Token 实际上有一个演进的进程。
因此，我们把 Token 的代价划归为如下几种。首先，构建一个鼓励机制是 Token 最焦点的代价。第二，Token 在去中心化的系统上辅佐社区运营成立一个管理机制。第三，Token 辅佐实现市场的热启动。第四，Token 是融资东西。第五，Token 具有投资代价。但我们认为其投资代价在于系统的无限可扩展性。为什么呢？我们认为区块链上所有对象都是免费的，生意业务本钱险些为零，因此它具备了贸易的无限可扩展性。假如设计的好，一个区块链系统可以处事 20 亿，以致 50 亿人。这时，当你的 Token 供给量是牢靠的，其价值就会有庞大的涨幅。可是，你不是按照现金流在阐明 Token 的代价，也不是分红、利钱。这一套在 Token 规模统统无效，你是基于它的贸易的可扩展新和 Token 在贸易内里的代价举办阐明。
编辑：王佳健
非对称加密算法实际上是数字世界的产权确认体系。只有基于漫衍式的记账要领和区块链账户，我们才气记录、运行数字化资产，非对称加密算法是源头。
最好的 Token 设计是设计成一个无限轮回的游戏Token 设计实际上做的是在区块链上，把去中心化的贸易设计成一个可以无限轮回的游戏。所有参加者能一连得玩这个游戏，无限轮回下去。
股票市场很是大，预计参加者有上百万人，它是一个百万亿美元的市场。债券这个收益权市场也很是大。我们有来由相信，基于利用权证券化的 Token，它是利用权市场，这个市场不会小于前面两个市场，未来也会是百万亿美元的市场。也许 20 年，也许 30 年。好比优步是利用权市场，它是所有权被淡化利用权被重视的市场。任何利用权的许可都可以是 Token，并且是有代价的，将来大概很是很是值钱。利用权不是免费的。
所有权市场有股票市场，交易股票，实际上生意业务的是所有权。收益权市场就是债券市场，持有债券可以得到必然比例的利钱，但你不拥有这家公司。区块链是利用权市场。为什么呢？你想，我们说比特币是开源基金会，实际上任何一个区块链系统，它没有资产欠债表，也没有股东和注册地点，但握有 Token 你就可以利用这个系统。区块链把 Token 的利用权剥离出来成立起了一个市场，各人生意业务比特币、ETH，它是有用处的。
Token 是证券，不是股票股票是把所有权证券化了，债券是把收益权证券化了，Token 是把利用权证券化了。
世界级的金融科技创新都来自于新的账户体系。传统的银行帐户体系不行能呈现移动付出，也不行能呈现余额宝，它们只有在新的账户体系上才气呈现。没有账户的创新就不会有颠覆式的金融创新，没有账户的创新我们只有在原有的模式上做边际效益的改变。
可是 Token 的证券化，纵然用权的证券化，它在技能上很是纷歧样。股票的证券化是把股份酿成一股股的份额，中国证券礼貌定，股票面额是一块钱。利用权的证券化不是面额化，是原子化，拆分到最细，这是两个证券化最大的差异，背后是两种钱币最大的差异。有人说比特币牢靠 2100 万的刊行量会造成经济上的通缩，他是站在法币的角度看数字钱币，数字钱币没有面额，它可以细分到小数点后许多位。ETH 是小数点后 18 位，它照样可以通货膨胀，但通货膨行不是发钱币，而是涨价。
我们认为，互操性等技能上的成熟并不暗示区块链上的贸易就能得到乐成，技能是基本。并且，技能不是一个开拓者本身能办理的，它需要整个社区，需要计较机专家帮它办理。区块链项目贸易上的乐成 Token 是要害，必需用 Token 成立一套鼓励机制，然后阐明这种鼓励机制以及相应的管理机制是不是可一连。
而因为它是证券，它就会受证券法约束，任何想离开中心化禁锢机制，想绕过禁锢部分的行为必定是犯法。ICO 事后 STO 的接头很热烈，这种接头一是想把它往股票上靠，二是想绕过禁锢。不需要禁锢就等着坐牢。
我们认为说你鼓励谁，把 Token 分发给谁，最后会抉择你的区块链里都是哪些人在参加。拿以太坊和 EOS 为例，EOS 的鼓励给了投资者，EOS 成了投资者为主的社区，环绕 EOS 全是炒币的人。以太坊的鼓励主要倾向于技能开拓者，所以它的社区主要是数千个技能开拓者。从这个角度说，以太坊比 EOS 更有前途，究竟有那么多技能开拓者参加个中，它会逐步改造。
12 月 8 日，CCF 浦江大课堂「区块链与数字金融」论坛在上海进行。中国万向控股副董事长肖风在题为「Token 与数字资产」的演讲中暗示，区块链带来了新的账户体系，基于此，区块链大将降生新的金融模式，将来在金融规模会有此刻还完全无法估量的创新模式。而 Token 是利用权的证券化，Token 是证券，但 Token 不是股票，将来，这个利用权的市场不会小于股票和债券两个市场，它会是百万亿美元的市场。也正是因为 Token 是证券，它就会受证券法约束，任何想离开中心化禁锢机制，以期绕过禁锢部分的行为必定是犯法。
我们可以预见，在区块链这个账户体系上，新的金融创新，新的金融生意业务，甚至新的金融体系，它会有你此刻完全无法估量的创新模式出来，就因为它是新的账户体系，它就会有新的金融模式。
我们今朝有三类账户体系。一类是银行账户体系，另一类是互联网账户体系，像微信钱包、付出宝，它已经离开了央行的账户体系，离开了银行卡。最后是基于非对称加密算法，我们可以开立一个新的不需要中心化机构打点的区块链的账户体系。
在计较机互联网世界，Token 是指令牌，就是许可证、通行证、暗码、口令。它跟所有权是疏散的，许可你可以用，但不暗示你拥有它。
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