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那到这个条理，是不是我们就兼顾其美了呢？其实不是的，除了币价颠簸风险之外，尚有一个主要风险——挖矿难度的增长。
02 1、卖近期的期权
此刻没有这种成熟的合约，我们对付这方面风险（挖矿难度增长）的掩护本领是偏弱的。此刻独一能做的工作就是对付将来矿机产出的预估要守旧一些，对付挖矿难度增长的预判要灰心一些，因为尚有个减半在内里，这件工作（的预测）就变得坚苦。
各人可以去比拟，固然比特币离汗青报价的高点（两万多美金）还很遥远，可是比特币挖矿难度其实已经很是不不变地在增长了。
如何进一步加强收益但你要真的去找到期日近、执行价又高的这么一个合约的话，你会发明这个 Premium 真是少得可怜。那怎么办？别的一个步伐是低落你的 Strike Price，针对 Call 的话，你的 Strike Price 越低，Premium 越高，你的收益也就越高，但这意味着被交割的大概性也就越高。被交割的大概性越高，白赚 Premium 最后累积的卖出均价必然是越高的。
那你要构建挖矿难度合约的话，也是有步伐的。既然比特币产出的量跟算力（挖矿难度）之间有函数干系，那我们可以通过矿机资产跟比特币期货来构建出一个挖矿难度的合成头寸。我不知道将来有没有生意业务所做这个，假如有的话，我估摸着就会有套利空间。各人此刻假如来赌，说将来挖矿难度会怎么样的话，我预计赌多（赌将来挖矿难度增长）的人会上头，这样就会有超溢价，那跟这些人对赌就可以掩护矿工，因为矿工也需要这方面掩护。
访谈总结，且听下回解析。
1、挖矿难度交流
挖矿难度的增长和区块嘉奖的淘汰是一个较量大的风险。要处理惩罚这个风险，第一个要领就是把产出预估再往下调一点，就想着其实我并不能有那么多比特币挖出来，不要期货上信誓旦旦地已经卖空了，功效挖出来的币并没有那么多，然后交割不掉，没有币拿来交割的话币还上涨了，你就亏了。
尚有一个方法，就是卖空期权的时候，不要把所有的预期产出都卖空。在你包围完电费（由于是凭据法币计的，发电厂给你的账单电费较量牢靠）之后，剩下的比特币产出，好比说有 10BTC，本来要卖 10 张 Call，此刻不要卖到 10 张，只卖 7 张 Call。这样，万一比特币挖出来的个数较量少，你不至于拿不出。
这必定是一个让人不满足的办理方案，因为它很寡淡。你算一下，到三月份尚有 66 天，你卖 10000 美元的 Call，每个 BTC 你只能得到 0.066BTC，那相当于就只有 6.6% 的增益。两个月 6.6% 的增益，年复利是 46%。然而，因为你还要守旧一点（也就是假设你能挖 10BTC，但因为你要面对挖矿难度增长跟区块嘉奖减半的预估，你得再把增益再往下调），那就很寡淡了，你搞一年这么巨大的期权，增益只多个 20-30%，这就没什么意思了。
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这样的话，你去算一下，到 3 月份累积卖的期权 Premium 必然是多于你直接卖远期期权的 Premium。为什么？因为近期的 Theta 掉得快，做日历价差的话其实道理也是这个，也就是我们用近期 Theta 掉得较量快，远期 Theta 掉得较量慢的要领去得到 Theta 差。但问题是，你样做的话必然是个负 Gamma，但因为你是持有到期的，必定是最后拿币去交割，负 Gamma 就负 Gamma 吧，往返折腾的浮亏跟你没有干系。赚 Theta 差甘愿去弄近一点的。
那么，在这个大前提下，，你有一个正收益的对象就会很容易被人疯抢掉，这个矿机加期货的组合早晚是要被人发明的（其实已经被人发明白）。跟着市场成熟化（包罗屡次矿难）把激进的矿工裁减掉这么一个进程，这件工作的收益必然会收敛化。我们看到近期的比特币衍生品增长量，跟挖矿难度是同时在飙升的，这个环境下根基上也是这个定律的应验。
挖矿难度增长的风险如何规避？
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