存货模子是Demsetz于1968年在《生意业务本钱》中提出的，这是做市商最早的理论模子。德姆塞茨认为交易价差实际上是有组织的市场为生意业务的即时性提供的赔偿。在海外实际做市中，做市商也会按照做市品种的存货巨细来确定最优的报价形式。
现代金融市场的期权合约发源于1872 年由Russell Sage在芝加哥建设的场外期权市场，可是直至芝加哥期货生意业务所（CBOT）推出隔夜期权产物后，期权市场才慢慢开始活泼起来。1932 年 CBOT 产生"小麦大跌案"，导致美国在 1936 年的商品生意业务法案中克制所有商品有关的场内和场外期权生意业务，期权成长步骤再次慢了下来。
欧式认购期权理论代价计较的B-S模子
卖方计策期权的卖方包袱了所有的标的物价值变换风险，得到的收益是期权买方付出的有限的权利金，这种行为雷同于现实世界中的保险公司，收取有限保费，，付出高倍抵偿。所以通例的环境下，期权的卖方计策主要是期权做市商，以及卖出恒久认沽期权。期权做市商期权做市商通过提供多个期权合约的双边报价来举办做市生意业务，收益的主要来向来自做市的价差收益和生意业务所的活动性返佣，以及卖出期权的时间代价。今朝做市商计策主要分为存货模子与信息模子。主流计策是通过对市场微布局的阐明预测极短期的市场走势，再按照今朝做市商的持仓风险，在做市义务的限制条件下，计较最优报价计策。
Buy 9500Call@117，Sell 10000Call@277
风控机制期权的风控机制和期权的风控机制有较量大的差别，针对买方和卖方有着差异的风控法则。期权的买方是权利方，不包袱当何义务，所以期权的买方不需要担保金，所有风险都已经在购置期权时通过付出权利金一次性转移了；期权的卖方是义务方，需要持有足够的担保金已确保期权结算时有足够的资金付出买方行权的价差。指的是尺度正态漫衍中的概率漫衍函数
全球主要期权成交量占比（亿张） 数据来历：FIA，中信期货
编者注：原标题为《加密资产衍生品新蓝海，期权生意业务详解》
期权合约的要素和期货合约一样，生意业务所上架生意业务的期权合约都有着明晰的合约规格，下面以芝加哥商品生意业务所CME的拳头生意业务产物E-Mini S&P 500期货期权为例，对付尺度的期权合约要素举办说明。是现金借贷无风险的借贷利率
数字钱币期权数字钱币期权市场今朝处于很是早期的阶段，市场上主要有两类数字钱币期权的生意业务场合，一类是原生的数字钱币期权生意业务所，譬喻Deribit和OKEx；另一类是基于传统法币生意业务所提供的比特生意业务产物，譬喻Bakkt和CME。除了场内生意业务之外，除此之外尚有许多的机构和生意业务者会作为场交际易的敌手方参加到数字钱币的期权生意业务中。
存货模子对付交易报价的调解
资料来历：OKEx官网
假如7天后Bitcoin价值≤10500，则损失290-141=149的期权费；假如7天后Bitcoin价值≥11000，则得到收益为11000-10500-141=359，假如7天后10500<Bitcoin价值<11000，则获取收益/吃亏为Bitcoin价值-10500-141。
本文作为数字钱币衍生品系列研究陈诉的第一篇，将从Bakkt最近新推出的Bitcoin期权产物开始，在将来一段时间用数篇文章的篇幅来对付数字钱币衍生品市场的金融产物举办系统性的描写。
对比纯真买入看涨期权，牛市价差组合低落了约50%的本钱，也将收益限制在了必然范畴内，适合牛市中的短期趋势生意业务。
恒久不变盈利的做市商系统多半是多计策，可能是按照行情的特征来动态调解计策的参数。
期权产物先容 什么是期权？期权（Option）是一种金融衍生品（Derivative），代表对付选定标的物选择生意业务的权利，标的物可以是股票、商品、外汇、利率等各类底层资产。当期权买方支付权利金（Premium）后，享有在特按时间内或在某特按时间向期权卖方依执行价值（Strike Price），买入或卖出必然数量标的物的权力，这种权利就称为期权。
CME和Bakkt期权生意业务量与持仓量 数据来历：Skew
合约法则Deribit首次提供了一种通过Bitcoin举办结算的尺度期权产物以及对应的风控法则，由于其时数字钱币期权场内生意业务场合完全空缺，所以在2017年的牛市中得到了必然的知名度，并有不错的生意业务量表示。OKEx最近推出的比特币期权产物除了在细节上稍有差别外，根基沿用了Deribit的期权产物法则。数据来历：OKEx官网，Deribit官网
同样的在数字钱币市场中，由于Bitcoin每四年一次的减半通缩以及价值恒久高颠簸行，卖出Bitcoin的恒久Put将会是一个赢面庞大的生意业务。
美国期权市场投资者布局 数据来历：OCC，中信期货
Deribit和OKEx期权生意业务量与持仓量 数据来历：Skew
欧式认沽期权理论代价计较的B-S模子
数据来历：ICE官网，CME官网
假如此权力为买进标的物，称为认购期权（Call Option），简称买权；假如此权力为卖出标的物，称为认沽期权（Put Option），简称卖权。和期货合约一样，期权合约也有到期日，假如买方只能在到期日当天选择行使权利，则称为该期权为欧式期权（European Option）；假如买方在到期日当天或之前任何一天都可以行使权利则称为该期权为美式期权（American Option）。
参考资料：
信息模子在1971年由Bagehot提出，他认为信息本钱，即信息差池称发生的本钱，是未知情生意业务者对知情生意业务者支付的本钱，是价差形成的主要原因。今朝各大做市机构的主流计策也是通过对市场微布局，出格是对订单簿、颠簸性的研究来预测市场短期的走向。
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