这个抵牾在家产革命前是没有的。人们并没有当即可以或许找到符合的方法来应对家产时代带给我们出产方法的这种巨变，非常的不适应被积聚和放大。

明晰的计量，完美简直权进程和可预见的供给量是不行缺少的。黄金的计较基于物品的自己物理属性，而比特币则回收了漫衍式账原来让这个计量变得完全透明和果真并确实无误。其实在清点黄金的时候，谁都不知道黄金到底有几多，这会加重不确定性，而比特币却将这种不确定性完美办理了。

接头避险，我们需要先相识债务和资产。

这次逆全球化的周期一连到第二次世界大战竣事。之后，全球商业体系重构才得以逐步规复。

上图说明的是我们的认知会因为功效的正向改变，进一步增强认知自己；我们的行为也会通过认知的正向增强，进一步强化行为自己。

橡树成本的首创人霍华德·马克思在他的《周期》中第一次系统性地用「钟摆」来描写周期正反馈和负反馈两种气力配合浸染的进程，这种描写对比直接利用「周期」，突出了个中两个重要的特征：

我们上一篇文章《Tony Tao：周期转变，通证经济尚有将来吗？| 周期调查》提到，「繁荣和但愿是整个世界成长的主流，可是它也是具有周期性的。此刻的趋势是——钟摆正在走向守旧避险，而且还没有走到头。」

在经济体中，一小我私家的债务就是另一小我私家的资产。跟着经济成长，贫富差距的拉大，一些人背负了过多的债务而无力送还，从而发生坏账，使得经济体的整体风险变得更强。

第一二次家产革命固然呆板可以或许替代人做许多事情，依旧需要专业的人员来处理惩罚巨大的环境。呆板只是一个粗笨的东西，世界仍由智慧的人来主宰。

在 1850 年全球化海潮开始之前，第一次家产革命方才完成。大局限的工场出产代替手工出产。这是科技第一次大局限的影响人们的出产和糊口方法。纺织业、蒸汽机、钢铁出产工法等重要的技能被大局限应用。

将这个行为扩展到群体层面，就会发生参加者的方向，使得整体不行制止地走向另一个极度。

整个钟摆的周期很是漫长，1850-1914 年是整个钟摆从逆全球化到全球化摆动的进程，而回摆到逆全球化则从 1914 年一连到了 1950 年。随后，世界经济再次进入了全球化的周期。

其实尚有一种要领，就是以史为鉴。汗青让我们感知到我们的眇小，并能从应对现实的逆境中临时离开出来，而真正看到自身的处境。

将投资市场的钟摆的正负反馈纪律扩展至全球视野下，一个基于全球经济的大周期就在我们面前展开。

人们也许以为，全球化作为多年成长的产品和世界的趋势，整个进程是不行逆的。但研究全球化的学者公认的事实是：全球化具有可逆性。

避险的驱动力来自于对付市场和政治等外周情况的不确定性，当这种不确定性被领略为大概的威胁和伤害的来历的时候，追求确定性就成了主导。

描写周期，钟摆是一个很形象的观念。

科技的成长是自我加强的，在现有技能下新技能快速成长，第三家产革命——数字化革命在悄然无息中已经完成。从机器到数字电路，机器化自动化程度不绝提高。

这样看来，莫非人们只能「不到黄河心不死」？

一轮周期将会一连了一个世纪。假如以 2008 年次贷危机作为逆全球化的初步，这一轮周期才方才开始，钟摆还在加快。

1.太过上涨和太过下跌互为因果：太过上涨导致了太过下跌，反之亦然；

但全球化并不但带来长处。在人们享受了诸多全球化带来便利的同时，全球化的漏洞——掩护主义和贫富差距过大，也不绝袒暴露来。

中产阶级的特征和工人阶级差异，，他们凡是具有较高教诲配景和专业技术，或是打点人员或是技能人员。同时工会的鼓起也担保了工人的权益，使得部门工人也成为了中产阶级。也正是中产阶级的鼓起，使得 Kuznets 曲线可以或许得以呈现。

在 Tony Tao 的上篇文章 《周期转变，通证经济尚有将来吗？| 周期调查》 中，我们看到全球经济进入周期中的避险阶段。避险情绪的上升改变了整体投资的名堂，数字钱币规模也因此受到了影响。

人工智能带来的无人工场，使得人们第一次感受到一种「无用感」。

海潮之中，唯有不绝奋勇搏浪之人，才气存活。而周期一旦开始，就不会等闲停下来。

可是人类赖以孤高的本领在自动化和人工智能下也开始受到了前所未有的挑战。以色列汗青学家赫拉利在《将来简史》中指出：大量的事情将被智能呆板代替是汗青的一定，数十亿人将成为「无用阶级」。

在此，霍华德·马克思的钟摆理论和索罗斯的反身性理论就弥足贵重了，下面我们就借这两个理论来抓住周期的本质。

跟着美联储公布降息，美股一片大跌，而黄金类资产迅速成为人们资产设置的新宠，这一切好像都在印证新的范式转换周期（桥水基金首创人 Ray Dalio）正式拉开序幕。

整个比特币市场已经很是完善，活动性极其富裕，这些信号都无一破例指向一个更有确定性的资产的将来。

对付每小我私家来说，更切身的问题是，我该如何应对。

我们虽不能精准的预知将来，但我们期望辅佐各人可以或许定位我们在大周期中所处的位置」。

克林顿在眷念罗斯福的文章中写道「罗斯福新政真正让一个名副其实的中产阶层成立起来」。

再来阐明钟摆周期，在我们认知上并没有看到任何漏洞的环境下（也就是在代价中枢时候），我们的认知无法得到关于「行为再太过就会有问题」的任何信号，我们会更倾向于强化我们既有认知。这将导致的行为虽然是「勇往直前！」。

我们认为，避险资产应该具有内涵确定性和外在高活动性（高度被采取）。

世界逐渐朝着逆全球化的偏向转变，好像已经不行制止。

出产会合化会造成奈何的影响呢？资源被会合到少数人手里，贫富差距大幅拉大。人也被分为了成本家和工人阶层，这也是 1850-1914 年最厉害的焦点抵牾。

黄金作为今朝避险资产的首选，许多人对付它有一个误区，认为黄金应该是「不变」的，牛长熊短的。但实际上黄金正好和这两个属性相反，黄金具有高颠簸率，同时黄金的涨落的周期性趋势也相当明明，牛短熊长。这也正切合了人们对付避险的心理老是激烈而相对不耐久。

只有当我们固有认知被外在的更大的客观纪律所终止，即外部因素对我们的认知发生了负面影响，我们新的认识才气够离开这种正反馈的进程，进入到负反馈的周期中。

1929-1937 年，世界商业年增长率跌倒了 0.4%，相当于其时世界增长率 0.8% 的一半。

这是我们近期对整个市场的一些调查和思考。身处在这个市场中，我们势必会经验一个又一个周期，它带来了风险，也带来了机会。

由此，需要外力来淘汰这种债务，将其变得相对平均，让经济体变得越发不变。

Thomas Piketty 以他的《21 世纪成本论》回应了全球化的问题，出格强调：代表着富人阶级的成本收益率，在很长时间内已经显著高于全球经济增长率。尤其陪伴着互联网的加快成长以及全球化的壮盛，财产分派差距并没有呈现 Kuznets 曲线所期望的不绝缩小的环境，反而开始远离 Kuznets 曲线（可能称为倒 U 曲线），贫富差距面对着进一步急速放大的风险。

区块链行业的高速成长，离不开全球性大协作。全球化所带来的长处许多，跨国企业的崛起，充实的时机、多元化开放和交换等等。

比特币在 2019 年最大的改变是被遍及的承认和采取。固然对付各式百般的通证和数字钱币，每个国度都有差异的观点和法令界定，可是一点已经形成共鸣并不绝扩大：比特币是一种资产。

这个适应进程将是漫长的，一切才方才开始。

在情绪钟摆中，hype 和避险，是情绪钟摆的两头，但愿和空想驱动着 hype 周期走向极度，而驱动避险周期的则是安详感和对付确定性的追求。

美国的各类法令层面的事情，无非就是敦促从操纵层面接入比特币和其他数字钱币。既然是资产，那么就应该被当真看待并去设置。

之后，在两次世界大战和全球金融大萧条后，人们对付第一二次家产革命的成就逐渐适应。这个适应的最大特征就是中产阶层的鼓起。

呆板开始替代人类，成为出产主体（劳动力）的一个直接功效是，拥有资源的人可以不通过其他人而通过这些「智能呆板」，完成进一步的财产积聚。旧有的出产干系将被替代。但是新的出产干系在那边呢？当下险些无人能给出明晰谜底。

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