极度的如蚂蚁S9系列矿机，在减半产生后逐日的收益（挖矿嘉奖-电费）为负，回本遥遥无期，这意味着蚂蚁S9系列矿机在减半产生后需要立即关机。
然而在2018年1月末，跟着市场增量资金增长的放缓，比特币价值开始崩盘，进入衰退阶段；而到2018年6月，部门区块链项目团队资金呈现坚苦，市场隆冬初现。从2017年的“石破天惊”到当前的“鸿飞霜降”，比特币只是处于正常的贸易周期中。
三、布局性变革：比特币的减产为什么这么重要？从汗青履历上看，比特币每次减产后城市带来一波牛市行情。直觉汇报我们，比特币减产后价值会上升，那么其背后的原因又是什么呢？此刻我们从供需理论出发举办阐明。从需求角度看，从图5和图6中可以看出，比特币的主要需求来历于应用需求和投机需求，我们可别离用比特币的活泼地点数和日均生意业务量来反应比特币的这两种需求。比特币的需求在短期内颠簸明明，在恒久一连增加。
五、加密数字钱币减半行情下的将来展望与发起基于汗青履历，许多人乐观地认为比特币产量减半行情的到来，将迎来丰收的季候。但对付比特币矿工群体而言，这却是市场狂欢背后的危机。因为在产量减半产生后，，对付挖矿这种成本麋集型业务，在高策划杠杆下，比特币挖矿收入的减小会很容易呈现吃亏，究竟矿工不能将盈利的但愿完全拜托在比特币价值的翻倍之上。因此对付矿工而言，尤其是在减半前以高价购置矿机，在减半后矿机利用寿命仍有较长时间的矿工群体，利用比特币合约或比特币期权等东西，举办套期保值，锁定住价值来规避风险最为妥当，表1. 减半前矿机静态盈利环境（假设全网算力和价值保持稳定）一般而言，矿机的利用寿命在1-2年阁下。从上面的静态收益表可以看出，以上各矿机均能在一年的时间内回本，这意味着撤除回本时间，矿机剩下的利用寿命均能带来利润。然而，正如上文所言，本年会遭遇比特币减半行情，即比特币的区块链嘉奖由12.5 BTC下降至6.25 BTC。此时，我们再计较矿机的静态收益环境，如下表所示：
图6. 比特币日均生意业务量（单元：亿美元）
一、引言：2020年2月初，比特币价值从头站上10,000美元的大关。然而仅仅在两个月前，比特币渡过了近半年的熊市，下挫至6,800美元，跌幅高达40%，市场一度布满灰脸色绪。短短两个月的时间，比特币上演王者回来，投资者也纷纷议论比特币牛市是否光降。按照预测，比特币将在本年5月初减半，今朝间隔比特币正式减半尚有三个月阁下的时间，而比特币减半行情早已成为业内公认的上涨契机。除此之外，2020年BCH，BSV，ZEC等加密数字钱币也将迎来减半
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