7项指标前瞻BTC走势：指标多半未打破前高 市场价值被高估水平低落
本月，BTC横盘后开始下跌，从4月1日的开盘价58926.56美元下行至4月27日的收盘价55033.12美元，跌幅约为6.61%。尤其是4月18日，BTC的单日跌幅到达了7.98%，创下本年以来单日跌幅的第三高值。从此的4月23日至26日，BTC多次失守50000美元整数关隘，日均振幅高达8.07%。
短短两周时间内，BTC连番高位调解，这让投资者对其将来走势发生的担心。本轮牛市是否已经竣事了？假如还没有竣事的话，行情成长到了哪一阶段？
1）当前各项市场指标都没有表示出行情反转的信号，多项指标处于连年高位（高出75分位线），但没有打破前高。
3）从投资收益与市场信心来看，当前市场上的盈利盘较大，但还未高出17/18年牛市巅峰，并且当前恒久投资者的储蓄风险温和上升，与快速上升并在触顶后当即下降这一符号牛市竣事的运行轨迹差异，这表白投资回报仍有吸引力，恒久投资者对币价上行仍然有信心。
5）从详细指标来看，MVRV Z Score和盈亏比峰值呈现的时间早于币价峰值，这可为投资者提供前瞻性的参考。当指数一连加快上升时，投资者需要鉴戒风险。
市场价值高于公允价值，但仍低于内涵代价
但在本轮牛市中，BTC市场价值与S/F预估价值的相对走势尚未表示出沟通的轨迹。当前，BTC市场价值低于S/F预估价值，负偏离约38.19%，负偏离水平处于2017年以来的较高程度。实际上，自2020年5月下旬比特币完成第三次减产后，BTC的市场价值较S/F的预估价值恒久处于负偏离状态。一方面，这意味着，当前BTC内涵代价对市场价值的支撑性较好，泡沫化水平较低，另一方面，这也意味着，内涵代价可觉得BTC市场价值上行提供进一步的支撑。需要留意的是，S/F偏离指标峰值晚于市场价值峰值呈现，这一指标无法预测价值峰值，但有助于辅佐投资者确认顶部。
从价值表示来看，及时的市场价值与实际生意业务（链上移动）的公允价值之间也存在差别，这导致市值与实现市值之间存在差别。MVRV是调查市场价值与实际生意业务的公允价值之间干系的主要指标，一般认为，当MVRV指数大于1时，市场价值高于实际生意业务的公允价值，即市场价值被高估，反之，当MVRV指数低于1时，市场价值低于实际生意业务的公允价值，即市场价值被低估。
市值和实现市值之差与市值尺度差的比值，即MVRV Z Score可以用来权衡市场价值被高估的水平。在17/18年牛市巅峰期，MVRV Z Score呈现了极度高值9.474，在此前半年阁下的时间里，该指数一连位于3-5.5的高位区间运行，多次打破95分位线（5.614），极度高值到达了9.47。而在本轮牛市中，MVRV Z Score也表示出一连高位运行的态势，多次打破95分位线，但最高值7.17尚未打破前高，且3月以来开始回落。当前，该指数约为4.12，仍处于较高程度，说明当前市场价值被高估的水平仍然较高。
值得留意的是，在与价值相关的指数中，仅MVRV Z Score峰值呈现的时间早于币价峰值，这可为投资者提供前瞻性的参考。当该指数一连加快上升时，投资者需要鉴戒风险。
盈利盘较大，低储蓄风险显信心
从17/18年牛市期间的盈亏状态来看，盈亏比峰值为44.94，呈现的时间比币价峰值早了近4个月。在币价峰值呈现前，盈亏比恒久高于75分位线（9.24），多次高于30，并陪伴猛烈震荡。当前，盈亏比已经大幅下跌至1.66，但自去年下半年以来，这一指标恒久高于75分位线，最高到达了35.40，但并未打破前高，也未持续创下异常高值，这表白当前的盈利筹码固然较多，但仍不及上一轮牛市期间，赢利抛压也更小，尤其是近期的下跌进一步低落了市场的承压程度。
另一方面，储蓄风险指标也显示出恒久持有者对将来BTC上行仍然抱有信心。储蓄风险模仿了当前价值（卖出的念头）和长线投资者信心（不卖出的时机本钱）之间的比率，比例越低，则表白投资的风险/回报具有吸引力，反之则表白风险/回报没有吸引力。低储蓄风险大概一连较长时间，因为时机本钱的积聚是一个漫长的进程，其凡是对应着熊市后期至牛市早期；而高储蓄风险则往往是一个短暂而迅速的事件，指标反弹往往涵盖了牛市的中后期，并在触顶后迅速逆转。
17/18年牛市期间，储蓄风险的峰值约为2.61%，指标峰值呈现的时间略晚于币价峰值呈现的时间，且指标峰值前后的半年时间内，指标先表示为短期快速上升，后表示为短期快速回落，而且始终高于75分位线（0.56%）。
资金活泼度：
活泼度是洞察宏观持有行为变革的指标，有助于识别恒久持有者积聚或消费的趋势。当很大比例的代币被持有时，积聚（持有）速度高出链上消费（生意业务）速度时，活泼度将会下降，即活泼度指标趋向于0；当恒久持有者开始消费已积聚了大量代币，链上消费（生意业务）速度高出积聚（持有）速度时，活泼度将会增加，即活泼度指标趋向于1。
直到2020年下半年后，活泼度才规复上行，本年1月底今后，活泼度始终高于75分位线（0.61）。活泼度上升表白当前全网代币的消费（生意业务）速度高出了积聚（持有）速度。但指标上涨速度较慢，没有呈现如前一轮牛市一般的显著加快，这意味着当前的消费和积聚行为还处于相对均衡的进程中，市局势对的抛压还在遭受范畴内，这为将来BTC上涨提供了大概。
另一方面，从休眠指数来看，恒久持有者从头分派代币的倾向在提高。休眠指数描写的是单元时间被粉碎（指从持有到畅通的进程）的总额与生意业务总额的比率。高休眠值意味着，当天耗费的代币处于非活动状态的时间更长，这表白恒久持有者释放了活动性；较低的休眠值意味着当天被生意业务的代币相对较年青，这表白恒久持有者的代币仍然处于持有状态。凡是而言，高休眠意味着熊市，而低休眠意味着牛市。
但当前经验的牛市有所差异，2020年下半年后，休眠指数有了明明的上升，最高于1月月朔度到达51.94，这表白恒久持有者将更多代币投入了畅通市场，已经释放了必然的抛压，而近期，这一倾向已经有所回落，休眠指数开始下降，市场承压有所缓解，这为币价反弹提供了动力。
需要强调的是，跟着行业的深入成长，市场也在一连变革，当前经验的牛市与上一轮牛市对比，已经存在诸多差异，因此，对市场指标的阐释需要更多地从趋势，即从牛市期间投资者的相对牢靠的行为模式角度去领略，而不能执着于指标的绝对数值变革，指标只能为研判走势提供必然的支撑。
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