矿工 ：比特币网络的 支柱 。与投资基金和囤币者对比，矿工比拟特币有更高的信念。他们有久远的投资期限。他们投资具有永生命周期的资产，这些资产既不能被用做他途，也不能以公正的市场代价迅速变现。好比 ASIC 矿机 具有 3 年以上的生命周期，只能用于挖掘 Sha-256 协议的币 （险些只能是比特币） 。比特币挖矿设施有 5 年以上 的生命周期，凡是是颠末翻修的客栈，专门为冷却矿机而设计。平均而言，在将资金投入到矿机、设施建树和电力支出后，矿工需要 18 个月 才气实现出入均衡。矿工是比特币网络上抛压的主要驱动气力。新刊行的所有比特币都被他们收获，他们必需出售比特币，才气为其挖矿业务的成本支出和运营支出提供资金。
打破之前的震荡—打出三连胜减半—供应侧经济的改进
矿工转酿成 投机者 。矿工也是人，因此也免不了会有情绪颠簸。很多矿工大概会试图采纳某一方案，踩准机缘出售定量的比特币。有的矿工大概会在一得到出块嘉奖就卖出，也有的选择每周、每月卖出，可能只卖掉足以付出电费的比特币。不幸的是，当比特币上涨时，矿工往往会酿成投机者，但愿抓住一波牛市。我们与加密规模最大的场交际易平台之一分享过一些想法。2019 年 9 月，我们接头说，为什么场交际易平台的一些挖矿客户会偏离其套现打算，而选择在 7 月和 8 月持有而非出售已开采的比特币——因为他们认为比特币将一连上涨。但是，比特币在 6 月下旬就见顶了，这些矿工不得不在 9 月和 10 月以低得多的价值出售比特币。这种环境加快了比特币的抛售，因为在新挖的比特币之外，比特币储蓄的套现造成了特另外抛压。
有的经济学家大概会说，比特币一文不值，因为它今朝太不不变，无法成为一种有效的代价储存手段；也太慢，无法成为一个有效的付出平台。比特币的极大化者则说，比特币是数字黄金，因为它具有稀缺性。而最终，是市场抉择着比特币的价值。
在阐明进程中，没有新矿工插手这个网络。
下面的比拟很好地说明，通过移除效率低下的矿工和淘汰网上潜在的抛压来举办清理是何等康健：
S17 和 S9 矿机在每一层的比例各不沟通，依据是下表中的漫衍：
挖矿 难度 ：中本聪精良的网络不变机制——领略其重力牵引力。
已关机的矿工无法在比特币价值上涨时同步启动呆板。在价值下跌时、吃亏策划的矿工不能当即关机，两者是雷同的摩擦。当比特币价值在经验重大坚苦调解后呈现反弹时，它为不需关机的高效矿工缔造了一个有利情况，他们也将得到蛋糕的更大部门。
比特大陆 S17 代表下一代矿机，而比特大陆的 S9 代表上一代的矿机。下一代与上一代占全网哈希的百分比，今朝为 61.38% 和 38.63% 。
然而，尽量难度调解能带来长处，但比特币在 5,000 美元时，第 4 和第 5 层运营 S9 的矿工仍在吃亏中运行。 第 4 层和第 5 层 的 S9 矿工代表着挖矿网络中新的压力点，这使得比特币的价值很是懦弱。这些 S9 将遵循前面所说的矿工投降蹊径图：它们将开始清空本身的比特币储蓄来付出电力本钱，直到破产并被迫关机——在关机之前一连增加比特币的抛压。
这个难度调解，使得新挖的比特币从低效的矿工转到了存活下来的矿工手中。幸存的矿工有了更康健的 利润空间 ，也就给比特币的价值淘汰了抛压，也为比特币的上涨提供了一个更康健的情况。
只要电价上涨，假如耗损比特币储蓄 / 资产欠债表以得到资金用于购置下一代矿机，从时机成原来看，立即就变得划算了。
我们将按如下步调来阐明：
减半也改进了需求侧经济，激发努力情绪
这种心理上的努力情绪将使市场参加者预期并筹备为上行势头更换现金头寸。每小我私家都相识此前的比特币减半的环境，每小我私家都在某个时候错过了比特币的大幅上涨——这也是比特币比其他任何资产拥有更多「囤币者」的原因。囤币者不肯再次遭到冲击，错过一次猛涨。这是一个市场，而市场是由人类心理驱动的。比特币市场参加者的心理，在减半之前，是倾向于看涨的。这在比特币的需求侧催生了努力情绪。
这种从头分派将改进留存矿工的盈亏均衡价值，并减轻比特币的抛压，因为留存矿工的利润空间将改进。新挖的比特币此刻正积攒在强手 （Strong hands，更高效的矿工） 手中。来自矿工的最小抛压从 69.60% 降至 51.49% 。
被释放的新比特币，即潜在的抛压
当比特币在 5,000 美元时——减半之后—在低效矿工关机之后中本聪精良的网络不变机制：领略挖矿难度对矿工利润空间的重力牵引力。
我们基于
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