新冠疫情激发的全球海啸已经已往差不多两个月，道琼斯指数和纳斯达克指数自底部已经反弹高出 30%，欧洲及港股反弹迅猛，黄金已经创下 3 月份后的新高，各项利率和活动性指标开始回落，说明短期最剧烈的活动性风险已经获得释放。二月底全球成本市场一连暴跌激发的活动性攻击和全球美元荒一度令市场陷入缺血休克，近一个多月以来，市场从疾风骤雨中开始举办大类资产相关性、颠簸率和风险偏好的迟钝修复，受益于这三者指标的同时修复、阶段性动静面真空的喘气窗口和边际回覆的活动性，共同着黄金再创新高的走势，比特币实现了 V 型反转的代价修复。

从汗青走势来看，在减半后的短期 1-2 个月内，由于前期博弈减半事件的资金和持仓会很是拥挤，大量持仓会在利好落地后离场套现，所以将形成一段周级此外震荡回调或整理平台，随后将开启跨年长牛。如果以 2018 年 12 月 10 日为减半前最低点，我们将至少迎来高出 500 天的恒久跨年牛市，估量至少可以一连到 2021 年的 10 月阁下。跟着减半效应的浸染和宏观情况对付设置资金的引导，我们比拟特币将续写前两次减半后亮眼表示的预期很是具有信心。

从 1945 年到此刻，美国的利率变革已经走完了一轮完整且对称的 70 多年的周期，利率大幅举高后，在 75 年后的本日再度回到了 0 轴的四周，通货膨胀率也回到了 1950 年阁下的低位，我们已经可以清楚地感知到本身所处的旧周期的尾声和新周期的前夜，固然此刻我们身处于对大萧条的担心，但将来更大的风险在于远期利率的抬升和大概的通胀（滞涨）。

V 形反转是实际走势中少少呈现的底部形态，比特币之所以组成 V 形反转，就是因为前期异常惊愕情绪和拥挤杠杆生意业务踩踏激发了极度暴跌行情，暴跌中释放生意业务天量，绝大大都用户在最底部割肉离场形成充实换手，且场内用户绝大大都形成空仓状态，这样的极度行情使得市场呈现极度轻仓激发的空头回补仓位行情，从而组成了 V 形反转。

数据来历：FED，IMF

这次全球各国央行「放水怒潮」的行为本质上和在高考数学最后一道大题上写下「答」和抄下一堆公式的行为没什么两样，各国央行主要目标：一方面为维持债券利差、维护汇率不变，另一方面是托底实体经济并维稳金融市场。

经验 3 月 12 日单日靠近 40% 的暴跌以来，比特币已经从底部上涨幅度已经高出 100%，反弹趋势强劲，期间固然经验了「负油价」的扰动，仍然没有改变比特币价值一连震荡向上的趋势，相对其他大类资产具有较高的超额收益。比特币中期 V 型反转的趋势已经创立，估量将在减半时刻光降前震荡攀升至 10000 美元一线。跟着减半效应和宏观情况的需求叠加影响，比特币将凭借与黄金相似的与实际利率负相关的属性，在减半后启动跨年长牛行情。

数据来历：Yahoo Finance

这一次美国和全球当局回收的财务刺激局限已经超出了 2008 年以泉源次短周期危机刺激局限之总和，在钱币政策刺激上，短短的一个月内美联储资产欠债表膨胀了 1.77 万亿美元，美联储利用了降息、回购、种种融资便利东西，还利用了直接进入市场购置资产的「无底线」信贷东西，将为美国财务 2.5 万亿的刺激法子买单，甚至饰演了全球央行的脚色，为部门其他国度央行提供美元融资，美国开启「直升机撒钱」，正在用美元淹整个世界，同时也彻底阻断了新一轮活动性危机的产生，此刻仍然是全球市场最温和的喘气窗口期。

当前阶段性的修复无疑都源自于美国为了应对以疫情导致的经济休克和金融市场美元荒所奉行的史无前例的大局限财务刺激和配套的钱币投放，天量的资金涌入和无底线的政策刻意释放了很是刚强的信号，在汗青反复数十年的范式里，市场早已经习惯了不要与美联储做对。

由于 3 月前的减半一致性预期太强，拥挤的杠杆生意业务合约持仓积聚了庞大的懦弱性，受到疫情激发的大类资产暴跌影响，风险偏好的急剧低落，突发的活动性风险、杠杆合约的踩踏、惊愕情绪的释放，配合促成了两天内的极度下跌行情，从而激发了天量割肉换手，大量用户进入空仓。

原文标题：《减半近在面前，跨年长牛触手可及 | BlockVC 计策》

从 OKEx 生意业务数据可以看出，大量多头杠杆合约仓位在 3 月持续两天暴跌中清仓，直到今朝场内用户对合约开仓仍然很是审慎；从合约基差来看，合约基差在比特币已经从底部反高达 50% 以上后才方才转正，大量用户在已往两个月内抱有很是强烈的灰心看空立场，才方才迎来情绪修复的转折点。

数据来历：IMF Research

在经验 3 月 12 日和 13 日两天累计高出 50% 的大跌后，比特币创下了高出 2019 年 6 月底和 2018 年 11 月底两次大型顶部和底部空间所对应的的生意业务天量，大量场内用户在 12、13 日两天持续大跌中割肉离场，下跌中释放的生意业务天量意味着该价位因为场内庞大换手而形成了月线级此外底部。

美国爆炸性激增的赋闲数据已经确认美国正处于严重的经济衰退状态，而且这一次赋闲数据上升幅度之大已经高出了 2008 年金融危机的 4 倍，假如新冠疫情影响一连，则美国经济势必将滑向萧条的深渊，并压垮全球经济的总需求。

世界经济正在依靠当局债务和钱币宽松的惯性趟过面前的坑洼，假如不能迈过这个坑洼，就大概坠落个中，但即便迈过这个坑洼，也大概坠入下一个悬崖——宽松激发的债务会萃、金融市场懦弱性的增加与经济内涵布局的失衡，叠加「低增长」、「低通胀（油价）」、「低利率」的三低影响，，美国正带着全球经济继欧洲之后踏入「日本化」的河道。